Где бочка опоры

На российском валютном рынке с середины октября происходят непривычные вещи. Нефть уверенно

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Поиск новых механизмов экономического развития и новых финансовых инструментов, создание

Есть деньги на пенсии?

Госдума приняла поправки в бюджет ПФР

Автомобили вновь пользуются спросом

Сентябрь стал месяцем сбора урожая не только для сельских жителей, но и для дилерских

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

OPPO выпустила смартфон F5 из серии  Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Российские компании знают, как построить "умные" города

В Барселоне проходит Международный форум Smart City Expo World Congress 2017. Это одно из

«Галс-Девелопмент»: вторая очередь ЖК «Наследие» введена в эксплуатацию

«Жилой квартал «Наследие» – один из самых успешных проектов компании «Галс-Девелопмент»,

Физлиц не пустят на криптобиржи

Возобладал подход ЦБ к регулированию крипторынка

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Блог-Пост   22.06.2012 10:19:51

Последствия Твист

Как уже знают читатели, ФРС будет скупать около 60% новой эмиссии Казначейства США до конца 2012. К чему это приведет? Дальний конец кривой доходности фактически модерируется ФРС, тем самым кривая доходностей будет оставаться практически плоской, приводя к тому, что реальные ставки становятся сильно отрицательными.

Традиционно, со стороны институциональных инвесторов обеспечить спрос на относительно короткие трежерис проще, чем на длинные. Векселя выполняют роль квазиденег - это не более, чем форма абсорбирования избыточных резервов банковской системы, поэтому учитывая высокое обилие свободного кэша, то спрос со стороны MMMF's и ими подобных фондов можно будет найти. Тем более трежерис активно используются в аукционах, залогах, причем порой с ними работать даже проще, чем с наличностью на депозитах. В принципе, какая разница, где хранить деньги? На депозитах под ноль процентов или в векселях под ноль процентов? )) Один хрен. Причем спрэд между депозитами и векселями всегда близко к нулю.

Ноты это уже преимущественно инвестиционный инструмент. Учитывая. что векселей у ФРС на 64 млрд, то даже если все продадут, то на 2 и 3 летние приходится, как минимум 203 млрд продаж. Ставки по ним ниже 0.5%. Задача в следующем. Найти идиотов, которые купят 2-3 летние ноты по ставкам ниже 0.5% на сумму, как минимум 203 млрд за пол года. Поэтому некоторое напряжение на рынках должно сохраняться, иначе попробуй найти идиотов, которые дадут 200 лярдов за бесплатно? Т.е. европейский кризис продолжит сохранять роль стимулирующего механизма для успешной работы Казначейства США )))

Задача два. До конца года необходимо найти 550 млрд для финансирования дефицита бюджета США. Для инвесторов покупки новой эмиссии составят примерно 280 млрд (100 млрд до 3 лет и 180 млрд от 5 лет) и 267 млрд фактически на вторичном рынке (то, что продаст ФРС). По более низким ставкам. Допустим, имели бумаги с доходностью в 3-4%, купленные несколько лет назад и рефинансируют их под ноль процентов! ))

Но, учитывая, что кривая доходностей прижата в пол, то это рано или поздно побудит на миграцию капитала из трежерис в инструменты с большей доходностью. Удержать их в трежерис могут: дефляционные риски, напряжение на рынках. Падение цен на сырье и низкая экономическая активность выполняют в краткосрочном плане функцию обеспечения дефляционных ожиданий. Европейский кризис выполняет роль напряжения на рынках.

Но могут ли без новых денег вырасти комоды и фондовые рынки? Могут. Причина в том, что до конца года будет определенность со ставками - они будут низкие, модерируемые ФРС. Соответственно, можно ожидать спекулятивный всплеск в сырье и фондовых рынках с попытками отжать от пола крайний конец кривой доходности. Но не особо сильно, т.к. не забывайте, что поток денег в трежерис должен сохраниться.

Европу должны немного отпустить. Перманентное напряжение губительно для банковской системы. С июля ставки по гос.облигациям Испании должны пойти вниз, вернуться на 5.5-6% по 10-леткам.

Источник:  http://spydell.livejournal.com/446098.html

Блог-Пост   22.06.2012 10:19:51   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.