Правительство одобрило бюджет

Расходы бюджета увеличены

ЦБ снизил ставку до 8,5%

Курс рубля не изменился

Инфляция будет низкой

Годовая инфляция опережает цель ЦБ

Рекордный долг США

Госдолг США достиг рекордных размеров

Физбанкрот

Потенциальных банкротов в России остается значительно больше, чем фактически

ЦБ снизил ставку до 8,5%

Курс рубля не изменился

Задорнов возглавит «Открытие»

Задорнов возглавит «Открытие»

Задорнов вступит в должности через несколько месяцев

На кампусе Московской школы управления СКОЛКОВО прошли дебаты Safety Leaders

Дебаты состояли из 4 секций: кибербезопасность, финансовая грамотность, безопасность на

Модерн токен

Капитализация криптовалют бьет рекорды, а государства пытаются встроить новые рынки в старое

Владимир Мау о Московском финансовом форуме и банковском кризисе

Ректор Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте

Солнце в бокале

Благодаря кризису 2014–2016 годов россияне открыли для себя много новых вин, а их интерес

Forbes назвал богатейшие «семейные кланы»

Состояние 10 богатейших семей оценивается в 27 млрд долларов

Нашествие пивоваров

Пивоваренная отрасль России переживает трудные времена. За последние 10 лет производство

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши? Хлеб как товар повседневного спроса менее всего

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Блог-Пост   11.06.2012 15:58:58

Смирились ли россияне с плавающим рублем?

Как видно из графика, Банк России весьма последователен в своих намерениях делать рубль все более рыночным и плавающим, и недавний "залет" курса доллара за 34, хоть меньше месяца назад он начинался с 29, был встречен регулятором соврешенно хладнокровно. Интервенции осуществлялись строго по положению курса бивалютной корзины относительно центра операционного коридора, и не достигали никаких астрономических значений. С февраля 2009, когда начал применяться современный механизм присутствия ЦБ РФ на валютном рынке, ЦБ РФ втрое расширил плавающий операционный интервал, что привело к значительному снижению интервенционного сопротивления колебаниям курса. 

график рубля

Если, например, в 2009 году среднемесячное отклонение курса бивалютной корзины от центра операционного интервала (это служит ориентиром для принятия решения об интервенциях) составляло 0.53 руб. при среднемесячных интервенциях 6.13 млрд., то в 2010 первое выросло до 0.71 руб., а вторые сократились до 4.81, в 2011 - соответственно до 0.96 руб и 3.74, а за первые пять месяцев 2012 среднемесячная волатильность бивалютной корзины относительно центра коридора составила уже 1.01 при интервенциях, снизившихся до 2.53 млрд. долл. в среднем за месяц. Таким образом, никаких тенденций к манипуляциям рыночным курсом рубля с помощью интервенций не прослеживается.

Любопытно отметить, что как видно на графике, центр операционного интервала для бивалютной корзины, вокруг которого колеблются обменные курсы, с апреля 2010 по июнь 2012 практически не изменился. Это означает, что "держание" денег в бивалюте в этом период не имело каких-то особых преимуществ по сравнению с рублем, а если говорить о банковских вкладах, то проценты по рублевым традиционно выше. Желающие могли, конечно, попытать счастья и что-то заработать на волатильности курсов, но это доход скользкий и легко превращающиеся в убыток при неправильном определении моментов покупки и продажи. Вообще же постоянство центра колебаний бивалютной корзины - не результат преднамеренной фиксации, а просто "карты" так легли (в виде цены нефти и сальдо потоков капитала). В отношении же того в чем держать (для консервативного инвестора), есть старое как мир и простое, как хозяйственное мыло правило - "занимай, в чем зарабатываешь, держи в чем собираешься тратить".

Интересный смежный вопрос – стали ли россияне реагировать на колебания курса более спокойно? Разумеется, при любом ослаблении рубля, на телеэкраны все еще продолжают выползать, подобно тараканам, «известные кризисологи» с призывами завернуться в простыни и двигаться в сторону кладбища, ввиду общей плачевной ситуации в мировой экономике. Ну раз это показывают, очевидно, "старушки" кушают. Пока еще нет статистики, которая позволяла бы судить о реакции банков и населения на нынешний эпизод. Тем не менее, похоже, что население реагирует на перепады валютного курса уже заметно спокойнее, чем раньше, и в девальвационном эпизоде прошлой осени особого спекулятивного ажиотажа на рынке наличной валюты не отмечалось.

Сальдо продаж и покупок наличной валюты в последнем квартале прошлого года (помесячных данных о них в публикуемых ЦБ показателях платежного баланса нет) осталось положительным (т.е. продажи превышали покупки), правда, сократившись почти до нуля. Отрицательным оно стало лишь в 1-ом квартале нынешнего года, что возможно, отражало неопределенность, связанную с президентскими выборами. Темпы притока депозитов населения в банки заметно снизились в начале девальвационного эпизода, однако затем по мере роста максимальной ставки по депозитам (с 7.8% на начало сентября до 9% на конец октября) они постепенно восстановились. Возможно, такой же реакции – т.е. повышения ставок в ответ на уход сбережений из банковских вкладов в валюту надо ждать и в нынешнем эпизоде.

Что касается банков, то их реакция на колебания курса заметно более острая и предсказуемая. Чистый вывоз капитала банками в сентябре-октябре 2011 составил 9.0 и 12.2 млрд. долл. соответственно (т.е. на эти месяцы пришелся практически весь годовой чистый вывоз капитала банковским сектором, составивший 24.2 млрд. долл.). Причем почти половина этого вывоза (9.5) пришлась на краткосрочные инструменты, что может указывать на наличие в нем спекулятивной составляющей. Впрочем, отток капитала по линии банков может определяться не столько спекулятивными моментами, сколько ситуацией на банковском рынке еврозоны, с периодически возникающими "кризисами доверия" и "набегами на банки".

В значительной мере движение зарубежных активов и обязательств банков отражает валютные предпочтения их клиентов, поскольку банки обязаны придерживаться определенных ограничений на открытую валютную позицию. Заметно (вдвое) вырос в последнем квартале прошлого года также отток капитала через сомнительные операции и ошибки и пропуски платежного баланса.

Источник:  http://zhu-s.livejournal.com/216048.html

Блог-Пост   11.06.2012 15:58:58   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.