Где бочка опоры

На российском валютном рынке с середины октября происходят непривычные вещи. Нефть уверенно

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Поиск новых механизмов экономического развития и новых финансовых инструментов, создание

Есть деньги на пенсии?

Госдума приняла поправки в бюджет ПФР

Автомобили вновь пользуются спросом

Сентябрь стал месяцем сбора урожая не только для сельских жителей, но и для дилерских

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

OPPO выпустила смартфон F5 из серии  Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Российские компании знают, как построить "умные" города

В Барселоне проходит Международный форум Smart City Expo World Congress 2017. Это одно из

«Галс-Девелопмент»: вторая очередь ЖК «Наследие» введена в эксплуатацию

«Жилой квартал «Наследие» – один из самых успешных проектов компании «Галс-Девелопмент»,

Физлиц не пустят на криптобиржи

Возобладал подход ЦБ к регулированию крипторынка

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Блог-Пост   11.06.2012 15:58:58

Смирились ли россияне с плавающим рублем?

Как видно из графика, Банк России весьма последователен в своих намерениях делать рубль все более рыночным и плавающим, и недавний "залет" курса доллара за 34, хоть меньше месяца назад он начинался с 29, был встречен регулятором соврешенно хладнокровно. Интервенции осуществлялись строго по положению курса бивалютной корзины относительно центра операционного коридора, и не достигали никаких астрономических значений. С февраля 2009, когда начал применяться современный механизм присутствия ЦБ РФ на валютном рынке, ЦБ РФ втрое расширил плавающий операционный интервал, что привело к значительному снижению интервенционного сопротивления колебаниям курса. 

график рубля

Если, например, в 2009 году среднемесячное отклонение курса бивалютной корзины от центра операционного интервала (это служит ориентиром для принятия решения об интервенциях) составляло 0.53 руб. при среднемесячных интервенциях 6.13 млрд., то в 2010 первое выросло до 0.71 руб., а вторые сократились до 4.81, в 2011 - соответственно до 0.96 руб и 3.74, а за первые пять месяцев 2012 среднемесячная волатильность бивалютной корзины относительно центра коридора составила уже 1.01 при интервенциях, снизившихся до 2.53 млрд. долл. в среднем за месяц. Таким образом, никаких тенденций к манипуляциям рыночным курсом рубля с помощью интервенций не прослеживается.

Любопытно отметить, что как видно на графике, центр операционного интервала для бивалютной корзины, вокруг которого колеблются обменные курсы, с апреля 2010 по июнь 2012 практически не изменился. Это означает, что "держание" денег в бивалюте в этом период не имело каких-то особых преимуществ по сравнению с рублем, а если говорить о банковских вкладах, то проценты по рублевым традиционно выше. Желающие могли, конечно, попытать счастья и что-то заработать на волатильности курсов, но это доход скользкий и легко превращающиеся в убыток при неправильном определении моментов покупки и продажи. Вообще же постоянство центра колебаний бивалютной корзины - не результат преднамеренной фиксации, а просто "карты" так легли (в виде цены нефти и сальдо потоков капитала). В отношении же того в чем держать (для консервативного инвестора), есть старое как мир и простое, как хозяйственное мыло правило - "занимай, в чем зарабатываешь, держи в чем собираешься тратить".

Интересный смежный вопрос – стали ли россияне реагировать на колебания курса более спокойно? Разумеется, при любом ослаблении рубля, на телеэкраны все еще продолжают выползать, подобно тараканам, «известные кризисологи» с призывами завернуться в простыни и двигаться в сторону кладбища, ввиду общей плачевной ситуации в мировой экономике. Ну раз это показывают, очевидно, "старушки" кушают. Пока еще нет статистики, которая позволяла бы судить о реакции банков и населения на нынешний эпизод. Тем не менее, похоже, что население реагирует на перепады валютного курса уже заметно спокойнее, чем раньше, и в девальвационном эпизоде прошлой осени особого спекулятивного ажиотажа на рынке наличной валюты не отмечалось.

Сальдо продаж и покупок наличной валюты в последнем квартале прошлого года (помесячных данных о них в публикуемых ЦБ показателях платежного баланса нет) осталось положительным (т.е. продажи превышали покупки), правда, сократившись почти до нуля. Отрицательным оно стало лишь в 1-ом квартале нынешнего года, что возможно, отражало неопределенность, связанную с президентскими выборами. Темпы притока депозитов населения в банки заметно снизились в начале девальвационного эпизода, однако затем по мере роста максимальной ставки по депозитам (с 7.8% на начало сентября до 9% на конец октября) они постепенно восстановились. Возможно, такой же реакции – т.е. повышения ставок в ответ на уход сбережений из банковских вкладов в валюту надо ждать и в нынешнем эпизоде.

Что касается банков, то их реакция на колебания курса заметно более острая и предсказуемая. Чистый вывоз капитала банками в сентябре-октябре 2011 составил 9.0 и 12.2 млрд. долл. соответственно (т.е. на эти месяцы пришелся практически весь годовой чистый вывоз капитала банковским сектором, составивший 24.2 млрд. долл.). Причем почти половина этого вывоза (9.5) пришлась на краткосрочные инструменты, что может указывать на наличие в нем спекулятивной составляющей. Впрочем, отток капитала по линии банков может определяться не столько спекулятивными моментами, сколько ситуацией на банковском рынке еврозоны, с периодически возникающими "кризисами доверия" и "набегами на банки".

В значительной мере движение зарубежных активов и обязательств банков отражает валютные предпочтения их клиентов, поскольку банки обязаны придерживаться определенных ограничений на открытую валютную позицию. Заметно (вдвое) вырос в последнем квартале прошлого года также отток капитала через сомнительные операции и ошибки и пропуски платежного баланса.

Источник:  http://zhu-s.livejournal.com/216048.html

Блог-Пост   11.06.2012 15:58:58   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.