Развитию отрасли мешает отсутствие роста спроса со стороны промышленности

Развитию отрасли мешает отсутствие роста спроса со стороны промышленности

Электроэнергетика любой страны является одной из важнейших отраслей, развитие и инновационность которой прямо влияют на все сферы экономики, ведь производство любых товаров и услуг сопряжено с потреблением электричества, от стоимости которого во многом зависит конечная цена продукции. Россия, невзирая на то, что производит всего лишь 3% от мирового ВВП и обладает 2% мирового населения, является третьим после Китая и США по объему производителем и четвертым потребителем энергоресурсов в мире, обеспечивая 10% мирового производства и 5% мирового потребления энергоресурсов.
Промышленность / Борис Соловьев 29 Янв 2018, 12:06
Развитию отрасли мешает отсутствие роста спроса со стороны промышленности

Энергозатратное производство

Сейчас, по оценкам экспертов, энергоемкость производств в России выше среднемировых уровней в 1,2–2 раза, что связано как с отсталостью технологий, отсутствием денег на модернизацию производств, так и с дешевизной электроэнергии.

Согласно исследованию Американского совета по энергосберегающей экономике, Россия по энергоэффективности занимает лишь 17-е место среди 23 наиболее развитых стран, на которые приходится 75% потребляемых на планете энергоресурсов и 80% мирового ВВП.

Как отмечает руководитель проекта развития бизнеса в энергетике компании PwC Дмитрий Стапран, «Сокращение затрат на энергию может дать ощутимый экономический результат. В свое время эксперты Всемирного банка посчитали, что для реализации потенциала повышения энергоэффективности России необходимы $320 млрд инвестиций от частных компаний и государства. Это обеспечит ежегодный экономический эффект в $120–150 млрд, то есть затраты окупятся всего за два-три года». Но пока во властных кругах этот вопрос не обсуждается – в условиях экономических санкций бизнес такие затраты не потянет, а государство, похоже, обеспокоено больше созданием резервов, нежели развитием экономики.

В свою очередь энергетики привязаны к ценам на газ и уголь, поскольку именно из этих двух углеводородов производится свыше 60% электроэнергии страны. Но еще больше отрасль зависит от состояния промышленности, ведь в отличие от производителей любых товаров, энергетики не могут работать «на склад» – аккумулирование и хранение электроэнергии стоит дороже, чем ее производство. Ситуация изменится кардинальным образом лишь при открытии высокотемпературной сверхпроводимости, позволяющей создать накопители огромной емкости, но пока прорывов науки в данном направлении не видно.

Электричества в избытке

Электроэнергетический комплекс России на конец прошлого года насчитывал свыше 762 крупных электростанции, а суммарная установленная мощность всех электростанций единой энергосистемы составляла 240 тыс. МВт. При этом в третьем квартале было выработано 239 574 млн кВт/ч электроэнергии, что на 1,1% выше уровня годом ранее. В то же время потребление, по данным АО «Системный оператор Единой энергетической системы», возросло на 1,9% и оценивалось в 235 156 млн кВт/ч, а остальное электричество пошло на экспорт.

Пока же эксперты рынка не ожидают сколько-нибудь значимого уровня производства и потребления электроэнергии из-за печальной ситуации в промышленности – рост промышленного производства в прошлом году составил символический 1%. Ожидается, что, как и в мировой экономике, оба главных отраслевых показателя будут расти темпами чуть ниже прироста ВВП.

Чуть менее 70% электроэнергии было выработано самым «грязным» с экологической точки зрения способом – сжиганием угля и газа. На возобновляемые источники энергии (ВИЭ), если исключить гидроэлектростанции, приходится 0,04%. Но этот вопрос, похоже, зреет «наверху»: Путин поручил правительству представить предложения по развитию «зеленой» энергетики до 1 июля.

Но вряд ли тема ВИА получит развитие в России и доля таких источников энергии даже через 10–20 лет станет заметной в общем объеме выработки электроэнергии. Прежде всего такие прогнозы основаны на большом запасе уже существующих генерирующих мощностей, составляющих, по оценкам, порядка 30%. Кроме того, Россия по климатическим факторам далеко не Индия и не Китай – солнечных дней в году у нас значительно меньше. С другой стороны, на побережье океанов, где постоянно дуют ветра, вполне оправданным с экономической точки зрения может быть развитие ветряной энергетики, а в южных регионах – солнечной.

Инвесторы верят в энергетику

С начала 2016 года котировки акций большинства энергетических компаний пошли вверх как на дрожжах. За позапрошлый год отраслевой Индекс ММВБ Электроэнергетика вырос на 108%, в то время как прирост рынка акций в целом составил чуть менее 30%. В прошлом году динамика бумаг энергетиков была скромнее и примерно соответствовала движению рынка в целом. Однако сильных распродаж в секторе не было, и инвесторы с удовольствием держали энергетические активы в своих портфелях.

Причина интереса трейдеров к энергетическим активам кроется в том, что в 2015 году многие компании завершили реализацию инвестиционных проектов, заменив устаревшее оборудование, а сейчас активно реализуют программы сокращения издержек. У ряда эмитентов начала появляться чистая денежная позиция, а индексация тарифов, пусть и на уровень инфляции, вселяет оптимизм в будущее. Справедливости ради следует отметить, что рост 2016 года был вызван эффектом низкой базы: с максимальных значений в 2011 году Индекс ММВБ Электроэнергетика к началу 2015 года просел на 80%.

Парадокс, но, наверное, только в российской электроэнергетике могла сложиться ситуация, что отсутствие спроса на продукции компаний двигает их котировки вверх! Но все объясняется просто – если нет спроса, то и не нужно вкладывать средства в развитие, и значительную часть прибыли можно направить на дивиденды, размер которых по многим эмитентам превышает доходность банковских вкладов.

В нынешнем году «дивидендные истории» по-прежнему будут актуальны. Например, Наталия Малых из «Финама» отмечает «дочку» «Газпрома» ОГК‑2: «по нашим прогнозам, при сохранении нормы выплат на уровне 28% прибыли по МСФО дивиденд может составить около 3 копеек на акцию, что дает прогнозную дивидендную доходность 6,2%».

Аналитики «Атона» рекомендуют покупать ФСК ЕЭС, оценивая размер дивидендов компании по итогам прошлого года в 7,9%. По оценкам Георгия Ващенко из ИК «Фридом Финанс», возможно, лучше рынка будут бумаги «ФСК», «Россетей» и «Русгидро». Поэтому не исключено, что и в этом году акции энергетиков станут одним из лучших вложений для средне- и долгосрочных инвесторов, не любящих совершать много операций и ценящих прежде всего стабильность. 


Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться