Зависимость от цен на драгметаллы представляет угрозу

Зависимость от цен на драгметаллы представляет угрозу

На основании снижения чистой прибыли компании «Полиметалл»на 10,4%, а также роста чистого долга на 6,8% аналитики ГК «ФИНАМ», проведя оценку компании, установили рекомендацию «Продавать», оценив среднесрочный потенциал снижения в 25%.
Промышленность / Александр Кузнецов 04 Май 2018, 00:10
Зависимость от цен на драгметаллы представляет угрозу

Структура компании «Полиметалл» включает в себя более десятка организаций, имеющих лицензии на разработку месторождений. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в четырех регионах России − Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском крае и на Чукотке, а также в Казахстане и Армении. Рудные запасы компании на конец 2017 года оцениваются в 20,9 млн унций золотого эквивалента, показав прирост на 5% за год. Запасы золота увеличились на 5%, составив 18,4 млн унций, запасы серебра уменьшились на 3% − до 158 млн унций, запасы меди выросли на 25% и составили 82 тыс. т.

Выручка компании в 2017 году выросла на 15%, составив 1815 млн долл. за счет роста производства на 13% в золотом эквиваленте. При этом средние цены реализации золота и серебра не изменились с 2016 года и составили 1247 долл. и 16,1 долл. за унцию соответственно.

Совокупные денежные затраты увеличились на 15% по сравнению с прошлым годом. Причиной этому, по словам менеджмента компании, стало укрепление курса рубля в 2017 году.

В 2018 году компания прогнозирует совокупные затраты на уровне 875−925 долл. за унцию золотого эквивалента, что делает финансовые результаты чувствительными к падению цен на драгоценные металлы.

Скорректированная EBITDA снизилась на 2% по сравнению с 2016 годом и составила 745 млн долл., рентабельность снизилась до 41% по сравнению с 48% в 2016 году. Чистая прибыль снизилась на 10,4% и составила 354 млн долл., а чистый долг вырос на 6,8% − до 1420 млн долл. Соотношение долга к скорректированной EBITDA составило 1,91х.

С 2017 года дивиденды выплачиваются раз в полгода в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х.

Кроме этого, совет директоров «Полиметалла» периодически практикует выплату специальных дивидендов, решение по которым принимается исходя из наличия свободных денежных потоков, рыночного прогноза и других факторов. За первое полугодие 2017 года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 0,14 долл. за акцию. Объявленные итоговые дивиденды составляют 0,30 долл. за акцию. Дата закрытия реестра – 11 мая 2018 года.

«Рассчитанная нами справедливая стоимость Polymetal International PLC составила 3200 млн долл., что соответствует стоимости одной акции на Московской бирже в размере 466 рублей. На основании этого мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию “Продавать”», – резюмирует аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Калачев.

О компании

Компания «Полиметалл» занимается добычей драгоценных металлов. Имеет активы в России, Казахстане и Армении. Акции «Полиметалла» торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах. Компания входит в индексы FTSE 250 и FTSE Gold Mines. Владеет 8 действующими месторождениями золота и серебра.

Главный исполнительный директор группы − Виталий Несис.

«Полиметалл» был основан в 1998 году группой ИСТ в Санкт-Петербурге с целью собрать команду профессионалов горнодобывающей отрасли, чтобы возродить неиспользуемые активы, оставшиеся со времен СССР, и капитализировать их потенциал.

Акционерами полиметалла являются: Pearlmoon, Powerboom Investments ltd. Vitalbond (и аффилированные компании), MBC Development, дочерние компании «Полиметалла».

Чистая прибыль ОАО «Полиметалл» по МСФО в 2017 году снизилась на 10% до 354 млн долл. с 395 млн долл. годом ранее. Это вызвано снижением EBITDA и влиянием неденежных положительных курсовых разниц на прибыль в 2016 году. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 1% до 376 млн долл. с 382 млн долл., выручка выросла на 15% до 1,815 млрд долл. с 1,585 млрд долл. − в основном за счет роста производства в золотом эквиваленте на 13%. Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 2% до 745 млн долл.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться