Заработок на остатках

Как повысить доходность бизнеса.
Мировые финансы / Борис Соловьев 19 Фев 2018, 17:25
Заработок на остатках

У российских банков вырос серьезный конкурент. Рентабельность среднего и крупного бизнеса можно повысить, начав размещать остатки свободных денежных средств на Московской бирже. Доходность и на-дежность таких операций выше, чем у банковских депозитов – и неудивительно, что их обороты быстро растут.

Сделка РЕПО (repurchase agreement, repo) – сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене; заем денежных средств под залог ценных бумаг.

Сделки РЕПО в финансовом мире используются уже более 100 лет. Смысл операции прост – одна организация берет деньги у другой, а в залог оставляет ликвидные ценные бумаги. Причем эти бумаги, которыми могут быть не только высоконадежные ОФЗ, но и корпоративные облигации, а также ликвидные акции, оцениваются с дисконтом, который гарантированно позволит кредитору получить свое, продав находящиеся у него в залоге бумаги, если заемщик вовремя не расплатится. Срок кредита, процентная ставка, размер дисконта ценных бумаг к их рыночной цене определяется путем переговоров.

Московская биржа пошла дальше, несколько лет назад стандартизировав сделки РЕПО и сделав их еще более надежными. Как организация, имеющая «лишние» деньги, так и владелец ценных бумаг, нуждающийся в финансировании сроком на 1 или 7 дней, могут заключить сделку через биржу. Причем сделку они заключают не друг с другом, а с Центральным контрагентом, в качестве которого выступает входящий в Группу Московской биржи «Национальный Клиринговый Центр». Как Центральный контрагент НКЦ берет на себя риски по заключаемым участниками в ходе биржевых торгов сделкам, выступая продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца.

В данной схеме надежность сделок еще более возросла по сравнению с классическим РЕПО. Кроме дисконтирования принимаемых ценных бумаг, в случае дефолта одного из участников клиринга существует целая система использования различных обеспечений, гарантийных фондов и капитала самого НКЦ. 

Пока дефолтов участников торгов не было, а вот непоставки денег или бумаг случаются. Но эти проблемы, как правило, носят технический характер, и НКЦ закрывает сделку с добросовестным участником самостоятельно.

Сейчас разместить деньги можно под залог нескольких десятков ОФЗ, корпоративных облигаций и акций, правда, не все инструменты пользуются популярностью. От вида выбранной бумаги зависит и процентная ставка. Заключение сделок и формирование цены по РЕПО с ЦК осуществляются так же, как и с любым другим биржевым инструментом: можно выставить свою заявку с желаемой ценой, а можно «взять по рынку», то есть заключить сделку по лучшей имеющейся заявке.

Например, максимальная ставка по операциям РЕПО с ЦК с акциями «Газпрома» в минувший четверг составляла 7,39% годовых, с акциями «Алросы» 9,4%, а под залог «Татнефти» деньги давали под ставку не более 6,5%. Среди ОФЗ наиболее выгодно, под 8,8% годовых, было размещать деньги под залог бумаги SU29007RMFS0 с погашением в 2027 году.

В последние три месяца наблюдается небольшое снижение оборотов РЕПО с ЦК. Так, в январе 2018 года объем торгов составил 14,5 трлн руб., в то время как годом ранее он равнялся 15,1 трлн руб. В декабре прошлого года падение было более существенным: 16,9 трлн руб. против 21,4 трлн руб. в последний месяц 2016 года.

Пока сложно сказать, чем вызвана такая динамика. По одной из версий, часть клиентов оттягивают на себя банки, вынужденные повышать ставки overnight, кто-то стремится удержать клиентов, уходящих в инструменты с большей доходностью по сравнению с банковскими депозитами, другие вынуждены повышать ставки для обеспечения собственной ликвидности.

После неожиданного введения временной администрации ЦБ РФ в Промсвязьбанк в конце прошлого года на рынке межбанковского кредитования начались серьезные проблемы. Многие банки просто позакрывали друг на друга лимиты, и кредитные организации, нуждающиеся в финансировании, были вынуждены повышать процентные ставки по привлекаемым средствам.

Сейчас банки в среднем дают по краткосрочным депозитам юридических лиц около 5% годовых. Но некоторые кредитные организации предлагают вдвое больше: 9–10% годовых. От таких предложений стоит отказываться. Стоимость денег на межбанковском рынке, у Банка России и по операциям РЕПО с ЦК составляет около 7% годовых. Если банк не может привлечь деньги под такую ставку, это означает, что другие участники межбанковского рынка ему не доверяют, а ликвидные бумаги, под которые можно взять заем, уже давно заложены.

Не следует тешить себя иллюзиями, что «свой» человек в банке успеет предупредить о возникших проблемах. Не успеет – ЦБ РФ вводит временную администрацию внезапно и в 12 часов ночи, то есть, придя с утра на работу в банк, «свои люди» уже не могут никому помочь вытащить активы.

Если физическое лицо в случае введения в банк временной администрации все-таки получит свои деньги в сумме до 1,4 млн руб., то на юридические лица система страхования вкладов не распространяется. Как правило, в случае банкротства банка его клиенты-юрлица могут рассчитывать на возврат до 20% средств, да и то через многие месяцы после краха банка.

На примерах того же Промсвязьбанка или «Открытия» видно, что проблемы могут неожиданно возникнуть и у клиентов тех банков, которые предлагают рыночные проценты по депозитам. В какой банк зайдет временная администрация в следующий раз, предсказать сложно, но нет сомнений, что громкие банковские процессы в этом году будут. Поэтому имеются все предпосылки для роста оборотов РЕПО с ЦК и роста популярности этого инструмента не только в финансовом бизнесе, но и в реальном секторе.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться