Назад в стагнацию

Оживление экономики перечеркнул крепкий рубль

Биржи Европы рухнули

Биржи Европы рухнули

Трамп опубликовал налоговую инициативу

Японский премьер едет с проектами

Японцы покажут жителям Курил цивилизацию

Нефть дешевеет

США снова могут уронить рубль

ВВП РФ в марте вырос

ВЭБ говорит о выходе экономики РФ из рецессии

На первый-второй рассчитайсь!

На прошлой неделе Госдума приняла во втором чтении законопроект, предполагающий разделение

ЦБ припустил от рубля

ЦБ припустил от рубля

Как поддержать рубль в новых условиях?

Банк России перешел на бег трусцой

ЦБ указал рублю на спуск

ЦБ может снизить ставку до 9,25%

Рубль надо снижать

ЦБ снизит ставку до 9,5%

Банки должны выполнить требования по обязательным резервам

Силуанов зашел в ВТБ

Министр финансов сменил в набсовете своего зама Моисеева

Медведев поручил лечиться отечественным

Медведев поручил лечиться отечественным

Новый законопроект поддержит российскую фарму

Зов кресла

Серьезные изменения в кабинете министров не за горами, в один голос утверждают источники,

Кудрин: все продать

400 млрд рублей от приватизации дополнительно

Прожиточный минимум увеличат

Документы уже поступили в правительство

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Финансовые рынки   09.02.2012 14:25:54

ЕЦБ укрепил рубль

ЕЦБ укрепил рубль

consilium.europa.eu

ЕЦБ, конечно, расщедрился, не пожалев печатный станок, рассчитывая, что банки скупят облигации европейских стран, пораженных долговым кризисом. Банки стали скупать бумаги, еще недавно считающиеся слишком рискованными, по всему миру.

Ничего не поделаешь — глобализация. В результате оказалось, что греческие проблемы, точнее один из способов вывода стран PIGS из их нынешнего незавидного положения, отозвались ростом спроса и на рублевые активы, что немедленно привело к укреплению рубля. И весьма значительному, по разным оценкам, в 2012 году рубль уже укрепился в диапазоне от 5,6 до 7,5%. Россия, естественно, не единственная страна, не имеющая отношения к еврозоне, на которой сказалась щедрость ЕЦБ, — в Бразилии, например, крузейро, несмотря на введенный аналог «налога Тобина» на валютные транзакции, вырос с начала года еще внушительнее — на 8,2%.

С начала 2012 года российский Минфин разместил облигаций федерального займа более чем на 107,7 млрд руб. — больше было только в начале прошлого года. За январь и первую неделю февраля 2011 года Минфин разместил более 170,7 млрд руб. В прошлом году продажа ОФЗ также сопровождалась укреплением рубля — на 3,2% за этот же период. «Спрос на ОФЗ сейчас идет в основном от нерезидентов — материнские банки из Европе перевели своим российским «дочкам» часть средств, полученных от ЕЦБ», — подтверждает Иван Ильин, аналитик Сбербанка.

Естественно, российская привлекательность не была бы столь впечатляющей, если бы цены на нефть не оставались на достаточно высоком уровне. Свою роль играет и снизившаяся инфляция.

Вопрос о макроэкономическом эффекте укрепления рубля имеет разные ответы. Прежде всего — это курсовая премия импортерам, а значит, импорта будет больше, что не в интересах российских производителей. В пользу укрепления рубля обычно приводится аргумент усиления притока иностранных технологий и оборудования. Но стоит прислушаться к первому зампреду ЦБ Алексею Улюкаеву, а он считает, что сальдо по прямым инвестициям будет отрицательным (российские компании инвестируют в иностранные активы больше, чем иностранцы в России). Это означает, что в большей степени приток обеспечат инвестиции в российские ценные бумаги, а наибольшим спросом из них сейчас пользуются как раз ОФЗ.

По-разному оцениваются и перспективы развития нынешней курсовой ситуации. Александр Морозов, главный экономист HSBC, настроен пессимистично. «Уже через несколько недель инвесторы начнут закрывать позиции и фиксировать прибыль. Волна позитивных новостей о росте в мире пойдет на спад: экономика США замедлится, а еврозону ждет рецессия. Оптимизм инвесторов сменит пессимизм, а иностранцы вновь уйдут из развивающих рынков», — утверждает представитель HSBC. Его прогноз: «Отток капитала для России практически неизбежен: инвесторы начнут закрывать свои позиции, а российские компании выводить капитал через офшоры. Отток капитала оценивается в $50 млрд на год». В «Альфа Капитале», наоборот, ждут притока капиталов: «Главная тенденция ближайшего времени — укрепление: цены на нефть остаются высокими, а у инвесторов, наконец, проснулся аппетит к риску». Алексей Девятов из «Уралсиб Кэпитал» тоже верит в рубль: «При сохранении высоких цен на нефть доллар в среднесрочной перспективе будет стоить 29–30 руб.».

Прогнозы противоречивы. Их главный судья, впрочем, известен – это кризис. Если Европе удастся избежать погружения в рецессию, если робкая пока информация об улучшении положении американской экономики получит веские подтверждения, то с ценами на нефть и соответственно с рублем все будет в порядке. Если же кризис окажется сильнее своих противников, а в отечественном Минэкономразвития пока уверены, что Европе от рецессии не отвертеться, то впереди у рубля, как и у всей экономики трудные времена.

Николай Вардуль

Финансовые рынки   09.02.2012 14:25:54   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.