Какой будет «договорная» цена?

Cоглашение по сокращению добычи нефти может быть продлено 25 мая. Большая часть сомнений в

Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Минфин предлагает финансировать фиксированную часть пенсии из бюджета

Преходящий профицит

Почему оздоровились региональные бюджеты

Греция договорилась с МВФ, но не с ЕС

Греция может договориться с ЕС в течение нескольких недель

Всемирный банк пессимистичен

Всемирный банк ухудшил прогноз экономики РФ

Что побеждать после инфляции

Как снижать ставку, не разгоняя цены?

Вода по цене золота

Вода по цене золота

Сколько зарабатывают на самом прозрачном рынке

Как долго простоит подрубленный рубль?

В мае рубль уже намаялся. И ведь намается еще. 4 мая резко упала нефть – рубль пошатнулся,

Курортный сбор может не состояться

Курортный сбор снизит конкурентоспособность российских курортов

Нефтяной парадокс

Нефтяники обнадежили спекулянтов

Трудовое лето

Многие планируют обойтись без отпуска

Может ли бургер быть люксовым?

В России бургер – булочка с куском мяса – справедливо ассоциируется с быстрым и недорогим

Такие разные индексы

Покупательная способность в стиле «популярной классики»

Дефляция на марше

На 1,5% за апрель

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Финансовые рынки   18.03.2017 09:55:28

Минфин уполовинил интервенции

Работа над ошибками

Минфин уполовинил интервенции

Минфин, скупая валюту, пока не повлиял на курс рубля. natnik

Прошло чуть более месяца с тех пор, как Минфин начал через Банк России покупку валюты на рынке. Напомним, было принято решение покупать валюту при цене на нефть выше 40 долл. за баррель, а продавать – при цене ниже этой отметки. Как нам тогда объяснили, цель – снижение влияния колебаний нефтяных цен на курс рубля и экономику. Вряд ли случайно решение о покупке валюты было принято, когда рубль перешел в стадию устойчивого укрепления, способствуя тем самым не только снижению конкурентоспособности российских товаров, но и уменьшению рублевых поступлений от экспортных доходов в бюджет.

По расчетам Минфина, из-за высоких цен на нефть в феврале планировалось получить на 113,1 млрд руб. больше нефтегазовых доходов, чем это предусматривал федеральный бюджет. Соответственно на сумму перевыполнения Минфин и наметил покупку валюты, т.е. в первую тридцатидневку – с 7 февраля по 6 марта – Минфин должен был покупать валюту на 6,3 млрд руб. в день. Чтобы избежать рывков курса и коррупционных схем покупка должна была вестись равномерно в течение дня.

Похоже, эти намерения были реализованы – за первый месяц интервенций мы не наблюдали сильных, не вызванных внешним фоном колебаний курса в течение нескольких минут. Да и непонятные колебания курса сейчас могут быть объяснены просто выходом на торги крупного оператора, который своими объемами просто просаживает слабый российский рынок. В 2014 г., когда Банк России выходил с интервенциями для поддержки курса рубля, ситуация была более неприглядная. Тогда на рынок почти ежедневно один раз выбрасывалось несколько десятков миллионов долларов по цене на рубль, а то и два рубля ниже текущих рыночных котировок. Этот объем выкупался рынком в течение 10–15 минут, и котировки снова устремлялись ввысь. Зная только время выхода этого участника на рынок, можно было ежедневно зарабатывать порядка 50% по своему валютному счету.

Перебор

Минфин сообщает, что «отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов по итогам февраля 2017 г. от оценки величины нефтегазовых доходов в феврале 2017 г., осуществленной месяцем ранее, составило -21,4 млрд руб. Отрицательная величина отклонения обусловлена тем, что фактический объем экспорта нефти и нефтепродуктов в феврале оказался ниже «прогнозных оценок». Кроме того, курс доллара к рублю в феврале был ниже среднемесячного значения января, использовавшегося для оценки.

При этом Минфин прогнозирует, что в марте объем нефтегазовых доходов будет на 91,9 млрд руб. больше планируемого федеральным бюджетом уровня. В период с 7 марта по 6 апреля 2017 г. Минфин направит на покупку валюты 70,5 млрд руб., или 3,2 млрд руб. в день. Сумма 70,5 млрд руб. получилась как разница между ожидаемым профицитом бюджета – 91,9 млрд руб., и размером «излишне» купленной валюты – 21,4 млрд руб.

Исходя из изложенного можно сделать важный вывод: Минфин, вероятно, и в дальнейшем будет выкупать в течение месяца запланированный объем валюты, не внося корректировки в соответствии с текущими курсами валюты и объемами экспорта. То есть при построении прогноза динамики курса рубля к рыночным факторам нужно прибавлять константу в размере запланированного Минфином объема покупок.

Минфин также предупреждает, что при сохранении текущей конъюнктуры ожидается, что объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты, в последующие периоды будет выше.

Минфин хочет торговать сам

Если сейчас реально на рынке валюту покупает Минфин по поручению Банка России, то не исключено, что в будущем Казначейство сможет самостоятельно, без участия Банка России, осуществлять покупку валюты на бирже. «Думаю, что постепенно мы создадим такой инструмент, если технически будем готовы, то сделаем. Мы не отрицаем такой возможности», – сказала первый заместитель министра финансов РФ Татьяна Нестеренко, которая в 2005–2007 гг. возглавляла Федеральное казначейство. Впрочем, Нестеренко не сообщила, что мешает Казначейству сейчас выходить на валютный рынок, ведь доступ к валютным торгам может получить любой человек, открыв брокерский счет.

Впрочем, не исключено, что данная инициатива исходит от Банка России – по данным источника «Интерфакса», ЦБ хотел, чтобы валютные операции в рамках бюджетного правила проводило Казначейство и они не ассоциировались бы у рынка с интервенциями Банка России.

Борис Соловьев

Финансовые рынки   18.03.2017 09:55:28   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.