Не все санкции освобождают

Санкции вместо налогов

Сами не рады

Сами не рады

Банки РФ видят риски в Украине

Росимущество требует дивидендов

Дивиденды должны быть не меньше 50% прибыли

Закупки проконтролируют

Новое постановление кабмина

Набиуллина: Россию не отключат от SWIFT

Набиуллина отчиталась перед Путиным

Помогут с резервами

Госбанки готовы уйти с Украины

Чиновников премируют за экономию

Чиновников премируют за экономию

У чиновников появляются новые источники легального дохода

Назван самый богатый россиянин

Forbes опубликовал список миллиардеров

Инвестиции в роскошь

Темпы роста цен на коллекционные предметы роскоши серьезно замедлились, свидетельствует

Восемьдесят три человека

Ежегодное исследование компании Knight Frank, посвященное анализу распределения

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Финансовые рынки   17.02.2013 12:00:17

Поле реформ – финансовый рынок

Простой способ развернуть бегство капиталов

Поле реформ – финансовый рынок

Эдди Астанин предлагает отмечать день прихода Euroclear Bank в Россию как день открытых дверей для инвесторов (finparty.ru), а Фредерик Ханнекарт обещает, что Euroclear Bank приведет за собой на российский рынок $20 млрд новых инвестиций. euroclear.com

Реформы в нашей стране многими воспринимаются как синоним разрухи. И дело, конечно, не в пресловутом менталитете, не в привычных отсылках к национальной специфике, к истории, которая живописно свидетельствует, что любым масштабным реформам приходилось весьма несладко на наших просторах, не говоря уже о печальной судьбе самих реформаторов. Пора отвыкать от привычки «танцевать», как от печки, от монгольского ига, оправдывая «исторической спецификой» неумение те самые реформы проводить. Если на этом неумении настаивать, то невредно взбодриться свидетельствами той же истории: в отличие от реформ со смутами и революциями у нас все было гораздо веселее.

Пора относиться к реформам не как к великим подвигам, которым, естественно, сопутствуют немалые (часто, увы, несоизмеримые с фактическими результатами самих реформ) жертвы, а как к повседневной работе. Трудной, вязкой, совсем не обязательно громкой, но обязательно каждодневной и обязательно результативной.

Признаюсь честно, я начинаю испытывать зубную боль, когда в очередной раз слышу правильные слова о необходимости институциональных или структурных реформ, за которыми традиционно не следует никаких действий, кроме составления очередных «дорожных карт» — их уже столько, что пора объявить козыри. Забалтывание реформ — это самый надежный способ их девальвации. Во всех смыслах.

Есть два выхода. Первый — политический. Его предлагает часть оппозиции. Второй — технократический.

По российской традиции мы всегда готовы заглянуть куда-нибудь подальше за горизонт — туда, где «вся Россия — наш сад», где вот-вот наступит коммунизм, или где, по крайней мере, есть вожделенный независимый суд, предпочитая «не портить песню» повседневностью — тем, что можно и нужно сделать прямо сейчас, причем совсем не обязательно строя баррикады.

Приземляющий пример: никто не спорит с тем, что, для того чтобы капиталы оставались и работали здесь, а не бежали туда, где и без них хорошо, нужно сделать кучу дел. В том числе и разбудить возможности суда заставить власть материально отвечать за ущерб, который она своими действиями наносит предпринимателям, о чем «Финансовая газета» уже писала. Но это вовсе не значит, что параллельно не стоит заниматься другими, куда менее резонансными делами.

Какими именно, об этом свидетельствует скучно-специальный факт: согласование с российскими регуляторами выхода на российский облигационный рынок Euroclear Bank. Это тоже реформа. Но не реформа РАО ЕЭС, со скандалами, стрельбой и весьма неоднозначными итогами, это нацеленная, точечная реформа финансового рынка, который в подобных шагах остро нуждается.

Что произошло? Международные компании, заинтересованные в торговле российскими облигациями (прежде всего ОФЗ), смогут проводить расчеты по сделкам и хранить свои позиции в ОФЗ, используя счет Euroclear Bank в российском центральном депозитарии.

Мелко? Но от этого далекого от фанфар, ТВ-сюжетов и первых полос газет (мы-то как раз начинаем этот материал на первой полосе) шага очень многое может измениться.

Во-первых, увеличится скорость трансграничных перемещений капиталов. Во-вторых, это позволит иностранцам владеть российскими бумагами напрямую, до этого формально их собственниками являлись не конечные бенефициары, а расчетные организации, которым открывают в депозитариях счет собственника.

О том, что это значит, говорит глава Euroclear Bank Фредерик Ханнекарт: «Событие 7 февраля (в этот день все согласования были закончены, а разъяснения получены — „Финансовая газета“) станет началом новой эры для России в отношении роста и развития капитала на международных рынках. Отраслевые эксперты говорят о предстоящем притоке 20 млрд долларов в виде новых иностранных инвестиций в российскую экономику. Euroclear Bank гордится тем, что, предлагая услуги по операциям с ОФЗ, становится частью нового российского международного финансового центра».

Конечно, Фредерик Ханнекарт — лицо заинтересованное, и на это стоит сделать скидку, но он назвал цифры. Поставлена настоящая цель (настоящая цель — это измеряемая цель), так что теперь у нас есть возможность измерить степень приближения к ней.

Ханнекарту вторит Эдди Астанин, председатель правления НКО ЗАО НРД (Российский центральный депозитарий): «Вместе с коллегами из Банка России, ФСФР России и Минфина России мы работали над внесением необходимых изменений в законодательство, которые значительно увеличат привлекательность российских федеральных государственных облигаций. НРД вместе с Euroclear Bank предлагает российскому правительству новый доступный, дешевый и эффективный способ финансирования экономического роста нашей страны на рынках облигаций. Мы проделали огромную работу для ускорения процесса соблюдения необходимых требований к эффективным трансграничным услугам по ОФЗ. Я очень рад, что февраль этого года запомнится всем как момент открытия Россией своих рынков капитала в мировом масштабе».

Астанин предусмотрительно никаких цифр не называет, как и не упоминает международный финансовый центр в Москве, зато он делает упор на макроэкономике: на рынке открываются новые возможности привлечения «длинных денег». Здесь стоит напомнить, что услуги Euroclear Bank распространятся и на корпоративные облигации. Так что основания для того, чтобы отмечать 7 февраля как день «открытия Россией своих рынков капитала в мировом масштабе», в самом деле имеются.

На рынке появляются новые возможности. С учетом того, что свободных капиталов, ищущих себе применения, усилиями ФРС и ЕЦБ предостаточно, а финансовые показатели России существенно выделяются в лучшую сторону на фоне того, что происходит и в США, и в ЕС, прогноз Ханнекарта не кажется взятым с потолка. На облигационном рынке следует ждать притока капиталов.

Эксперты уже идут дальше и связывают с приходом на российский рынок Euroclear Bank тенденцию укрепления рубля. Естественно, это далеко не единственный фактор, по-прежнему очень многое зависит от нефтяной конъюнктуры, но если капиталы воспользуются новым окном, открывающимся на российском рынке, это точно окажет влияние и на курсовую ситуацию. А укрепление рубля в свою очередь может сделать ЦБ более сговорчивым в смягчении своей кредитной политики. На это рассчитывает в своих прогнозных сценариях для России Минэкономразвития, приток иностранных инвестиций, который обернется дополнительным фактором укрепления рубля, может приблизить реализацию этого сценарного эпизода на практике.

Ожиданий, причем совершенно практических, — громадье. А все из-за «какого-то» далеко не самого громкого события.

Еще раз повторю: оно никак не отменяет необходимость продвижения вперед и по другим направлениям — судебном в первую очередь, но прекрасно иллюстрирует тот факт, что ни в коем случае не следует пренебрегать малыми реформами, прежде всего на российском финансовом рынке, если речь идет о необходимости увеличить приток инвестиций, без чего нет смысла говорить об экономическом ускорении.

Реформы — это не только громы, молнии и политические баталии. Они тем и отличаются от революций, что предполагают не разрушение до основания старого мира, а кропотливое построение нового.

Николай Вардуль

Оборот капитала, евро трлн

Финансовые рынки   17.02.2013 12:00:17   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.