Инфляция в России

В апреле в Евросоюзе в среднем цены выросли на 0,1%

Национальная финансовая инфраструктура

Национальная финансовая инфраструктура

Россия разместила десятилетние евробонды в объеме 1,75 млрд долларов под 4,75% годовых

Системе требуется модернизация

Крупнейший российский банк намерен обсуждать эту тему

Потенциал займов в юанях

Импорт китайской продукции в РФ превышает экспорт в Китай

Азербайджан ожидает поддержки

Стороны выразили взаимный интерес к поддержке МВФ экономических реформ

Оживление спроса

Возможно была индексация зарплат в некоторых компаниях

Национальная криптовалюта

Национальная криптовалюта

С введением национальной криптовалюты могут запретить хождение иных подобных систем

Отечественное мясо дешевле и качественнее

Мы будем конкурентоспособными, а значит, европейскому мясу здесь делать нечего

Инвестиции в промышленность

В целом по результатам этого года будет положительная динамика

Приморье включают в расписание

Lotte Group — крупнейший южнокорейский конгломерат

Зарабатываем по-казахски

К нам возвращается старое конкурентное преимущество

«Зенит-Арена» все дороже

«Зенит-Арена» все дороже

Первоначальная смета стадиона-рекордсмена вырастает в 6,5 разa

Работа не волк…

Трудовые отношения являются зеркалом экономической и политической ситуации в стране.

Самый дорогой бриллиант

Самый лучший друг девушек

Кто платит за ПМЭФ?

ПМЭФ на самоокупаемости?

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Финансовые рынки   12.07.2012 15:46:41

Росфинагент Кремля

Росфинагентство, о котором в Минфине и в правительстве говорят с 2008 года, в низком старте. Что же это за институт?

Росфинагент Кремля

Росфинагентство должно начать действовать в 2013 году. Первоначально предполагалось, что это будет госкорпорация, но как раз тогда между Путиным и Медведевым пробежала черная кошка — первые лица государства по-разному относились к этому институту, и первый подход к Росфинагентству так ни к чему и не привел.

Второй Минфин, не тратящий, а зарабатывающий

Главное  компания будет управлять суверенными фондами, госдолгом, свободными средствами бюджета, частью пенсионных денег и т. д. Сейчас эти функции разнесены между Минфином, ЦБ и ВЭБ. Но новое качество не только в том, что наводится порядок в управлении этими госсредствами.

Росфинагентству развязывают руки. Оно получает больше свободы в инвестициях. Строго говоря, возможность вкладывать деньги ФНБ (до 50%) в акции российских и зарубежных компаний уже предусмотрена и Бюджетным кодексом, и правилами управления фондом, которые утверждены правительством. Однако пока это «спящая» возможность. Ее Росфинагентство разбудит.

«Агентство получит возможность покупать акции, и, наверное, начнется процесс осторожного входа в акции, очень осторожного»,  рассказывает замминистра финансов Сергей Сторчак. «Конечно, будем ограничивать с учетом мнения рынка, с учетом мнения тех людей, которые реально управляли различными фондами, будем смотреть, какая должна быть доля»,  пояснил замминистра.

По его словам, доля вложений в акции будет меньше, чем в облигации, при этом «внутри акций будет определена географическая структура, внутри географической структуры отраслевая структура».

Сам Сторчак очень осторожно относится к возможности покупки акций для управления фондами: «Для меня это очень деликатная тема — принятие практических решений по приобретению той или иной «фишки».

Он пояснил, что, например, опыт норвежского пенсионного фонда (инвестирует нефтегазовые средства в акции, недвижимость и облигации) показывает значительную волатильность вложений в акции. «Они то взлетят, плюс 20% показывают, то упадут на 10%»,  сказал он, отметив при этом, что в Норвегии сложилась цивилизованная система оценки управления фондом. «У нас же культуры оценки работы на финансовых рынках нет. Нужно много лет, чтобы непредвзято оценивать работу управляющих и четко понимать, что работу управляющих нельзя оценивать на пробеге одного года, особенно если начинаются вложения в акции»,  подчеркнул замминистра.

По его мнению, на формирование такой культуры потребуется довольно много времени. Именно этот фактор был одной из причин, почему для управления суверенными фондами «был избран консервативный режим: главное  сохранение, потом зарабатывание».

Воротила мирового финансового рынка

Лед тронулся. Деньги, которыми будет управлять Росфинагентство, должны работать.

А значит, работать в агентстве (как бы оно ни называлось) должны не чиновники, а профессионалы рынка. Хотя есть и промежуточный вариант — передача средств в доверительное управление крупнейшим международным управляющим компаниям (это активно делают и Норвегия, и Сингапур, в меньшей степени Казахстан). Хотя последние годы подорвали веру в акции, а неудачные вложения суверенных фондов в американские и европейские банки перед кризисом 2008 г. войдут в учебники, — в раздел «как не надо принимать инвестиционные решения», но в общем такая диверсификация вложений может быть разумной, особенно в отношении долгосрочных накоплений.

Росфинагентство может сделать и следующий шаг. Управляя значительными госсредствами, оно может привлекать средства на международных рынках. Стоит услышать Евгения Федорова, бывшего председателя комитета по экономической политике Госдумы, который 6 июля при принятии поправок к бюджету, тогда же обсуждалось и Росфинагентство, в кулуарах заметил, что в управление Росфинагентству может быть передана и часть золото-валютных резервов ЦБ. Если это произойдет, то у Росфинагенства все шансы стать заметным игроком на мировом рынке длинных денег.

Кто найдет баланс

Главный риск, связанный с выходом на сцену Росфинагентства, состоит в том, что ему вряд ли удастся избежать искушения вкладываться и в российские бумаги. С одной стороны, резервные фонды потому и создавались, чтобы обезопасить часть денег от российских рисков и прежде всего от падения цены нефти. По этой логике вкладываться в российские бумаги нельзя. Но у противников такого подхода найдутся контраргументы. Экономика глобальна, и вкладываться в зарубежные акции ничуть не менее рискованно, чем в российские.

Здесь действует старый и не всегда добрый принцип: главное — начать! Как только Росфинагенство развернется, у его дверей выстроится очередь лоббистов, охотников за казенными деньгами.

К тому же Владимир Путин уже не раз заявлял, что деньги Фонда национального благосостояния могут использоваться на Дальнем Востоке или для финансирования крупных инфраструктурных проектов.

Есть позиция министра финансов Антона Силуанова. Выступая в Думе 6 июля, он говорил о необходимости извлечения уроков из кризиса. Один из них в его изложении такой: «Участие на фондовом рынке, я считаю, это было неправильное решение, хотя Внешэкономбанк на этом много заработал — около 30 миллиардов рублей. Я думаю, что, не дай бог, случится такая напряженная ситуация, мы деньгами государства не будем участвовать в поддержке фондового рынка в этот раз».

Что же получается? Росфинагентство — мощнейший институт мирового финансового рынка, открывающий широкие возможности не только для прироста находящихся под его управлением госсредств, но и для привлечения кредитных ресурсов. При этом Росфинагентство очевидно будет находиться под постоянным прессом внутри страны. Неслучайно Владимир Путин относит Росфинагентство к антикризисным инструментам, что предполагает использование его средств и внутри страны.

Все это означает, что в Росфинагентстве должы работать высокие профессионалы финансового рынка, а вовсе не чиновники. И, конечно, многое будет зависеть от того, кто этот институт возглавит. Кто сумеет найти баланс между инвестициями там и здесь, который не подорвет главные цели Росфинагентства — сохранение и приумножение госсредств.

Если послушать Сергея Сторчака, то он уже работает в Росфинагентстве — достаточно хотя бы перечесть уже приведенные цитаты. «МК» мимоходом написал о том, что Росфинагентство возглавит Антон Силуанов.

Из этих двух кандидатов, как представляется, больше шансов у Сторчака. Совмещение должностей главы Росфинагентства с постом министра финансов вряд ли рационально. Конфликт интересов налицо.

Но список претендентов явно длиннее. И на первое место в нем стоит поставить Алексея Кудрина.

Во-первых, именно он конструктор суверенных фондов. Во-вторых, он никогда не был склонен к рискованным действиям не в отношении собственной карьеры, а в отношении к госсредствам. В-третьих, он готов отстаивать свою позицию, невзирая на оппонента. В-четвертых, он пользуется авторитетом и в экспертном сообществе, и в банковских кругах, и в мировой финансово-экономической элите. Все эти качества делают именно его кандидатом номер один.

А номер 2 – это Герман Греф. Он уже доказал, что преуспел в финансовых премудростях. К тому же он был готов приобрести Opel, а подобная сделка гораздо ближе к амплуа Росфинагентства, чем Сбербанка.

Николай Вардуль

Финансовые рынки   12.07.2012 15:46:41   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.