RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Поиск новых механизмов экономического развития и новых финансовых инструментов, создание

Есть деньги на пенсии?

Госдума приняла поправки в бюджет ПФР

Автомобили вновь пользуются спросом

Сентябрь стал месяцем сбора урожая не только для сельских жителей, но и для дилерских

Сто лет одиночества

Исполнилось сто лет тому, что десятки лет называли Великой Октябрьской социалистической

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

OPPO выпустила смартфон F5 из серии  Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Российские компании знают, как построить "умные" города

В Барселоне проходит Международный форум Smart City Expo World Congress 2017. Это одно из

«Галс-Девелопмент»: вторая очередь ЖК «Наследие» введена в эксплуатацию

«Жилой квартал «Наследие» – один из самых успешных проектов компании «Галс-Девелопмент»,

Физлиц не пустят на криптобиржи

Возобладал подход ЦБ к регулированию крипторынка

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Финансовые рынки   30.10.2017 11:16:26

ЗА И ПРОТИВ РУБЛЯ

ЗА И ПРОТИВ РУБЛЯ

провэд.ru

На прошлой неделе Минэкономразвития пересмотрело свой недавний курсовой прогноз на конец нынешнего года, который составлял 63 руб. за доллар. Теперь ведомство считает, что рубль может и избежать заметного снижения. «Если цена на нефть будет держаться на более высоком уровне, то и существенных изменений по курсу не произойдет»,  –  цитирует ТАСС главу министерства Максима Орешкина. Действительно, сейчас прогнозировать динамику российской валюты даже на 2–3 месяца чрезвычайно сложно – уж слишком много факторов влияет на курсообразование. Поэтому к мнению финансовых ведомств и аналитиков прислушиваться, конечно, надо, но и самостоятельный анализ важнейших влияющих на рубль драйверов будет полезен. 

Нефть поддерживает рубль 

В ближайшие месяцы по-прежнему отечественная валюта будет пристально смотреть за ценой на нефть, причем влияние нефти будет заключаться не только в объеме экспортной выручки, излишек которой сейчас абсорбируется с рынка Минфином России и идет в Казначейство. Большее значение на стоимость рубля будет оказывать приток валюты в страну, поскольку высокие цены на нефть создают позитивный фон для покупок нерезидентами российских активов.

Пока ситуация на рынке «черного золота» складывается в пользу усиления рубля, есть весомые основания полагать, что в конце ноября на заседании мониторингового комитета по выполнению соглашения о снижении добычи как минимум будут даны прозрачные намеки на то, что договор ОПЕК+ будет пролонгирован на весь 2018 год. По крайней мере такое решение, очевидно, поддержат главные поставщики нефти на мировой рынок: Саудовская Аравия и Россия.

На руку нефти играет конфликт в иракском Курдистане, который провел референдум
и объявил независимость. В ответ на это официальный Ирак ввел войска на мятежную территорию, в том числе и в провинцию Киркук, где находятся крупные мировые нефтедобывающие мощности. Турция, где также остро стоит курдская проблема, выражает готовность перекрыть нефтепровод Киркук – Джейхан, который выдает на мировой рынок 0,6 млн баррелей нефти в сутки.

Начавшаяся конфронтация между США и Ираном также придает силы нефтяным «быкам»: Штаты заявили о готовности разорвать соглашение с Ираном по ядерной программе и ввести санкции «за поддержку терроризма».

«Мы считаем, что неопределенность, связанная с конфликтом в Ираке и возможностью введения санкций против Ирана со стороны США, обеспечила премию в цене барреля Brent в размере $1», говорит стратег Sberbank Investment Research Михаил Шейбе.

Нет сомнений, что если дело дойдет до каких-либо практических реализаций данных опасений, нефть получит к своей «справедливой» цене еще несколько долларов.

Таким образом, вполне реалистичен сценарий, когда она пройдет психологически важную отметку – $60 за баррель и закрепится выше. Это станет мощным драйвером укрепления нацвалюты и заставит ее тестировать максимум этого года, располагающийся вблизи 56 руб. за доллар. 

Кто возглавит ФРС? 

В последнее время рубль очень сильно коррелирует с динамикой доллара к мировым валютам. Сейчас стабильность «американца» во многом зависит от трех факторов: эскалации конфликта между Штатами и Северной Кореей, перспектив проведения реформ Трампа и, как ни странно, срока Джанет Йеллен на посту главы ФРС. «Если мы получим сигнал о низких шансах ее повторного назначения, это укрепит позиции американской валюты, поскольку в отличие от декабрьского повышения ставки, этот фактор игроки еще не закладывают в цену», считает эксперт компании «Международный финансовый центр» Роман Блинов.

Но вырастут шансы «ястреба» Джона Тейлора занять место Йеллен, после того как в феврале 2018 года истечет срок ее полномочий. «Дело в том, что существует “правило Тейлора“, разработанное нашим фигурантом. Согласно этому правилу ключевая ставка должна зависеть от таргетируемой (целевой) и фактической инфляции, реальной ставки и ресурсного гэпа (отклонения экономики от ее потенциала). Исходя из этого правила ключевая ставка ФРС должна составлять 5,7%, а не нынешние 1,1%», отмечают аналитики «БКС Экспресс».

Насколько жесткой будет политика регулятора, если Тейлор станет у руля ФРС, сколько процентов при этом прибавит доллар к корзине мировых валют и, соответственно, к рублю – вопрос пока остается открытым. 

На чьей стороне ЦБ РФ? 

Самым большим риском, способным отправить «деревянный» в диапазон 60–65 руб. за доллар, является возможное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Дело в том, что регулятор добился цели: снизить годовую инфляцию до 4%. Сейчас инфляция составляет 2,8% в годовом выражении, а в целом за год Минэкономразвития прогнозирует этот показатель в диапазоне 2,7–3,2%. Низкая инфляция и высокая ставка рефинансирования в стране всегда отрицательно влияют на экономический рост.

Поэтому не исключено, что ЦБ РФ пойдет на более агрессивное, чем ожидалось ранее, снижение ставки, которая составляет сейчас 8,5% годовых. Это понизит стоимость денег, а также доходность по внутренним займам, прежде всего ОФЗ. По последним данным Банка России, доля нерезидентов на рынке ОФЗ превышает 31%. Причем спрос на последних размещениях минфиновских обязательств превышал предложение в 3–4 раза.

Если же ради стимулирования экономического роста ЦБ РФ начнет быстрое снижение ключевой ставки, например, на 0,25–0,5 процентного пункта ежемесячно, ситуация может измениться. Прежде всего станут менее выгодны операции carry trade, это когда инвестор занимает деньги на Западе примерно под 2% годовых, конвертирует их в рубли и покупает высоконадежные ОФЗ под 8,5% годовых. При стабильном курсе рубля доход с учетом реинвестирования купонов по бумагам получается в 6–7% годовых, что для мирового рынка очень много. Соответственно, при падении доходности данной операции и росте рисков девальвации рубля привлекательность carry trade будет снижаться и поток долларов и евро на валютный рынок Московской биржи сократится. 

Техническое сопротивление близко 

С точки зрения технического анализа сильным уровнем сопротивления для укрепления рубля является отметка 56 руб. за доллар. Эту планку рубль безуспешно пытался пробить в апреле и мае. При приближении курса к сопротивлению среднесрочные инвесторы начнут покупку валюты в расчете на то, что тенденция повторится. Валютные спекулянты, начиная от отметки 56,5 руб. за доллар, также станут вкладываться в валюту, причем с «плечами». В данной ситуации риск покупки доллара против рубля вполне оправдан.

Но не следует забывать, что все поддержки и сопротивления рано или поздно пробиваются. После этого движение лишь усиливается в результате закрытия инвесторами позиций, открытых против тренда. Например, в третьей декаде сентября нефть пробила вверх сильное сопротивление $57  за баррель и во многом закрытие «шортов» способствовало установлению нефтью нового годового максимума в $59,5 за баррель. Поэтому «пробой» в 56 руб. за доллар способен спровоцировать массовое закрытие «длинных» позиций и увести российскую валюту в диапазон 52–53 руб. за доллар.

Пока невозможно сказать, какой из вышеизложенных факторов и в какой мере отразится на курсе рубля. Осенью ситуация на валютном рынке может меняться очень быстро и надо быть готовым отреагировать на эти изменения, чтобы, если не заработать дополнительный капитал, то хотя бы не потерять имеющийся. 

Борис Соловьев

Финансовые рынки   30.10.2017 11:16:26   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.