Топилин: триллионные потери

Топилин: 2 трлн. рублей в год потери от налоговой реформы

Казначейство получит право торговать валютой

Казначейство получит право торговать валютой

Функции Казначейства расширяются

НДФЛ могут повысить

Минфин поменяет страховые взносы на НДФЛ

Китай ослабил юань

Юань подешевел на 0,42%

Moody’s улучшило прогноз по рейтингу России

Рейтинговые агентства отмечают восстановление экономики

Врачам отменят надбавки

Москва решила не переплачивать медикам

Россияне стали богаче

Россияне стали богаче

Доходы россиян выросли

Kraft Heinz отказалась от сделки с Unilever на $143 млрд

Kraft Heinz и Unilever будут работать отдельно

Безвизовая Белоруссия

Белоруссия уже не страна-изгой

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

ТЭК   08.05.2012 14:34:46

Cланцевый газ убыточен?

Себестоимость добычи сланцевого газа в 2010 году составила $132.

Cланцевый газ убыточен?

Компания: Devon Energy Corporation

Источникhttp://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=67097&p=irol-reportsannual

Капитализация на 30.06.2010 — $26 млрд.

Себестоимость добычи сланцевого газа мы находим на стр. 28, в строке «Barnett Shale» (формация Барнетт). Она составляет (сразу перевожу в стоимость 1000 куб. метров):

2008 год — $147, 2009 год — $135, 2010 год — $132.

Данных за 2011 год на сайте компании нет, но если тенденция снижения себестоимости продолжилась в том же темпе, то в 2012 году она составляет около $125 за 1000 куб. метров.

При этом текущая цена на газ в США составляет около $80за 1000 кубов, а еще менее месяца назад она опускалась до 67.

Вот тут вроде бы пора восторжествовать российским газовикам и заявить, что вот — мы были правы — сланцевый газ убыточен, а значит, его можно не рассматривать как весомый фактор.

Здесь вынужден отметить следующее:

— себестоимость сланцевого газа в 132  — это все равно в три раза меньше, чем стоимость продаваемого в Европу российского газа

— даже с учетом трансокеанского транзита, сжижения и разжижения экспорт в Европу и Японию сланцевого газа из США есть супер выгодный бизнес

Но важно даже не это, а то что добыча сланцевого газа в США дотируется:

— напрямую государством за счет средств бюджета (правда сейчас президент Обама предложил отменить эту дотацию и его предложение совпало во времени с началом роста цены на газ в США)

— ЗА СЧЕТ СТОИМОСТИ НЕФТИ

И вот с этого места, как говорится, поподробнее.

1. Я обратил внимание на то, что стоимость газа в США в последнее время не просто перестала зависеть от цены нефти, но находится с последней в точной противофазе. Буквально до конца апреля ситуация выглядела следующим образом:

— нефть дорожает, а газ — дешевеет

2. Но с конца апреля, когда нефть стала дешеветь, газ в США начал дорожать.

3. Из чего можно сделать вывод о том, что между ценами на газ и нефть в США существует в настоящий момент четкая взаимосвязь, причем прямо противоположная более ранней (или текущей неамериканской) ситуации, когда рост цены на нефть с приводит в росту цены на газ.

4. Дело заключается в том, что практически все кто добывают сланцевый газ, параллельно добывают и сланцевую нефть (или просто нефть, если это не вновь созданные именно для добычи из сланцев компании, а компании с «историей»)

5. Рост цены нефти компенсирует падение цены на газ. Причем падение цены на газ проходящее паралллельно с ростом цены нефти продуцирует сразу два процесса:

— компании из всех сил снижают издержки при добыче сланцевого газа

— и в тоже время прилагают все силы к максимизации добычи сланцевой нефти

6. Таким образом, можно предположить, что в 2011—2012 гг. произошло скачкоообразное (как в 2009) снижение стоимости добычи сланцевого газа и его себестоимость сейсас составляет уже не 125 долларов, а скажем так — находится в коридоре 105–130 долларов за 1000 кубов.

7. И тут перед нами встает вопрос — а как в рыночной экономике может существовать ситуация, при которой стоимость нефти растет, а стоимость газа не просто падает, а падает значительно ниже себестоимости (почти треть добываемого в США газа сейчас добывается из сланцев).

8. Ответ: с одной стороны добыча сланцевого газа выгодна в перспективе, его добывают с прицелом на 2015—2016 гг., когда он пойдет на экспорт в Европу и Японию и тогда цены в США значительно вырастут, с другой стороны до этого момента еще 4–5 лет, добывающие сланцевый газ компании несут убытки начиная с 2011 года, и им что — нести их еще 4–5 лет?

9. Нет — как было сказано выше, потери на цене газа они достаточно успешно компенсируют за счет возросшей цены нефти, продавая добываемую попутно со сланцевым газом сланцевую нефть (или просто нефть) и имея в виду, что через несколько лет добыча сланцевого газа станет супервыгодным бизнесом.

10. И тут мы упираемся в то, что цены на газ в США устанавливаются неким нерыночным методом — точнее сказать некто манипулирует ими. Некто, кто видит свои выгоды не на рынке газа, а в формировании за счет дешевого газа новых производственных секторов в США. А на таком уровне и с такими целями в США играет лишь правительство.

Специально для трейдеров: да, вы правы, при падении стоимости нефти надо ставить на рост стоимости газа (пропорция где-то 1:1,5 т. е. падение стоимости нефти на 10% ведет к росту стоимости газа на 15%). Т. е. если цена нефти упадет вдвое против пика 2012 года, т. е. до 63–65 долларов, то цена газа вырастет до уровня себестоимости.

Специально для Газпрома: контракты на экспорт американского газа в Европу и Японию уже заключены, получено разрешений для строительства мощностей для сжижения примерно на 130 млрд. кубов, в конце 2015 первые партии газа из США попадут на европейский рынок, в 2016 — на японский. И тогда цены на газ начнут выравниваться — до средней примерно в 250–300 долларов. При этом помимо падения цены есть еще риск падения объемов экспорта российского газа — за счет выдавливания его газом из США.

ДОП. Я уже писал, что возможно инструментом политики правительства являются крупные компании, которые намеренно продавили цену газа в США ниже себестоимости сланцевого газа, чтобы:

— заставить независимых добытчиков сланцевого газа продавать свои компании

— резко снизить цену независимых компаний по добыче сланцевого газа

— к началу экспорта газа из США скупить большую часть независимых производителей сланцевого газа

ДОП. Вот данные по оптовым ценам на газ в США за последние 40 лет: http://www.eia.gov/dnav/ng/hist/n9190us3m.htm

Как видите, добыча сланцевого газа была убыточна дважды:

— в течении 9 месяцев в 2009 году

— с сентбря 2011 года по текущий момент (8 месяцев)

Источник: http://rusanalit.livejournal.com/1436603.html

ТЭК   08.05.2012 14:34:46   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.