Резервы остаются

Резервы будут пополняться

Инвестировать в старость нужно сейчас

Инвестировать в старость нужно сейчас

Проблема выплаты пенсий, их индексаций с каждым годом все острее и острее встает перед

Игра в переводного

До 31 декабря граждане имеют право подавать заявление на перевод в следующем году своих

Зачем выходить из "тени"

В Московском правительстве недавно сообщили, что в этом году были востребованы более 70 тыс.

ИГРА В НАЦИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ

В Сочи 1 декабря прошло заседание совета глав правительств стран-членов Шанхайской

Дебют в декабре: Vivo выходит на российский рынок

Компания Vivo объявляет о выходе на российский рынок и представляет флагманские смартфоны

Ипотека процветает

Ипотечные ставки упади до исторического минимума

Инвестиции в золото поднялись до максимума

Политическая обстановка в мире подталкивает инвесторов к наращиванию доли защитных активов в

Ценовая война сотовых операторов

Вслед за МТС «Мегафон» объявил, что с 8 декабря откроет для подключения «новые, еще более

Минфин увеличивает покупку валюты

Рубль перешел к снижению

Самый роскошный рост

В этом году заметный доход принесли не только такие   традиционные виды инвестиций,

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Советский фарфор, в отличие, например, от мейсенского, обычно не вызывает ассоциаций с чем-то

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


ТЭК   25.11.2013 15:37:14

Перспективы рынка нефти

Кто и почему является главным драйвером нефтяных цен?

Перспективы рынка нефти

Джанет Йеллен будет регулировать не только рассадку за столом, где принимаются решения, но и финансовый, и валютный, и даже нефтяной рынки. by IMF

Еще Егор Гайдар говорил, что пытаться прогнозировать цены на нефть — это верный способ испортить репутацию. Но в России от этого никуда не деться. Андрей Клепач, главный правительственный прогнозист, вынужден заниматься этим регулярно — и ничего. Так что же в ближайшее время определит динамику цен на нефть?

Начать стоит с того, что происходит с ценами на нефть сейчас. 12 ноября они снизились до пятимесячного минимума. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent Crude Oil сократилась на $0,36 — до $106,04 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на $2,10 — до $93,04 за баррель.

Объяснения, которые превалируют на рынке, традиционны: это реакция на информацию о том, что нефтяные запасы в США выросли. Несомненно, этот факт влияет на поведение цен. Но, конечно, он далеко не единственный.

Уровень запасов меняется постоянно, также постоянно публикуются данные об их еженедельных колебаниях. Для рынка этого достаточно для постоянного раскачивания качелей цен. Цены 12 ноября, конечно, тут же сменились более низкими.

Есть и более фундаментальные факторы. К ним стоит присмотреться внимательнее.

Среди этих факторов есть и почти детектив. Выясняется, что сколько бы «невидимых рук» не было у рынка, у него можно обнаружить и голову, да еще с криминальными идеями. Во всяком случае, на нефтяном рынке ее розыск небезуспешно ведет полиция.

6 ноября агентство Bloomberg сообщило, что группа истцов обратилась в суд, естественно, Манхэттена, с заявлением, в котором крупнейшие нефтяные компании и банки, включая BP, Shell, Statoil, трейдера Vitol Group и Morgan Stanley, обвиняются в манипулировании нефтяными ценами. Причем в течение десятилетий.

Конечно, суды — это национальная американская забава и одновременно азартная игра, но не исключено, что начинает раскручиваться дело, которое окажет на рынки взрывное воздействие. Как минимум, его можно будет сравнить с уже состоявшимися разоблачениями махинаций вокруг банковских ставок LIBOR.

Пока известен лишь состав истцов — это индивидуальные нефтяные трейдеры, среди них фигурирует бывший глава сырьевой биржи Nymex Кевин Макдоннелл (Kevin McDonnell), а также независимые трейдеры Энтони Инсинга (Anthony Insinga), Роберт Мичиелс (Robert Michiels) и Джон Девиво (John Devivo). Известно также, что их исковое заявление состоит из 85 страниц. В нем содержатся сведения, что ответчики прибегали к целому ряду схем для получения максимальной прибыли за счет других участников рынка. В частности, они предоставляли агентству Platts, на информацию которого ориентируется биржа, неверные данные. Были использованы и финансовые махинации: крупные нефтяные компании заявляли краткосрочные значительные ставки на определенные нефтяные ценные бумаги или биржевые вероятности, которые затем отменялись.

Сумма компенсаций, которые намерены получить индивидуальные брокеры,

неизвестна. Зато известно, что они неодиноки: в мае 2013 года власти Евросоюза уже провели обыски в Platts, BP и Shell по подозрению в ценовом сговоре, но конкретных обвинений против компаний тогда выдвинуто не было.

Перспективы суда, а тем более его исхода или возможности заключения досудебной сделки пока неясны, но это, несомненно, потенциальный фактор неустойчивости цен. Ведь, по сути, истцы обвиняют нефтекомпании и подыгрывающие им банки в завышении цен.

Тему «чудес» в нефтяных ценах можно продолжить. Как известно, самые известные марки нефти — это WTI и Brent. Отличительной особенностью марки WTI (полное название этой смеси — West Texas Intermediate, раскрывающее географию ее первоначальной добычи) является ее «легкость» и низкое содержание серы. Марка Brent возникла вслед за началом разработки одноименного крупного месторождения в Северном море, позже так стали называть всю нефть, поступающую из Северной Европы. Ее показатели — легкость, содержание серы хуже показателей WTI. Парадокс же в том, что если на протяжении многих лет нефть WTI была дороже нефти Brent, что логично, то с 2010 года ценовое соотношение резко изменилось, и марка Brent стала существенно дороже, чем WTI. 22 сентября 2011 года «спрэд» (разница в ценах) между WTI и Brent составил рекордные 29,7 доллара за баррель в пользу европейской смеси.

В объяснениях недостатка нет, но главным является «сланцевая революция» в США. Конкуренция со сланцевыми «нефтяными маслами» сбила цену WTI. И эта «революция» влияет не только на соотношение цен нефтяных марок.

Агентство Bloomberg, приводя данные о снижении цен на нефть, происшедшем 12 ноября, обращается к добыче нефти в США. Вот эти данные: ежедневная добыча нефти в США по итогам недели, завершившейся 18 октября, достигла исторического максимума в 7,896 миллиона баррелей. Последний раз такие показатели были зафиксированы в марте 1989 года.

Это еще один, гораздо более весомый привет от «сланцевой революции». Она, как уже предупреждала «Финансовая газета», кардинально меняет расстановку сил на нефтяном рынке. Когда динамику цен на нефть связывают с состоянием нефтяных запасов в США, с чего мы и начали, это отражает традиционную ситуацию: США — крупнейший импортер сырой нефти. Но долговременная тенденция состоит в том, что рост собственной добычи нефти в США эту ситуацию может изменить. Сигналы, и убедительные, уже есть. Во-первых, США уже не нуждаются в импорте газа. Во-вторых, они уже превратились в чистого экспортера нефтепродуктов. Постепенно США становятся главным игроком на нефтяном рынке, который сможет решающим образом влиять на уровень цен. Из чего следует, что США заинтересованы в стабильном уровне цен, который, с одной стороны, не становился бы критической преградой на пути экономического подъема, а с другой — обеспечивал бы рентабельность сланцевых разработок.

Есть и еще один существенный фактор. Иск индивидуальных нефтяных трейдеров неслучайно адресован не только крупнейшим нефтяным компаниям, но и банкам. Нефтяные ценные бумаги уже прочно стали фактором не только нефтяного, но и финансового рынка. Соответственно финансовые изменения обязательно скажутся и на нефтяных котировках. Что ждет финансовый рынок? 12 и 13 ноября на эту тему высказались главы Федеральных резервных банков (ФРБ) Далласа и Атланты — Ричард Фишер и Деннис Локхард соответственно. Они прогнозируют, что тема сворачивания программы «количественного смягчения» QE3 будет рассмотрена на декабрьском заседании ФРС.

По словам главы ФРБ Далласа, баланс Федерального резерва достиг почти 4 трлн долл., и «действиям ФРС есть предел».

Как на перспективу скорого сворачивания QE3 будет реагировать цена нефти? После заявления Джанет Йеллен о том, что ФРС не снимает с себя обязанностей поддерживать экономику и снижать уровень безработицы, цены на нефть подросли в ожидании роста спроса.

Однако рано или поздно ФРС будет сворачивать QE3, рынки, естественно, будут стремиться отыграть новую ситуацию заранее. Резонно предположить, что по мере приближения декабрьского заседания ФРС капиталы побегут с развивающихся рынков в американские активы. Доллар будет крепнуть, а нефть соответственно дешеветь. Это традиционный способ хеджирования рисков, так как цена нефти определяется именно в долларах. Если рынки «угадают», то когда решение ФРС о начале поворота в денежной политике состоится, на рынках будут стремиться зафиксировать прибыль, если, конечно, ничего резкого не произойдет.

Подведем баланс. Среди факторов, определяющих перспективу динамики цен (мы намеренно не рассматривали чисто политические факторы, такие как возможность резкого обострения отношений между США и Ираном), превалируют те, что толкают цены на нефть вниз, но не в головокружительное падение. Из этого и стоит исходить.

Николай Вардуль

ТЭК   25.11.2013 15:37:14   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.