Где бочка опоры

На российском валютном рынке с середины октября происходят непривычные вещи. Нефть уверенно

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Поиск новых механизмов экономического развития и новых финансовых инструментов, создание

Есть деньги на пенсии?

Госдума приняла поправки в бюджет ПФР

Автомобили вновь пользуются спросом

Сентябрь стал месяцем сбора урожая не только для сельских жителей, но и для дилерских

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

OPPO выпустила смартфон F5 из серии  Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Российские компании знают, как построить "умные" города

В Барселоне проходит Международный форум Smart City Expo World Congress 2017. Это одно из

«Галс-Девелопмент»: вторая очередь ЖК «Наследие» введена в эксплуатацию

«Жилой квартал «Наследие» – один из самых успешных проектов компании «Галс-Девелопмент»,

Физлиц не пустят на криптобиржи

Возобладал подход ЦБ к регулированию крипторынка

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Интервью   06.06.2012 12:13:21

«Нужна макроэкономическая среда»

Интервью "Финансовой газете" Евгения Гавриленкова, управляющего директора ИК "Тройка Диалог"

«Нужна макроэкономическая среда»

hse.ru

Вы говорили о непростой ситуации на мировых рынках. Свое­временно ли в этих условиях говорить о создании МФЦ в России?

Во-первых, об МФЦ говорят уже много лет, и я не думаю, что вопрос надо откладывать дальше. Во-вторых, я бы разделили вопрос об МФЦ на несколько частей.

Первое. Для того чтобы Москва могла стать финансовым центром, нужно создать соответствующую инфраструктуру: например, должны быть нормальные правила въезда/выезда в/из страны, ввода и вывода капиталов и так далее — я сейчас не буду вдаваться в детали, так как об этом много говорилось.

Второе — сам город должен стать удобным для проживания: это технологии, городская инфраструктура, создание которых тоже должно занять какое-то время.

Наконец, совершенно необходимым условием для того, чтобы финансовый центр появился, является макроэкономическая среда. А макроэкономическая среда — это наличие валюты, удобной для инвесторов. А удобная валюта — это низкие учетные ставки, низкая инфляция, и главное — все это в течение длительного времени, чтобы инвесторы привыкли к таким условиям и поверили, что эта валюта всегда будет существовать при низкой инфляции и низких ставках.

Финансовый центр невозможен до тех пор, пока в стране нет глубокого облигационного рынка, рынка государственных облигаций. Которого у нас пока нет. Потому что, во-первых, сама финансовая система мала: вся денежная масса составляет каких-то 24 трлн 700 млрд рублей, из которых 25% — это наличность. Во-вторых, здесь опять-таки нужна макроэкономическая среда, которая только выстраивается.

Сколько времени потребуется на создание такой макроэкономической среды? В том числе сколько времени должна сохраняться низкая инфляция?

Нужны годы. Люди должны привыкнуть к тому, что инфляция низкая. У нас только последние полгода финансовая система живет в ситуации положительных депозитных ставок — когда они обгоняют инфляцию. Но те усилия, которые будут эти годы прилагаться для создания макроэкономической среды, инфраструктуры и прочего, будут востребованы даже вне зависимости связи с финансовым центром.

Какова с этой точки зрения роль ФСФР? В последнее время участились жалобы на то, что ее действия, в отличие от действий ЦБ, не так активны.

Это уже другая тема, связанная с тем, что у нас транзакционные издержки на фондовом рынке гораздо выше. Почему на западные рынки идут? Да потому, что там привлекательнее условия, быстрее регистрация. Эта наша беда, но связана она больше не с действием регулятора, а с меньшей глубиной рынка. Западные рынки гораздо более емкие, поэтому на них работать проще, быстрее, дешевле.

По поводу глубины рынка: как Вы относитесь к утверждению о том, что пока мы не создадим широкий слой собственных инвесторов, в том числе мелких, к нам не придут иностранные?

Это по определению так. Не то, что иностранные инвесторы не придут — они приходили, но это все краткосрочные спекулянты, которые уходят при первых неблагоприятных признаках. Но широкого слоя внутренних инвесторов не будет до тех пор, пока не будет создана та самая макроэкономическая среда. Потому что до тех пор, пока ставки отрицательные, никто не будет инвестировать в российский рынок. Во всяком случае, если говорить не о спекулятивных, а о консервативных долгосрочных инвесторах, без которых глубокого рынка не будет.

Интервью   06.06.2012 12:13:21   

Тэги: Интервью, Гавриленков, мировые рынки, макроэкономическая среда, инфляция, экономика России

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.