«Налог на Google» принес российской казне 7 млрд рублей

Российская казна получила 7 млрд руб. благодаря так называемому «налогу на Google», сообщил в

Где бочка опоры

На российском валютном рынке с середины октября происходят непривычные вещи. Нефть уверенно

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

Международная валютно-финансовая система: пути модернизации

Поиск новых механизмов экономического развития и новых финансовых инструментов, создание

Есть деньги на пенсии?

Госдума приняла поправки в бюджет ПФР

ЦБ видит потенциал снижения ставки

Набиуллина подчеркнула важность стабильности инфляции

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Российские компании знают, как построить "умные" города

В Барселоне проходит Международный форум Smart City Expo World Congress 2017. Это одно из

«Галс-Девелопмент»: вторая очередь ЖК «Наследие» введена в эксплуатацию

«Жилой квартал «Наследие» – один из самых успешных проектов компании «Галс-Девелопмент»,

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Мнения лидеров   24.11.2014 18:06:10

Час «Н»

Нефтестрессовый сценарий все ближе



Час «Н»

Игорь Сечин и Рафаэль Рамирес готовы чокнуться емкостями с нефтью. Пресс-служба «Роснефть» / ТАСС

Нефть для России вечно актуальная тема. Тем более, когда нефтяные тучи над головой все гуще и польется из них не привычный зеленый долларовый дождь, а совсем наоборот — последует суховей, ураган, который может снести в кризис российскую экономику, как Волк сдул домики Ниф-Нифа и Нуф-Нуфа, а Наф-Наф в России не живет. В США уже не исключают вариант падения нефтяных цен до $50 за баррель.

От Адама и Ксении

Когда Ксения Юдаева, первый зампред ЦБ, впервые презентовала стрессовый сценарий прогноза, исходивший из падения цены нефти до $60 за баррель, ее едва ли не подвергли остракизму. Министр экономического развития Алексей Улюкаев, прежний пост которого теперь занимает Юдаева, журил ее как завуч школьницу-отличницу, внезапно схлопотавшую «двойку». Его отеческий выговор был сродни печально знаменитой банальности: «Этого не может быть, потому что этого не может быть никогда». Не уверен, что сегодня Улюкаев стал бы с той же вальяжностью расправляться со стрессовым сценарием, от которого ЦБ, впрочем, так и не отказался.

Цены на нефть между тем не собираются менять направление своего движения, а по сути падения. И с этим необходимо считаться. Во всяком случае, полку тех прогнозистов, кто утверждает, что падение цен на нефть это всерьез и надолго, все прибывает. 19 ноября на тему темного будущего нефтяных цен высказался Адам Семински, глава управления энергетической информации при министерстве энергетики США. Он назвал падение цены до 50 долларов за баррель «возможным», сославшись на то, что пессимистический сценарий многих аналитиков предусматривает: к середине 2015 года стоимость нефти сорта WTI (западно-техасская светлая) опустится до 62 долларов за баррель.

В выступлении Семински было и еще одно заслуживающее внимания место. Он признал, что если стоимость «черного золота» упадет до 60 долларов за баррель, то в США прекратится рост добычи сланцевой нефти. Именно прекратится.

Сумо по-саудовски

По сути, Семински назвал главную цель нефтяной политики Саудовской Аравии. Вот как звучит аутентичный голос Эр-Рияда. «Саудовская Аравия дала ясно понять, что за мировой нефтяной рынок страны ОПЕК несут коллективную ответственность, и им не следует ожидать, что только Эр-Рияд будет сокращать свои объемы поставок, — заявил аналитик и бывший помощник министра нефти Саудовской Аравии Мухаммед эль-Саббан. — Если не будет достигнуто соглашения по этому фундаментальному вопросу, то Саудовская Аравия продолжит защищать свою долю мирового рынка». Саудовцы именно защищают «свою долю мирового рынка». Вопрос: от кого — затруднений не вызывает. От США, которые ударными темпами наращивают свое производство нефти, тесня тем самым традиционных поставщиков. Делают это американцы методами сланцевой добычи. Технология пока дорогая, и цена в 60 долларов за баррель, по признанию Семински, ставит на этой добыче жирный крест.

Есть и другие оценки, по которым 6о долларов — это уже камень на могиле, чтобы извести сланцевые проекты, т. е. разорить их владельцев и инвесторов, а сами проекты отложить, достаточны и нынешние цены, просто их следует удерживать примерно год. Вот что считает нефтяной трейдер с Лондонской биржи Эндрю Дайсон: у Саудовской Аравии есть долгосрочная стратегия по выдавливанию с мирового рынка нефти, добываемой из нетрадиционных источников. «Это в первую очередь относится к канадским нефтяным пескам и сланцевой нефти в США. Рентабельность подобных месторождений уходит в ноль при цене барреля в 80 долларов», — считает Дайсон. По его мнению, Эр-Рияд к осени 2015 года добьется своей цели. «Но для этого цены ниже 80 долларов за баррель должны продержаться все предстоящие 12 или даже 18 месяцев», — подчеркнул трейдер.

В пользу дальнейшего снижения цен на нефть говорит и грядущее расширение поставок нефти из Ирана.

27 ноября министры нефти стран ОПЕК соберутся в Вене. Рынок не верит в то, что картель пойдет на сокращение добычи и поставок нефти и заранее отыгрывает нефтяной негатив. В самом картеле отношения накаляются. «Создалась угроза того, что на предстоящей сессии ОПЕК разногласия выйдут на поверхность, и мы станем свидетелями прямого противостояния стран-членов», — не исключает директор программы энергетической политики Вашингтонского института Ближнего Востока Саймон Хендерсон. Уже целая группа стран ОПЕК обеспокоена продолжающимся падением цен. В этой связи наряду с Ираном и Венесуэлой называют Кувейт, который традиционно действовал в фарватере нефтяной политики Саудовской Аравии. «Однако резкое обесценивание нефти вынудило правительство Кувейта открыто высказаться за совместные действия ОПЕК в их поддержку, — отметила 19 ноября радиостанция BBC. — Никогда ранее Кувейт не находился в столь открытом и публичном противоречии с Эр-Риядом по вопросам ценовой политики».

Но, как давно известно, между словами и делами представителей стран ОПЕК всегда был разрыв. «Выступающие за снижение производства нефти Иран и Венесуэла едва ли сами готовы сократить свою добычу по причине внутреннего социального напряжения в этих странах ОПЕК», — отмечает 20 ноября лондонская Financial Times.

Более того, Financial Times наглядно показывает очевидное: что бы ни решил нефтяной картель, на существенное изменение тенденции снижения цен это вряд ли повлияет. Все просто. Если ОПЕК вслед за Саудовской Аравией будет бороться за сохранность своей рыночной ниши, то снижения добычи не произойдет. Убрать сланцевого конкурента можно, только сделав его производство нерентабельным. Значит, цены вверх точно не пойдут.

Если вдруг ОПЕК решит, что доходы с тонны нефти дороже конкурентной борьбы и пойдут на реальное снижение квот, то сланцевые производители увеличат свое производство и цены не развернутся. То есть реальные полшага цен вверх возможны, но только до той ступени, с которой сланцевые проекты начнут окупаться.

Русский заговор, осмысленный и беспощадный

Россия — потерпевшая сторона. Это и так очевидно, но, чтобы и тени сомнений не оставалось, можно привести результаты опроса инвесторов (не политиков!), который провел Bloomberg Global Poll. На вопрос, кто больше всех пострадает от падения цен, ответы инвесторов распределились так: за Россию «проголосовали» 52% опрошенных, за Венесуэлу — 21%, за Саудовскую Аравию — 12%, за Иран — 6%. «Россия и некоторые небольшие производители могут потерять больше всех, так как их бюджет сильно зависит от нефти, в то время как страны Ближнего Востока, хоть и получают больше выгоды от высоких цен на нефть, но „могут позволить себе и более низкую цену“. Падение цен они могут компенсировать увеличением добычи», — подвел итог Фабиан Фриче из Collineo Asset Management GmbH.

Задавался и противоположный вопрос: кто больше всех выиграет от падения цен. Ответы распределились следующим образом: главными бенефициарами от падения цен на нефть инвесторы называют США (31%), Китай (18%), Японию (15%) и Европу с Индией (11%). Причем сами европейские инвесторы считают, что Европа выиграет больше, чем США, так как сланцевая добыча Штатов сильно пострадает.

В опросе участвовали 510 подписчиков Bloomberg, он проводился 11—12 ноября, погрешность составляет 4,3%.

Здесь возможно небольшое уточнение. В США помимо сланцевого производства нефти и газа существует огромный набор других конкурентоспособных на американском и мировых рынках производств, которые от снижения цен на нефть только выиграют. Это маленький штрих к вопросу о пользе диверсификации производства.

Итак, Россия в проигрыше, причем ее проигрыш больше, чем других стран. На втором месте инвесторы назвали Венесуэлу, но следует напомнить, что Венесуэла в бюджеты 2014 и 2015 годов заложила среднюю цену на нефть в 60 долларов за баррель, так что шок от возможного дальнейшего снижения цены нефти в значительной мере купирован, чего никак не скажешь о проекте будущей российской бюджетной трехлетки.

Стоит напомнить: по подсчетам аналитиков Альфа-банка, изменение среднегодовой цены на нефть на $10/барр. соответствует изменению годовых экспортных доходов на $30 млрд и профицита торгового баланса на $10–15 млрд, что оправдывает движение курса рубля на 1,5–2,0 руб./$. При снижении цены на нефть на $10/барр. совокупные доходы бюджета падают на $10 млрд. Снижение цены на нефть на $10/барр. эквивалентно потере 0,4–0,5% ВВП. Важно, что эта зависимость действует лишь при снижении цены на нефть — из-за структурных ограничений положительный эффект роста цены на нефть нейтрализуется чистым оттоком капитала. При резком снижении цен на нефть, как это было в 2008—2009 гг., негативный эффект составляет 0,8% ВВП на каждые $10/барр. снижения, так как в этом случае эффект сокращения торгового баланса и выпуска в нефтегазовом секторе распространяется на другие компоненты ВВП.

Может ли Россия что-то противопоставить снижению цен на нефть? Если не вдаваться в сокращение госрасходов и повышение их эффективности, а ограничиться собственно нефтяным рынком, то пока кроме словесных интервенций официальных лиц ничего не предъявлено.

Министр энергетики Александр Новак заявил, что правительство рассмотрит некие меры. Какие именно, министр не раскрыл, ссылаясь на возможную реакцию рынка.

Но известно, что это заявление было сделано после российско-венесуэльских переговоров. Известно также, что президент «Роснефти» Игорь Сечин и министр иностранных дел Венесуэлы Рафаэль Рамирес договорились о проведении в Вене 25 ноября (время и место приурочены к сессии ОПЕК, которая пройдет там же через 2 дня) международной конференции по вопросам развития мирового нефтяного рынка.

О чем на этой конференции пойдет речь? Можно, как это уже сделали «Ведомости», вспомнить, что в декабре 2008 года тогдашний российский президент Дмитрий Медведев говорил о том, что Россия будет координировать свои поставки нефти с ОПЕК и даже готова сократить добычу. Картель со своей стороны был готов выдать России членский билет, но Россия решила воздержаться.

Может ли что-то подобное произойти и сейчас? Отношение к России по сравнению с 2008 годом резко изменилось, и не в лучшую для Москвы сторону, что необходимо учитывать в первую очередь.

С другой стороны, на рынке не исключают, что крупнейшие производители нефти, не входящие в ОПЕК, способны добиться взаимопонимания с этой организацией по поводу совместных действий на нефтяных биржах. «Для поворота вспять процесса обесценивания нефти необходимо немедленно убрать с рынка более 1 млн баррелей в сутки, — считает специалист в области энергетики Лео Дролас. — Ясно, что в одиночку ОПЕК не пойдет на подобный шаг». Согласно подсчетам аналитиков ОПЕК в предстоящем 2015 году мировой суточный спрос на нефть стран организации составит 29,5 млн баррелей. Если предложение нефти со стороны ОПЕК сохранится на нынешнем уровне, то избыток нефти составит от 1 млн до 1,5 млн баррелей. «ОПЕК понимает, что эту нефть следует убрать с рынка, однако сейчас никто не знает, как это сделать и какая из стран пострадает в большей степени», — подчеркнула сотрудник консалтинговой фирмы Energy Aspects Амрита Сен.

СМИ уже сообщали, что российское правительство готовится совместно с ОПЕК сократить добычу нефти. Здорово, особенно если вспомнить, что совсем недавно правительство рассматривало варианты действий на случай, если санкции распространятся на ограничение поставок российской нефти. Теперь Москва не прочь пойти на самоналожение ограничений.

Но, для того чтобы решиться на сокращение экспортных поставок, Россия должна быть уверена, что ее действия будут поддержаны Саудовской Аравией и другими крупными игроками. Таких гарантий, однако, она не получит, что бы ей ни обещал Каракас. Не следует забывать и про засадный полк сланцевых производителей.

В этом в первую очередь не заинтересована «Роснефть», которой предстоит гасить немалые валютные долги, а этому сокращение экспортных поставок противопоказано. Да и Минфин не обрадуется тому, чтобы федеральный бюджет сделал харакири.

Так что больше похоже на все те же словесные интервенции.

Не поможет и перевод расчетов в рубли и юани. Что лучше других показал все тот же Игорь Сечин: любой подобный шаг приведет лишь к потере части валютной выручки, отчего пострадает и федеральный бюджет, которую придется уступить покупателям в качестве компенсации курсовых рисков и прямых потерь при переводе валют.

Любопытным ходом был бы перевод расчетов не в рубли и юани, а в евро. Именно этот шаг в свое время предлагал Иран. Его плюсы: отсутствие тех потерь, которые экспортер несет при расчетах в рублях или юанях, к тому же вбивается определенный клин в отношения США и Европы, а игра «на межимпериалистических противоречиях», как говорили и чем небезуспешно пользовалась Москва в советские времена, тоже опасное оружие в умелых руках.

Если кто-то продолжает говорить об американо-арабском нефтяном заговоре против России, если на деле есть антиамериканский, а точнее, антисланцевый заговор шейхов, то почему бы не устроить прямо антиамериканский заговор?

Осталось найти те самые умелые руки.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   24.11.2014 18:06:10   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.