Департамент туризма и коммерческого маркетинга Дубая поделился планами и новостями

Согласно последней статистике за первые семь месяцев 2017 года общее число туристов,

Население критикует экономполитику

Только четверть опрошенных отмечают улучшение экономики

Правительство одобрило бюджет

Расходы бюджета увеличены

ЦБ снизил ставку до 8,5%

Курс рубля не изменился

Инфляция будет низкой

Годовая инфляция опережает цель ЦБ

Бинбанк запросил санацию

Шишханов признал ошибки

ЦБ снизил ставку до 8,5%

Курс рубля не изменился

Задорнов возглавит «Открытие»

Задорнов вступит в должности через несколько месяцев

На кампусе Московской школы управления СКОЛКОВО прошли дебаты Safety Leaders

Дебаты состояли из 4 секций: кибербезопасность, финансовая грамотность, безопасность на

Модерн токен

Капитализация криптовалют бьет рекорды, а государства пытаются встроить новые рынки в старое

Солнце в бокале

Благодаря кризису 2014–2016 годов россияне открыли для себя много новых вин, а их интерес

Forbes назвал богатейшие «семейные кланы»

Состояние 10 богатейших семей оценивается в 27 млрд долларов

Нашествие пивоваров

Пивоваренная отрасль России переживает трудные времена. За последние 10 лет производство

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши? Хлеб как товар повседневного спроса менее всего

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   20.03.2015 16:16:05

Джанет Йеллен дала рублю передышку

Казалось бы, решение, которое было в этот день принято, состояло в том, чтобы ничего не менять. И тем не менее реакция рынка была весьма впечатляющей.

Джанет Йеллен дала рублю передышку

by G20 Australia

Сегодня Россия переживает бум антиамериканских и шире – антиглобалистских, т. е. протестных по отношению к сложившемуся раскладу мировых экономических и политических сил, настроений. В условиях санкций анархистское антиглобалистское движение кем-то в России может рассматриваться как союзник. Федеральные каналы, например, с нескрываемым сочувствием передавали 18 марта репортажи из Франкфурта, где антиглобалисты встретили протестами и погромами открытие новой штаб-квартиры ЕЦБ.

Здесь, правда, есть некая закавыка. Одно дело, когда монополия доллара в мировой экономике осуждается на уровне «Большой двадцатки», когда выдвигается идея новых валютных центров. И совсем другое – антиглобалистские погромные протесты. В первом случае речь идет о подготовке реформы в сфере мировых расчетов, во втором можно прибегнуть к излюбленному российской пропагандой образу – об антиглобалистском майдане. Так что с выбором союзников даже в сегодняшней российской ситуации следует быть разборчивее.

Пока же бал правит ФРС США, как к этому факту ни относись. Что же Федрезерв решил 18 марта?

ТЕРПЕНИЕ И НЕТЕРПЕНИЕ

ФРС США оставила свою ставку на рекордно низком уровне в 0–0,25%. Ставка не меняется с конца 2008 года. Так что же изменилось?

В итоговом документе Федрезерв отказался от фразы: «проявлять терпение» в отношении изменения процентных ставок. Заявления ФРС давно изучаются под лупой, и эта фраза рассматривалась как гарантия того, что еще на двух ближайших заседаниях не будет принято решение о повышении ставки. Убрав «терпение», председатель ФРС, однако, заявила, что «это не означает, что мы будем проявлять нетерпение». Решение повысить процентные ставки наступит тогда, когда мы будем «вполне уверены в том, что низкая инфляция стоит на пути к целевому уровню 2% и при условии продолжающегося улучшения ситуации на рынке труда».

С «терпением» или без, «нетерпения» нет во всяком случае. Все это далеко не игра в слова. Теперь рынок исходит из того, что повышение процентных ставок как на апрельском, так и на июньском заседании Комитета по открытым рынкам ФРС маловероятно.

Но у решения 18 марта есть важная особенность. Строго говоря, хотя ФРС США, безусловно, является самым авторитетным центром мировой экономической политики, Федрезерв угодил в ловушку. Начав политику количественного смягчения и достигнув на этом пути определенных успехов по стимулированию подъема американской экономики, ФРС подтолкнула и другие страны пойти по тому же пути. «Количественное смягчение» сегодня едва ли не общемировая практика. Хотя исключения, конечно, есть. Это Россия, Швейцария и ряд других стран. Но количественное смягчение — это инструмент не только борьбы с дефляционными угрозами, это и средство занижения валютного курса.

Другими словами, ФРС США спровоцировала мировую валютную войну. И в снижении своих валют многие,  в первую очередь ЕЦБ, могут преуспеть больше, чем ФРС, в силу того что доллар гораздо привлекательнее евро. Итог: экспорт США оказывается под угрозой. Это и есть ловушка, в которую политика ФРС завела американскую экономику.

Джанет Йеллен это признает, вот ее комментарий от 18 марта: «Мы отметили, что рост экспорта ослабел. Очевидно, сильный доллар — одна из причин этого. Сильная позиция доллара также является фактором, который удерживает цены импорта и сейчас, по крайней мере на временной основе, замедляет инфляцию. Я ожидаю, что нетто-экспорт будет в этом году серьезным замедляющим фактором в прогнозах (экономического роста)».

А раз валютная война набирает обороты, снижать ставку и давать курсовым агрессорам новый простор для наступления нет резона. Война продолжается. О рисках, которые валютная война несет с собой, «Финансовая газета» уже писала. Это и эскалация всех конфликтов, и актуализация прекращения войны, которая может побудить изменения в мировых расчетах, что в свою очередь не может пройти безболезненно. Пока же все остается как есть, тем более что прогноз ФРС развития американской экономики стал более пессимистичным.

Прогноз роста ВВП США в 2015 году снижен до 2,3–2,7% с ожидавшихся в декабре 2,6–3%. Прогноз по инфляции на текущий год понижен до 0,6–0,8% с декабрьских 1–1,6%. Безработица теперь ожидается на уровне 5–5,2% вместо 5,2–5,3%. Прогноз на 2016 год по росту ВВП США ухудшен до 2,3–2,7% с декабрьского прогноза в 2,5–3%. Ожидается замедление инфляции до 1,7–1,9% с 1,7–2% по предыдущему прогнозу. Прогноз по безработице снижен до 4,9–5,1% с 5–5,2%. Прогноз на 2017 год по росту экономики понижен до 2–2,4% с декабрьских 2,3–2,5%, по инфляции — повышен до 1,9–2% с предыдущего прогноза в 1,8–2%. Прогноз по безработице понижен до 4,8–5,1% с 4,9–5,3%. Все это в том числе и потери экономики США от валютной войны.

А что же рубль?

На решение ФРС тут же отозвались рынки. Они, впрочем, мудро заранее отыгрывали именно такое решение — доллар накануне уже дешевел. А сразу после публикации итогов заседания ФРС в 21.00 по московскому времени 18 марта евро-доллар подскочил с 1.0630 сразу до 1.08. Евро вырос к доллару на 2,6% (крупнейший однодневный рост с декабря 2008 года) и завершил североамериканскую торговую сессию на отметке $1,0873 против $1,06 днем раньше. Естественно, рубль отреагировал на подорожавший евро и подешевевший доллар. На следующий день качели качнулись в обратную сторону, 19 марта рубль дорожал к евро и дешевел к рублю — такова жизнь рынка.

Отреагировали на решение ФРС и нефтяные котировки. Если до принятия решения нефть дешевела в силу таких факторов, как растущие нефтяные запасы, достигшие рекордных уровней, и перспективы выхода на рынок в случае снятия санкций иранской нефти, то решение ФРС вызвало скачок цены нефти вверх, в РБК его оценили в 5%. Это ожидаемая реакция на подешевевший доллар.

Министр финансов России Антон Силуанов 19 марта заявил: «В последнее время рубль укрепляется и с начала года стал одной из крепких валют». Но однодневная (хорошо, продержавшаяся несколько дней) крепость, конечно, не превращает валюту в крепкую.

По сути, рубль получил отсрочку. 17 марта директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард предупредила: «Мы, вероятно, достигаем точки, когда… США, первыми начав процесс нормализации монетарной политики, позднее в этом году повысят краткосрочную процентную ставку. Даже если этот процесс хорошо организован, волатильность на финансовых рынках потенциально может создать риски устойчивости». Предупреждение было адресовано в первую очередь развивающимся странам, неминуемо грядущее укрепление доллара после лишь отсроченного решения ФРС повысить ставку может вызвать волну оттока капитала с рискованных рынков.

С этим согласен Станислав Клещев, аналитик ВТБ24. Рост ставки ФРС «точно не триггер для новой волны роста emerging markets. Разновекторность политик ФРС и других мировых центробанков сохраняется. Это фактор силы американского доллара и всех производных от этого — давления на сырьевых рынках, отток капитала с развивающихся рынков».

Для России принципиально важна следующая перспектива. Скорее всего, уже в этом году ФРС все-таки повысит ставку. Для российской экономики это будет двойным ударом. Во-первых, как и на большинстве рискованных рынков по России прокатится волна оттока капиталов. Во-вторых, подорожание доллара — при прочих равных условиях это недвусмысленное приглашение нефти подешеветь. И она от него не откажется.

Так что рубль получил отсрочку. Надо успеть ею воспользоваться.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   20.03.2015 16:16:05   

Тэги: ФРС, ставка, нефть, рубль

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.