Большие налоговые маневры

Налоги нам обещают до президентских выборов не менять. Но 2018 г. все ближе, а значит,

Рубль против барреля

Рубль против барреля

Рубль проявил удивительную стойкость к падению цен на нефть, потеряв к «американцу» менее

Когда слова оказываются важнее цифр

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США по итогам

Инфляция выросла на 0,2%

Росстат сообщил об инфляции в РФ и ЕС

Отток капитала будет $12–13 млрд в 2017—2019 гг.

ЦБ дал новый прогноз по оттоку капитала

Рынок потребителей-индивидуалов

Согласно международной базе данных Бюро переписи населения США, в мире сейчас проживают более

На голубом огне

На голубом огне

В «Газпроме» опять жарко. В Европе он ведет баталии за газопровод «Северный поток-2». Очень

Шопинг прямо за рулем

Совсем недавно автомобильный бренд Jaguar представил систему, позволяющую оплачивать покупку

Черный день 8 марта

Международный женский день 8 марта принес сюрприз. Когда в России был выходной, на мировых

Россияне не знают про ОФЗ для населения

Населению не рассказали про ОФЗ

Трудотень

Вице-премьер Ольга Голо­дец назвала тип бедности, распространенный в России, «уникальным».

Помогут с резервами

Помогут с резервами

Госбанки готовы уйти из Украины

Чиновников премируют за экономию

У чиновников появляются новые источники легального дохода

Назван самый богатый россиянин

Forbes опубликовал список миллиардеров

Инвестиции в роскошь

Темпы роста цен на коллекционные предметы роскоши серьезно замедлились, свидетельствует

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   24.09.2016 09:20:46

И все-таки она вертится!

Итоги первого полугодия показывают: рецессия близится к концу

Николай Вардуль Главный редактор Финансовой газеты


И все-таки она вертится!

Глава Росстата Александр Суринов показал: первое полугодие 2016 года вселяет оптимизм. Но очень сдержанный. natnik

9 сентября Росстат подвел предварительные итоги жизни экономики в первом полугодии 2016 г. В чем главный вектор?

В поисках драйвера

Если идти сверху вниз, от самых обобщенных показателей к более конкретным, то вершина такова: ВВП РФ во II квартале сократился на 0,6%. Что сократился, конечно, не радует, но все познается в сравнении. За I квартал падение было вдвое большим, составив 1,2%. За первое полугодие ВВП, таким образом, снизился на 0,9%.

В 2015 г. картина была гораздо хуже. Снижение за первое полугодие составило 3,7%, а за II квартал — и вовсе 4,5%.

Первый вывод очевиден: год назад падение экономики шло по нарастающей, сейчас, хотя падение продолжается, его глубина сокращается. Конечно, сказывается эффект базы, но все равно есть надежда, что синусоида дойдет до плюсовых значений.

Насколько эта надежда обоснована? Спустимся на этаж ниже. Есть основания назвать долгожданный драйвер роста.

Росстат показывает, какие сектора экономики не падают, т. е. не снижаются, пусть и более медленными темпами, а уже непосредственно растут. Пьедестал почета выглядит так. По итогам II квартала на первом месте сельское хозяйство — рост 2%, на втором — операции с недвижимостью — рост 1,7%, на третьем — коммунальные, персональные и социальные услуги — рост 1,5%.

Окончание на стр. 4 èНу и где же драйвер? Правильно, на пьедестале его нет. Потому что все перечисленные виды деятельности слишком малы для этой роли по доле в ВВП. Сельское хозяйство можно считать драйвером, оно заметно прибавило по сравнению с I кварталом, когда его рост составлял 0,7%, но все равно это драйвер неполноценный.

Но настоящий драйвер, если верить Росстату, появился. Это обрабатывающие отрасли промышленности. Если в I квартале этот сектор сыпался вниз, показав минус 4%, то во II квартале — тенденция сменилась на противоположную — уже незначительный, но рост на 0,3%. Тот же рост показала и добывающая промышленность. Но, во-первых, ее показатели в I квартале были лучше — 2,1%. Во-вторых, в 2015 г. добывающая промышленность росла активнее, показав за первое полугодие плюс 1,4%, в то время как за первое полугодие 2016 г. рост составил 1,2%. В-третьих, мультипликативный эффект у обрабатывающих отраслей самый мощный, он шире тех примерно 15% ВВП, которые непосредственно приходятся на обрабатывающую промышленность. На операции с недвижимостью, кстати, приходится почти 11%.

Первым обрабатывающую промышленность в качестве драйвера оживления экономики назвал ЦБ. В июльском обзоре «О чем говорят тренды» эксперты Банка России провозгласили конец рецессии, прямо указав, что «Позитивная июньская статистика по динамике производства в обрабатывающем секторе оказалась основным источником улучшения наших оценок».

«Финансовая газета» в свою очередь указывала на зыбкость масштабных макроэкономических выводов, которые делаются на месячной статистике. Уже июльская статистика показала, что рост в обрабатывающей промышленности сменился спадом.

Поэтому, во-первых, обрабатывающие отрасли промышленности могли быть драйвером во II квартале 2016 г., но они могут не справиться с этой ролью во втором полугодии, о чем свидетельствует июль.

Во-вторых, кому достанется майка лидера в этом случае, пока совершенно неясно. Явных фаворитов нет. А значит, кандидатов нужно поддерживать. Например, в последние два месяца АвтоВАЗ перешел к позитивной динамике продаж. Учитывая общепризнанный в мировой практике факт громадного мультипликативного эффекта, который оказывает на остальные отрасли автопром, это значит, что никак не стоит отказываться от госстимулирования продаж автомобилей с премией за сдачу на утилизацию старых машин.

В-третьих, вывод ЦБ о том, что рецессии в России наступил конец, может оказаться преждевременным. Что подтверждает Минэкономразвития, которое ухудшило свой прогноз на 2016 г.: ВВП РФ снизится на 0,3%.

Рецессия может затянуться

Большинство аналитиков согласны с оценками Минэкономразвития или даже придерживаются большего градуса оптимизма. Мейнстрим — это ожидания оживления экономики в IV квартале 2016 г. Характерный пример — позиция аналитиков Sberbank Investment Research: «В 2П16 мы ожидаем значительного роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сельском хозяйстве, умеренного роста в промышленности и замедления темпов снижения активности в строительстве. Не исключено, что добавленная стоимость в торговле (которая включает в себя оптовую и розничную торговлю) также вырастет по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В этом случае рост ВВП в 2П16 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года будет умеренно положительным. Мы подтверждаем свой базовый сценарий динамики ВВП на этот год, ожидая снижения на 0,3%, и это лучший результат, чем снижение на 0,9% в 1П16».

Но есть и более сдержанные оценки. 12 сентября свой российский прогноз обновило международное рейтинговое агентство Moody`s. Оно ожидает, что рост российской экономики в 2017 г. составит 1,5% после снижения на 1% в текущем году.

Развернутый прогноз продолжительной рецессии есть у Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА). «Статистика за январь—июль 2016 г. показывает, что рецессия-де-факто не завершилась. Текущие темпы роста большинства значимых потоков, будучи сезонно сглаженными, остаются отрицательными. В последние пять месяцев падают добыча полезных ископаемых, торговля, строительство и другие базовые виды деятельности», — говорится в докладе. Рецессия может продлиться до начала 2017 г., считают аналитики АКРА. И даже при высоких ценах на нефть потенциальный рост ВВП России в ближайшие пять лет ограничен 1–1,5%.

Спад ВВП РФ в текущем году достигнет 1,5%, продолжится падение экономики и в следующем году и составит 0,1%. В 2018 г. специалисты АКРА прогнозируют рост ВВП РФ на уровне 0,5%, в 2019 г. — 0,7% и 0,9% — в 2020 г.

Есть и обоснование длительности рецессии. В АКРА говорят о разных «волнах рецессии». Шок сырьевых цен 2014—2015 гг. все еще оказывает прямое влияние на динамику экономики России, несмотря на то что «первая волна» подстройки завершена и «гибкие» показатели — курс рубля, объемы импорта, потребительские цены — в основном пришли в равновесие. «Вторая волна» адаптации экономики — подстройка более «жестких» показателей (расходы потребителей, бюджет, занятость) — более растянута во времени.

Что ж, прогноз АКРА имеет тем больше оснований, чем меньше будет ясности с тем, кто же справится с ролью драйвера подъема российской экономики.

Николай Вардуль

Индекс физического объема ВВП и валовой добавленной стоимости по видам экономической .jpg

Мнения лидеров   24.09.2016 09:20:46   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.