Экономика России: умеренный темп роста

По оценке Всемирного банка, экономика России вернулась к росту, и по итогам 2017 года ее

Как расширить «территорию финансовой безопасности»

Как расширить «территорию финансовой безопасности»

11 октября 2017 года в Москве прошла II Международная конференция по защите прав потребителей

ОСТРАЯ КРЕДИТНАЯ НЕДОСТАТОЧНОСТЬ

В общем финансировании инвестиций в основной капитал доля банковских кредитов по экспертным

Сбербанк развивает деловые связи России и Китая

Семь российских и китайских компаний провели переговоры о сотрудничестве на площадке

МВФ повысил прогноз ВВП

Рост ВВП РФ будет значительно отставать от роста мировой экономики

Роуминг будет до нового года

ФАС пригрозил операторам мерами воздействия

Либерализация ОСАГО

Госрегулирование планируется отменить в 2020 г

Митио Каку: «Мы сможем пересылать свои эмоции и чувства через сети»

Такое заявление профессор Городского университета Нью-Йорка, специалист в области

ЛЕДЯНОЙ БЮДЖЕТ

О федеральном бюджете писать непросто. Документ этот огромный, выделить главное,

«Галс-Девелопмент» вдвое увеличила денежные поступления от продажи и аренды в 2017 году

Общая сумма поступлений от продажи недвижимости и арендной деятельности составила около 24,5

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

В Россию пришел первый в мире игровой ноутбук с изогнутым экраном Predator 21 X за 700 тыс. рублей

В Россию пришел первый в мире игровой ноутбук с изогнутым экраном Predator 21 X за 700 тыс. рублей

Компания Aser объявила о старте продаж этой флагманской модели, которая не имеет себе равных

Солнце в бокале

Благодаря кризису 2014–2016 годов россияне открыли для себя много новых вин, а их интерес

Forbes назвал богатейшие «семейные кланы»

Состояние 10 богатейших семей оценивается в 27 млрд долларов

Нашествие пивоваров

Пивоваренная отрасль России переживает трудные времена. За последние 10 лет производство

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Мнения лидеров   22.10.2016 11:15:06

«Инвестиционно-сберегательная модель»

Куда позвал Россию одноименный форум?



Инвестиционный форум «Россия зовет!», как и ожидалось, стал важным событием. Обсуждалась экономическая политика, участвовали те, кто ее и определяет. Это интересно уже хотя бы потому, что экономическая политика, в отличие от чистой политики, — гораздо более открытая тема. Не обошлось без дискуссий, любопытных заявлений и новых направлений.

Новую модель экономического роста на форуме предложила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Сделано это было совсем неброско.

Председатель ЦБ начала с ответа на упреки в адрес Банка России, который, как считают его критики, мог бы быстрее снижать свою ключевую ставку. Набиуллина признала, что «раздаются голоса» о том, что инфляция уже достигла уровня 6–7% и это «уже нормально», поэтому Банку России надо уже активнее снижать учетную ставку.

Ответ на «раздающиеся голоса» председателя ЦБ вывел уже привычный спор в новую макроэкономическую плоскость: такой уровень инфляции можно было считать нормальным в начале 2000-х годов, «когда страна жила в условиях растущей цены на нефть — и растущего потребления». Сегодня Россия живет в совершенно других условиях.

Соответственно нужна новая экономическая модель. И эта модель должна быть инвестиционной, даже инвестиционно-сберегательной, считает Эльвира Набиуллина.

Следует, возможно, пояснить: инвестиционно-сберегательная модель — это не значит, что надо экономить на инвестициях, это значит, что главным источником инвестиций должны стать сбережения.

Обозначив новую модель, председатель ЦБ вернулась к инфляции. Для такой инвестиционной модели уровень инфляции начинается от 4% и ниже. «Это тот уровень, когда инвестиции становятся предсказуемыми. По опросам иностранных инвесторов, первое препятствие для возврата иностранных инвестиций в Россию — это уровень инфляции. А уже потом — налоговые ставки», — расставила приоритеты глава ЦБ.

Стране нужно достичь устойчивого баланса межу потреблением и сбережением. Потребление должно расти темпами, не ведущими к росту инфляции, считает Эльвира Набиуллина. Рост потребления должен идти темпами, которые не будут выше темпов роста номинальных доходов населения.

«Мы должны стимулировать сбережения, поэтому в экономике должны быть положительные ставки», — заметила Эльвира Набиуллина. «Равновесный уровень реальных ставок в экономике — от 2,5% до 3%, но это тогда, когда инфляция будет показывать устойчивый уровень 4%. Тогда и ставки могут быть снижены до 6–7%», — завершила свое весьма цельное выступление председатель ЦБ.

Тему подхватил министр экономического развития Алексей Улюкаев. Комментируя заявление о модели инвестиционно-сберегательного роста, Улюкаев отметил, что в стране с точки зрения состояния сбережений все обстоит очень даже неплохо. Проблема в том, что эти сбережения не трансформируются в инвестиции. Розничный и инвестиционный спрос сегодня хуже, чем год назад. Хозяйствующие субъекты не готовы брать на себя риски из-за высокой неопределенности в экономике.

На этом комментарий завершился. На самом интересном месте! Почему сбережения, как и прибыли крупных компаний, налицо, почему денег в банковской системе избыток, а инвестиции не растут? «Из-за высокой неопределенности в экономике». Обтекаемый ответ. Большинство понимают его как критику правительства, которое искомую определенность как раз и не задает. Дальше развилка: правительство или не проводит активную инвестиционную политику, ограничиваясь темой финансовой стабильности, что, по сути, ожидание роста цен на нефть, потому что частные инвестиции не откликаются; или не проводит необходимые институциональные реформы, которые и прояснят для инвесторов перспективу. Справедливости ради следует оговориться. Во-первых, не все институциональные реформы в юрисдикции правительства. Во-вторых, и «Финансовая газета» эту позицию уже обосновывала, между акцентированной инвестиционной политикой государства (в рамках развития прежде всего не футбольной, а экономической инфраструктуры) и проведением институциональных реформ нет непреодолимой стены. Можно заниматься и тем, и другим одновременно. Факт, однако, в том, что нет ни того, ни другого.

Спор старый. На прошедшем форуме он развития не получил. Показательно, что по традиции выступивший на форуме президент РФ Владимир Путин слов «инвестиционный» или «предпринимательский климат» не произнес вовсе.

Алексей Улюкаев исходил из того, что инвестиции разбудит сама экономика. «Октябрь этого года — это калька октября 2015 г., — провел параллель министр экономического развития, — вроде бы и курс рубля сегодня такой же, как и год назад, и цены на нефть, но вот ситуация принципиально иная. Год назад в стране был глубочайший спад — 3,7% ВВП, экономика еще продолжала падать первые семь месяцев этого года. А в августе мы увидели 0% по отношению к августу 2015 г.». Министр уверен: вторая половина 2017 г. покажет начало инвестиционной активности.

Улюкаев еще раз подчеркнул: основная причина «торможения» — «отсутствие для инвестора прозрачности своего будущего». Зато стимулы для инвестиций налицо. «Ситуация в России сейчас удивительная — крайне низкая цена на сырьевые активы», — отметил глава Минэкономразвития. И это время для инвесторов. «Но мы должны дать инвесторам гарантии в части финансовой и налоговой стабильности, а также защиты прав собственности. И тогда конвертация высокого возврата на капитал и выльется в инвестиционную активность»,- уверен Алексей Улюкаев.

В общем все, как в моей любимой сказке Аркадия Гайдара «Мальчиш-Кибальчиш». И пушки есть, и снаряды есть, вот только стрелять некому. И сбережения налицо, и сырьевые активы дешевы. А инвестиций нет. По данным ЦБ, инвестиции в основной капитал в России в 2015 г. сократились на 8,4% по сравнению с 2014 г. В 2014 г. инвестиции снизились на 1,5% по сравнению с 2013 г. А в III квартале 2016 г. инвестиции в основной капитал сократились на 2,5–3,5% к соответствующему периоду предыдущего года. В настоящее время Россия чистый экспортер прямых инвестиций.

И кто скажет, что все дело в ставке ЦБ?

Николай Вардуль

Мнения лидеров   22.10.2016 11:15:06   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.