ТОП 50 компаний: Подъемная сила прибыли

С конца ноября прошлого года индекс ММВБ, отражающий капитализацию крупнейших российских

Что будет с экономикой, если на выборах Президента РФ победит бизнес

Бизнес-омбудсмен и лидер партии Роста Борис Титов внезапно заявил о том, что в декабре

Резервы остаются

Резервы будут пополняться

Инвестировать в старость нужно сейчас

Проблема выплаты пенсий, их индексаций с каждым годом все острее и острее встает перед

Игра в переводного

До 31 декабря граждане имеют право подавать заявление на перевод в следующем году своих

Сбербанк вошел в «Яндекс. Маркет»

Сбербанк и Яндекс будут владеть "Яндекс.Маркетом" на паритетных началах

Нефть резко подорожала

Последний раз нефть так дорого стоила в середине 2015 г

Нефтерубль и все-все-все

Нефтедобывающие страны в ходе непростых переговоров все-таки решили продлить соглашение

Дебют в декабре: Vivo выходит на российский рынок

Компания Vivo объявляет о выходе на российский рынок и представляет флагманские смартфоны

Ипотека процветает

Ипотечные ставки упади до исторического минимума

Самый роскошный рост

В этом году заметный доход принесли не только такие   традиционные виды инвестиций,

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Советский фарфор, в отличие, например, от мейсенского, обычно не вызывает ассоциаций с чем-то

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Мнения лидеров   22.10.2016 11:15:06

«Инвестиционно-сберегательная модель»

Куда позвал Россию одноименный форум?



Инвестиционный форум «Россия зовет!», как и ожидалось, стал важным событием. Обсуждалась экономическая политика, участвовали те, кто ее и определяет. Это интересно уже хотя бы потому, что экономическая политика, в отличие от чистой политики, — гораздо более открытая тема. Не обошлось без дискуссий, любопытных заявлений и новых направлений.

Новую модель экономического роста на форуме предложила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Сделано это было совсем неброско.

Председатель ЦБ начала с ответа на упреки в адрес Банка России, который, как считают его критики, мог бы быстрее снижать свою ключевую ставку. Набиуллина признала, что «раздаются голоса» о том, что инфляция уже достигла уровня 6–7% и это «уже нормально», поэтому Банку России надо уже активнее снижать учетную ставку.

Ответ на «раздающиеся голоса» председателя ЦБ вывел уже привычный спор в новую макроэкономическую плоскость: такой уровень инфляции можно было считать нормальным в начале 2000-х годов, «когда страна жила в условиях растущей цены на нефть — и растущего потребления». Сегодня Россия живет в совершенно других условиях.

Соответственно нужна новая экономическая модель. И эта модель должна быть инвестиционной, даже инвестиционно-сберегательной, считает Эльвира Набиуллина.

Следует, возможно, пояснить: инвестиционно-сберегательная модель — это не значит, что надо экономить на инвестициях, это значит, что главным источником инвестиций должны стать сбережения.

Обозначив новую модель, председатель ЦБ вернулась к инфляции. Для такой инвестиционной модели уровень инфляции начинается от 4% и ниже. «Это тот уровень, когда инвестиции становятся предсказуемыми. По опросам иностранных инвесторов, первое препятствие для возврата иностранных инвестиций в Россию — это уровень инфляции. А уже потом — налоговые ставки», — расставила приоритеты глава ЦБ.

Стране нужно достичь устойчивого баланса межу потреблением и сбережением. Потребление должно расти темпами, не ведущими к росту инфляции, считает Эльвира Набиуллина. Рост потребления должен идти темпами, которые не будут выше темпов роста номинальных доходов населения.

«Мы должны стимулировать сбережения, поэтому в экономике должны быть положительные ставки», — заметила Эльвира Набиуллина. «Равновесный уровень реальных ставок в экономике — от 2,5% до 3%, но это тогда, когда инфляция будет показывать устойчивый уровень 4%. Тогда и ставки могут быть снижены до 6–7%», — завершила свое весьма цельное выступление председатель ЦБ.

Тему подхватил министр экономического развития Алексей Улюкаев. Комментируя заявление о модели инвестиционно-сберегательного роста, Улюкаев отметил, что в стране с точки зрения состояния сбережений все обстоит очень даже неплохо. Проблема в том, что эти сбережения не трансформируются в инвестиции. Розничный и инвестиционный спрос сегодня хуже, чем год назад. Хозяйствующие субъекты не готовы брать на себя риски из-за высокой неопределенности в экономике.

На этом комментарий завершился. На самом интересном месте! Почему сбережения, как и прибыли крупных компаний, налицо, почему денег в банковской системе избыток, а инвестиции не растут? «Из-за высокой неопределенности в экономике». Обтекаемый ответ. Большинство понимают его как критику правительства, которое искомую определенность как раз и не задает. Дальше развилка: правительство или не проводит активную инвестиционную политику, ограничиваясь темой финансовой стабильности, что, по сути, ожидание роста цен на нефть, потому что частные инвестиции не откликаются; или не проводит необходимые институциональные реформы, которые и прояснят для инвесторов перспективу. Справедливости ради следует оговориться. Во-первых, не все институциональные реформы в юрисдикции правительства. Во-вторых, и «Финансовая газета» эту позицию уже обосновывала, между акцентированной инвестиционной политикой государства (в рамках развития прежде всего не футбольной, а экономической инфраструктуры) и проведением институциональных реформ нет непреодолимой стены. Можно заниматься и тем, и другим одновременно. Факт, однако, в том, что нет ни того, ни другого.

Спор старый. На прошедшем форуме он развития не получил. Показательно, что по традиции выступивший на форуме президент РФ Владимир Путин слов «инвестиционный» или «предпринимательский климат» не произнес вовсе.

Алексей Улюкаев исходил из того, что инвестиции разбудит сама экономика. «Октябрь этого года — это калька октября 2015 г., — провел параллель министр экономического развития, — вроде бы и курс рубля сегодня такой же, как и год назад, и цены на нефть, но вот ситуация принципиально иная. Год назад в стране был глубочайший спад — 3,7% ВВП, экономика еще продолжала падать первые семь месяцев этого года. А в августе мы увидели 0% по отношению к августу 2015 г.». Министр уверен: вторая половина 2017 г. покажет начало инвестиционной активности.

Улюкаев еще раз подчеркнул: основная причина «торможения» — «отсутствие для инвестора прозрачности своего будущего». Зато стимулы для инвестиций налицо. «Ситуация в России сейчас удивительная — крайне низкая цена на сырьевые активы», — отметил глава Минэкономразвития. И это время для инвесторов. «Но мы должны дать инвесторам гарантии в части финансовой и налоговой стабильности, а также защиты прав собственности. И тогда конвертация высокого возврата на капитал и выльется в инвестиционную активность»,- уверен Алексей Улюкаев.

В общем все, как в моей любимой сказке Аркадия Гайдара «Мальчиш-Кибальчиш». И пушки есть, и снаряды есть, вот только стрелять некому. И сбережения налицо, и сырьевые активы дешевы. А инвестиций нет. По данным ЦБ, инвестиции в основной капитал в России в 2015 г. сократились на 8,4% по сравнению с 2014 г. В 2014 г. инвестиции снизились на 1,5% по сравнению с 2013 г. А в III квартале 2016 г. инвестиции в основной капитал сократились на 2,5–3,5% к соответствующему периоду предыдущего года. В настоящее время Россия чистый экспортер прямых инвестиций.

И кто скажет, что все дело в ставке ЦБ?

Николай Вардуль

Мнения лидеров   22.10.2016 11:15:06   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.