ВВП РФ в марте вырос

ВЭБ говорит о выходе экономики РФ из рецессии

Как реформировать государство

Как реформировать государство

В Высшей школе экономики прошла ежегодная апрельская конференция, в которой традиционно

Новое удвоение

Несырьевой экспорт тормозит засилье государства в экономике

Декриминализация УК

В России за решеткой более 600 тысяч человек, их охраняют 200 тысяч

Хочешь господдержку — иди на экспорт

Расширение несырьевого экспорта — ключ диверсификации экономики

Дивиденды «Алроса»

Дивиденды «Алроса» могут составить 8,93 рубля на акцию

Треть сгущенки поддельная

Треть сгущенки поддельная

Пальмового масла в сгущенке не обнаружено

Продажи смартфонов растут

Население стало покупать более дорогие смартфоны

Чай? Элементарно!

Из Китая в Европу с РЖД

Подписано соглашение о развитии контейнерных перевозок

Зов кресла

Серьезные изменения в кабинете министров не за горами, в один голос утверждают источники,

Кудрин: все продать

Кудрин: все продать

400 млрд рублей от приватизации дополнительно

Прожиточный минимум увеличат

Документы уже поступили в правительство

Финансовый фестиваль пройдет 22 апреля

Финансовый фестиваль завершит Всероссийскую неделю финансовой грамотности

Сбербанк самый дорогой российский бренд

Бренд Сбербанка вырос за год

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   01.05.2016 11:17:15

Каждому свое

У ЦБ есть стратегия, у Минфина — бюджетный дефицит, у правительства — ручное управление

Николай Вардуль Главный редактор Финансовой газеты


Каждому свое

Чем крепче рукопожатие властей, тем лучше для Банка России. natnik

Ни о чем подобном Эльвира Набиуллина в недавнем интервью, которое она дала каналу «Россия 24», не говорила. Но из содержания ее высказываний складывается именно такая картина. Особенно если ее интервью сравнить с отчетом правительства, состоявшимся в Думе.

Правительство перед выборами

Что есть у правительства? Анти­кризисный план. Который в свою очередь распадается на две части. Одна — это теоретические установки, которые, однако, выполняют всего лишь роль разогрева к основной части — деньгам и их распределению среди нуждающихся секторов и отраслей экономики. По большому счету, хотя «теоретическая часть» плана должна обосновывать его распределительную часть, антикризисный план — это не стратегия, а «план эвакуации при пожаре», каковым кризис и является.

Минфин в этом плане, конечно, участвует. В двух лицах — и как реализатор плана, и как его финансист. Главная ответственность Минфина совершенно очевидна — не выпускать дефицит бюджета за расставленные красные флажки.

Если кто-то ждал большей антикризисной ясности от отчета правительства в Государственной Думе 19 апреля, то так и не дождался. Премьер-министр Дмитрий Медведев выступил с отчетом о деятельности правительства за 5 лет своего премьерства, а вовсе не о борьбе с текущим кризисом. Позиция заведомо выигрышная.

Премьер говорил как политик, его главные тезисы сводились к тому, что за последние два года экономика стала «принципиально» другой. Она, наконец, диверсифицируется. За счет каких именно действий правительства это происходит, сказано не было. Зато было сказано, что «стране нужны глубокие структурные реформы», однако «любые форсированные преобразования усилили бы и продлили кризисные явления еще на несколько лет», к тому же «реформы за счет людей мы проводить не будем».

Замечательный образчик предвыборной риторики: те, кто ждут реформ, услышали про реформы; те, кто озабочены падением жизненного уровня, услышали, что все будет делаться «не за счет людей». Ясно только одно: ничего форсированного от правительства ждать не стоит.

Обоснование: правительство против крайностей, а здесь слева есть предложения напечатать деньги и вернуться в той или иной форме к планированию, справа — предлагают «форсированный» выход государства из экономики. Не будет ни того, ни другого.

А что же будет? Главная новость применительно к экономической политике в том, что возвращается трехлетнее бюджетное планирование, «это дает нам более четкое видение перспективы», справедливо отметил премьер. Это несомненный позитив, который, однако, может сказаться лишь за пределами текущего года.

Стратегия ЦБ

У ЦБ антикризисного плана нет. Как и политических амбиций. Зато есть стратегия. Закрепленная не в многотомных талмудах, сотворенных десятками групп экспертов, за реализацию или нереализацию которых никто, однако, не отвечает. Стратегия ЦБ — это следование определенным принципам и целям, от которых регулятор старается не отступать.

Эльвира Набиуллина с момента своего вступления в должность председателя Банка России всячески бежала от ответственности за динамику всей российской экономики. Но чем дальше, тем очевиднее, что именно ЦБ — главный креативный борец с кризисом. Уже хотя бы потому, что он не разменивает свою стратегию на «план эвакуации».

Именно «табу», т. е. распространение запретов на определенные действия, которые постоянно вбрасываются в дискуссионное поле в виде соответствующих предложений, — отличительная часть этой стратегии. Эльвира Набиуллина, например, отвечает «защитникам рубля», которых хватает. Она не в первый раз повторяет: «Можно пытаться искусственно влиять на курс, делать его стабильным. Но это чревато тем, что можно просто потратить золотовалютные резервы — это один способ, рыночный, когда ЦБ пытается сгладить волатильность. А второй вариант, который предлагается, вводить какие-то ограничения, которые абсолютно неприемлемы». Это ответ, адресованный, в частности, академику и советнику президента Сергею Глазьеву и главе Следственного комитета Александру Бастрыкину. Про позиции Глазьева, считающего, что ЦБ действует лишь в интересах спекулянтов и его конституционный статус следует изменить, а свободы урезать, «Финансовая газета» писала неоднократно. Позиции Бастрыкина следует напомнить. В феврале 2015 г. он, как и совсем недавно, написал программную статью, в которой, в частности, предложил «ограничить простор для валютных спекуляций», граничащих, по его мнению, с преступлениями, и ввести обязательную продажу части валютной выручки экспортерами, установив ответственность за невыполнение этих требований, в том числе и уголовную. Эльвира Набиуллина уверена, что неприемлемость подобных действий разделяют «и бизнес, и граждане».

С «табу» разобрались, а какова конструктивная часть стратегии ЦБ?

Во-первых, это сохранение финансовой стабильности. Набиуллина заявила, что падение цен на нефть «на 40%" не привело к возникновению рисков для финансовой стабильности в стране. «В банковском секторе, конечно, непросто. Банковский сектор отражает то, что происходит в экономике…», — признает председатель ЦБ. С того момента, как Эльвира Набиуллина возглавила Центробанк в апреле 2013 г., лицензий лишились 200 банков. В конце февраля 2016 г. первый зампред Банка России Алексей Симановский прогнозировал, что к 2018 г. основная работа по расчистке банковского сектора должна завершиться. «Тем не менее банковская система по основным параметрам чувствует себя устойчиво», — оценила банковское хозяйство в своем последнем интервью Набиуллина. В 2016 г. банковский сектор России может получить прибыль до 500 млрд руб. «Да, снизилась прибыльность банковского сектора, рентабельность, но тем не менее прибыль определенная есть», — констатировала председатель ЦБ.

Во-вторых, Банк России констатирует прогресс в подавлении инфляции, которая, строго говоря, является одним из показателей финансовой стабильности. Замедление инфляции регистрирует Росстат, и решение сверхзадачи ЦБ — снижение роста цен до 4% в год к концу 2017 г. — уже не кажется совершенно невозможным. «Хотя сейчас эффект от колебания курса на инфляцию уменьшился, он все равно существует», — признает Набиуллина.

Самое интересное в ее интервью — это связка инфляции с дефицитом бюджета. Один из рисков «мы видим в бюджетном дефиците. Бюджетный дефицит в этих условиях неизбежен…. Но дело не только в том, чтобы не иметь какой-то большой дефицит, а важно иметь бюджетную стратегию, которая покажет, как будет сбалансирован бюджет в среднесрочной перспективе».

Пока покрытие дефицита происходит прежде всего за счет Резервного фонда. А это вызывает новую ситуацию с ликвидностью и требует ответных действий со стороны ЦБ. «Мы до этого несколько лет жили в условиях структурного дефицита ликвидности…. Мы кредитовали банки в достаточно больших объемах, но в этом году, в силу того что Минфин по бюджетным каналам направляет достаточно ликвидности в экономику, расходуя резервы, мы можем оказаться в ситуации, когда нам нужно будет избыточную ликвидность абсорбировать», — заявила Набиуллина.

В-третьих, ЦБ готов оперативно обновлять свои инструменты. Реакция на вброс в экономику денег Резервного фонда ставит, например, задачу управления ставками. Ставки — это важное регулирующее средство в руках ЦБ. «Нам очень важно иметь эту управляемость ставок, и мы ее сохраним и при структурном профиците ликвидности, т. е. мы начнем занимать у банков, мы начнем привлекать их средства на депозиты ЦБ», — заявила Набиуллина. Она не исключила того, что Банк России может в случае необходимости выпустить собственные ценные бумаги. «Мы посмотрим, что происходит с бюджетными тратами — это может случиться и в середине этого года, но может случиться и в начале следующего года», — пояснила председатель ЦБ.

У ЦБ, конечно, есть в распоряжении и другие инструменты, но о них председатель в интервью не упоминала.

К чему приводит стратегия ЦБ? Главный макроэкономический регулятор, имеющийся в распоряжении Банка России, — это политика свободного плавания рубля. Вопреки многочисленным наскокам на ЦБ именно она привела к позитивным структурным изменениям российской экономики, дополнительный импульс получили те отрасли, которые предлагают свою продукцию на экспорт, растет за счет повышенной ценовой конкурентоспособности несырьевой экспорт. Падение рубля поддержало и позиции российских производителей на отечественном рынке в конкуренции с подорожавшим импортом. «Мы надеемся, что эти позитивные тенденции будут укрепляться и расширяться. Тем секторам, у которых сейчас появились преимущества, … нужно время, чтобы наращивать производство. И мы видим, что это происходит в ряде отраслей: сельское хозяйство, пищевая, химическая, целлюлозно-бумажная промышленность, некоторые виды машинного оборудования», — говорит в интервью Набиуллина. Диверсификацию экономики, о которой говорил Медведев, обеспечила в первую очередь курсовая политика ЦБ, правительство, если называть вещи своими именами, действовало на подхвате.

Итог: «Что отрадно, темпы падения все-таки замедляются. Если не будет каких-то новых внешних шоковых обстоятельств, то мы рассчитываем, что к концу этого года экономика начнет переходить в положительную область и начнет расти», — надеется Эльвира Набиуллина. И в приближающемся выходе из кризиса главная заслуга принадлежит именно стратегии и политике ЦБ.

Каждому свое.

Николай Вардуль

Динамика ВВП России

Мнения лидеров   01.05.2016 11:17:15   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.