ВВП РФ в марте вырос

ВЭБ говорит о выходе экономики РФ из рецессии

Как реформировать государство

Как реформировать государство

В Высшей школе экономики прошла ежегодная апрельская конференция, в которой традиционно

Новое удвоение

Несырьевой экспорт тормозит засилье государства в экономике

Декриминализация УК

В России за решеткой более 600 тысяч человек, их охраняют 200 тысяч

Хочешь господдержку — иди на экспорт

Расширение несырьевого экспорта — ключ диверсификации экономики

Дивиденды «Алроса»

Дивиденды «Алроса» могут составить 8,93 рубля на акцию

Треть сгущенки поддельная

Треть сгущенки поддельная

Пальмового масла в сгущенке не обнаружено

Минфин начинает продажу ОФЗ для населения

ВТБ и Сбербанк завтра начнут продавать ОФЗ для населения

Продажи смартфонов растут

Население стало покупать более дорогие смартфоны

Чай? Элементарно!

Зов кресла

Серьезные изменения в кабинете министров не за горами, в один голос утверждают источники,

Кудрин: все продать

Кудрин: все продать

400 млрд рублей от приватизации дополнительно

Прожиточный минимум увеличат

Документы уже поступили в правительство

Финансовый фестиваль пройдет 22 апреля

Финансовый фестиваль завершит Всероссийскую неделю финансовой грамотности

Сбербанк самый дорогой российский бренд

Бренд Сбербанка вырос за год

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   31.10.2014 10:17:52

Когда нефть уходит из-под ног

Стоит ли верить в теорию заговоров?

Когда нефть уходит из-под ног

Если политика – это заговор, то она делается именно так. United States Government Work

Котировки на нефть стремительно падают. Положение на рынке развивается, приобретая все больше черт, свойственных панике, она уже выражается в том, что раздаются прямо противоположные прогнозы: от падения цены барреля до 60 долларов, до взлета к 150 долларам. То, что цены на нефть не могут предсказать те, кто профессионально занимается нефтяным рынком, не новость. Как не новость и то, что рынок готовится к худшему, а уже сама подготовка давит на цены, причем, естественно, вниз. Так что же ждет российскую экономику?

Ко всем прочим нашим уже привычным бедам: замедлению экономики, которая балансирует на грани падения (замедление, специально подчеркнем, началось при высоких ценах на нефть), высокой и неснижающейся инфляции, санкциям и контрсанкциям добавилась еще одна. Она из тех, которые Герман Греф называет «корневыми», — с середины июля цены на нефть рухнули на 20%. С тех пор североморский сорт Brent потерял в цене 21%, американский сорт WTI упал на 18%.

Тень заговора

Стремительность падения, как уже было сказано, ведет к панике. В дополнение к уже названным беспомощным шатаниям ценовых прогнозистов как признак паники можно рассматривать и появление конспирологических объяснений происходящего.

Любопытно не то, что они появились, а то, что с конспирологическими версиями выступила респектабельная Financial Times. Таких версий две.

Первая — Саудовская Аравия взялась за старое и вступила в сговор с США. Версия такова: именно рост саудовских поставок опускает цены, а происходит это по наущению США, которые тем самым давят на самое больное место России.

У этой версии в России должна быть масса сторонников, привычно связывающих все российские невзгоды с происками Вашингтона. Даже странно, что ее пустил в российский оборот Алексей Кудрин, а не, скажем, Дмитрий Рогозин или Сергей Глазьев. Кудрин внимательнее читает Financial Times.

Конечно, небывалое со времен холодной войны, бушевавшей до 1970-х годов, обострение отношений между Москвой и Вашингтоном дает широкий простор для упражнений в конспирологии. Фактом является и то, например, что Джордж Сорос еще в марте этого года призывал давить на Москву именно через снижение цен на нефть. Другой факт: Барак Обама в марте же побывал в Эр Риаде.

кудрин

Прочел Алексей Кудрин Financial Times и поверил в заговор

В принципе сговор, конечно, мог состояться. Но совсем не обязательно.

Во-первых, ситуация на Ближнем Востоке такова, что Обаме и без оглядки на Россию было о чем поговорить с саудовским королем.

Во-вторых, саудовцы могли пойти на сговор с Вашингтоном в конце 1980-х, что нанесло нокаутирующий удар по Советскому Союзу, в ответ на войну в Афганистане, в поддержку братьев по вере. Ничего подобного украинский кризис в себе не несет. На почве преследования мусульман у Эр Риада к Вашингтону точно больше претензий, чем к Москве.

В-третьих, и это главное, кто виноват в том, что российская экономика настолько уязвима, что достаточно неспешного разговора американского президента с саудовским королем под палящим солнцем пустыни, чтобы мы оказались на пороге кризиса? Знаю, многие ответят, что и в этом, конечно же, виноват Вашингтон. Но если Москва ни в чем не виновата, то это значит, что она ничего не делает. А если мы все-таки сами виноваты в монокультурности своей экономики, в том, что мы фактически ничего не умеем сами производить из того, что могли бы продать за рубежом, кроме того, что добываем из-под земли, а значит, живем на ренту, а не на действительно заработанное, то это значит, что слишком мало делаем для развития своей же экономики. Сами виноваты. В том смысле, что сами инспирировали подобный потенциальный заговор.

Вторая версия, изложенная в Financial Times, на мой взгляд, реальнее. Речь идет о возможной атаке арабских поставщиков на дорогостоящие американские проекты по разработке сланцевых месторождений нефти, которые не выдержат снижения цен и уйдут с рынка.

Financial Times тем самым демонстрирует широту взглядов: хотите американо-арабский заговор против России — пожалуйста! Хотите арабский заговор против США — получите! Что и говорить, удобная вещь конспирология.

В поддержку второй версии можно привести оценки международного рейтингового агентства Fitch. Они исходят из того, что для сланцевых проектов критичен уровень цен в 80 долларов. «90 долларов за баррель они пройдут на полной скорости, но в случае снижения до 75–80 долларов, могут рухнуть», — указано в отраслевом обзоре агентства. По мнению аналитиков Fitch, цены на нефть могут продолжить снижение до 80 долларов за баррель, если не возникнет перебоев с поставками или если ОПЕК не пойдет на решительные действия.

Между тем, по оценке профессора Кембриджа Дэниэла Ергина с 2008 года США нарастили собственную добычу нефти на 70%. Это мировой рекорд, особо стоит подчеркнуть, что США сохраняют свои стратегические резервы нетронутыми.

Есть и еще одна версия с привкусом конспирологии. Речь идет об очередной «ценовой войне» внутри экспортного картеля ОПЕК, который обеспечивает около 40% мировых поставок сырья. Рынок сжимается, и поставщики нефти начинают бороться друг с другом за долю в глобальных продажах.

27 ноября в Вене ситуация в ОПЕК может проясниться или окончательно запутаться, в этот день пройдет встреча министров стран — участниц альянса, на которой может быть рассмотрен вопрос о сокращении добычи с целью вернуть котировки нефти к 100 долларам за баррель. Но среди министров нет единого мнения.

Саудовская Аравия с 1 октября снизила цену по азиатским контрактам на 1,2 доллара — до 90,02 доллара за баррель. 8 октября нефтетрейдеры заявили Platts, что анализ фьючерсного рынка дает основания ждать еще одного раунда снижения отпускных цен Саудовской Аравии — в пределах 0,7–1,0 доллара за баррель.

На этом фоне министр нефти Венесуэлы Рафаэль Рамирес объявил, что страна подготовила предложения по предотвращению дальнейшего снижения цен и вынесет их на сессию ОПЕК. Постоянным сторонником сокращения поставок и поддержки котировок выступает и Иран. Официально министр нефти Ирана Биджан Намдар Занганех заявил, что «действия отдельных стран по снижению цен на свою нефть не могут рассматриваться как война за понижение глобальной цены» (цитата по агентству Mehr). Но комментарий источника Mehr в Государственной нефтяной компании Ирана был жестче: «Иран продолжит поставлять нефть по цене, которая определяется рынком, и не планирует вступать в ценовую войну, которую начали саудиты».

Нефтяной «фундаментализм»

Теперь самое время обратиться к традиционным объяснениям происходящего на нефтяном рынке или к так называемым фундаментальным причинам. Основными негативными, т. е. толкающими цену нефти вниз, факторами выступают избыток предложения нефти в мире и слабый спрос, а также укрепление доллара.

С фундаментальной точки зрения рынок пресыщен нефтью: по прогнозам Минэнерго США, по итогам 2014 года избыток составит 0,13 млн барр./день. Аналогичный избыток ожидается и в 2015 году.

«Навес» предложения нефти связан прежде всего с активным ростом добычи в США (на сланцевых месторождениях). Только за 9 месяцев 2014 года США нарастили добычу на 0,8 млн барр. — до 8,78 млн барр./день. Аналитики отечественного Промсвязьбанка считают, что тренд на активное наращивание добычи в США сохранится за счет желания страны снизить зависимость от импорта нефти, а также за счет возможного преодоления законодательного запрета на экспорт нефти.

Есть рост предложения нефти и со стороны ОПЕК. Здесь выделяются страны, которые восстанавливаются после гражданской войны (Ливия) и санкций (Иран), а также Ирак, у которого есть потенциал за счет неосвоенных месторождений. Тем не менее аналитики Промсвязьбанка не ожидают серьезного наращивания добычи в странах ОПЕК.

Iranian_Oil_Minister_Bijan_Namdar_Zanganeh

Министр нефти Ирана Биджан Намдар Занганех формально против ценовых войн, но Иран увеличивает поставки нефти

Объяснение таково: точка безубыточности для бюджетов стран ОПЕК варьируется в пределах 75–80 долл./барр. Соответственно при долговременном нахождении цен на нефть ниже этого уровня следует ожидать снижения уровня добычи странами ОПЕК.

Темпы роста мирового спроса на нефть пока не в состоянии опередить темпы роста предложения. Так, за последние 5 лет предложение нефти росло с темпами 1,7% в год, а спрос на нефть — 1,5% в год. «Сбой» идет как со стороны Европы и США (в Европе из-за снижения темпов экономического роста, рисков рецессии, в США — из-за развития собственной добычи), а Китай в силу замедления экономики не может наращивать спрос на нефть с прежними темпам. С 2005 по 2009 гг. Китай наращивал спрос на нефть в среднем на 6% в год, а в последние 5 лет темпы замедлились уже до 5% в год. По мере дальнейшего ослабления экономики Китая, ожидается снижение темпов потребления нефти до 3% в год.

Также давить на нефть будет валютный фактор. Планы ЕЦБ по стимулированию экономики еврозоны (TLTRO, запуск QE в середине октября), а также приближение момента, когда ФРС начнет повышать ставки (ожидается в марте—апреле 2015 года), играют в пользу укрепления доллара США. А динамика цен на нефть традиционно хеджирует, т. е. уравновешивает движение курса доллара.

ЦБ, даешь?!

Можно верить в конспирологию, можно не верить. В данном контексте важно то, что и конспирологические, и «фундаментальные» объяснения происходящего на рынке нефти сходятся в том, что цена будет, скорее, дальше снижаться, чем пойдет вверх.

Российской экономике это ничего хорошего не сулит. Из-за трудностей с рефинансированием набранных долгов российские банки на пороге кризиса. Бюджет изыскивает резервы, чтобы вместе с ЦБ выступить на их защиту (см. стр. 4). Беда, однако, в том, что этих резервов из-за динамики цен на нефть все меньше. Значит, кризис все ближе.

Что будет делать власть? Арсенал не велик. Нужно активизировать политические усилия, чтобы прорвать кредитную блокаду санкций. Если прорыв затянется или не удастся, то у государства фактически остается три возможности.

Первая — ужесточить налоги. Отчасти это уже происходит. С 1 января вводится налог на имущество, возможно появление налога с продаж. Обсуждается и повышение НДС. Но этот путь очевидно ведет к удушению экономики и, что называется, весьма ограниченно годен.

Вторая возможность — снижение госрасходов. Фактически происходит и это, иначе у российского федерального бюджета не было бы столь значительного профицита. Расходы будут сокращаться и дальше. Думаю, о знаменитых майских указах Путина от 2012 года, предусматривающих, в частности, значительный рост социальных расходов, впредь говорить будут все меньше и все тише. При этом понятно, что в сложившихся условиях расходы на оборону и безопасность уменьшаться точно не будут. В бюджет уже мобилизованы все резервные фонды. Так что здесь поиск новых защитников российской экономики от наступающего кризиса тоже ничего не даст.

набиуллина-юдаева

Где, как не в ЦБ, можно найти замену высоким ценам на нефть? g20russia.ru

Но есть третья возможность. Это мобилизация ЦБ на защиту экономики. Сначала об этом тихо с оглядкой поговаривали на рынке, потом в полный печатный голос к этому призвал министр экономического развития Алексей Улюкаев. Руководящие дамы из ЦБ возможность эмиссионного финансирования обороны экономики пока решительно отвергают, но чем дальше, тем меньше возможностей избежать такую мобилизацию.

Что ж, в свое время женский батальон оборонял Зимний, правда, безуспешно. Похоже, Эльвире Набиуллиной и Ксении Юдаевой предстоит задуматься о том, что делать, если им будут вручены повестки выступить на защиту экономики.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   31.10.2014 10:17:52   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.