Назад в стагнацию

Оживление экономики перечеркнул крепкий рубль

Биржи Европы рухнули

Биржи Европы рухнули

Трамп опубликовал налоговую инициативу

Японский премьер едет с проектами

Японцы покажут жителям Курил цивилизацию

Нефть дешевеет

США снова могут уронить рубль

ВВП РФ в марте вырос

ВЭБ говорит о выходе экономики РФ из рецессии

На первый-второй рассчитайсь!

На прошлой неделе Госдума приняла во втором чтении законопроект, предполагающий разделение

ЦБ припустил от рубля

ЦБ припустил от рубля

Как поддержать рубль в новых условиях?

Банк России перешел на бег трусцой

ЦБ указал рублю на спуск

ЦБ может снизить ставку до 9,25%

Рубль надо снижать

ЦБ снизит ставку до 9,5%

Банки должны выполнить требования по обязательным резервам

Силуанов зашел в ВТБ

Министр финансов сменил в набсовете своего зама Моисеева

Медведев поручил лечиться отечественным

Медведев поручил лечиться отечественным

Новый законопроект поддержит российскую фарму

Зов кресла

Серьезные изменения в кабинете министров не за горами, в один голос утверждают источники,

Кудрин: все продать

400 млрд рублей от приватизации дополнительно

Прожиточный минимум увеличат

Документы уже поступили в правительство

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   04.04.2015 09:55:00

На пике цен

Правительство и ЦБ ждут, что рост цен вот-вот затормозит

На пике цен

Алексей Ведев: цены будут расти, но уже замедляющимися темпами. natnik

Вокруг наступает кризис. Но, оказывается, если внимательно приглядеться, в этом мрачном царстве можно уловить луч света. По крайней мере, экономические власти уверяют, что мы сейчас сидим и, может быть, еще до середины апреля посидим на пике инфляции, а потом она пойдет вниз. Стоит ли верить прогнозам победы правительства и ЦБ над инфляцией?

Праздник со слезами в кошельках

Инфляция — традиционный бич российской экономики или ее привычная травма. Она сопровождает и подъемы экономики (что соответствует мировой практике), и ее спады (что мировой практике противоречит). Ее то «таргетируют», то сбивают вручную, когда, например, крупнейшие сетевые ритейлеры берут на себя «добровольное» обязательство держать цены на социальные товары в заморозке, но она живет своей активной жизнью, не особенно оглядываясь на бурно обсуждаемые антиинфляционные меры.

В Минэкономразвития считают, что пик инфляции уже почти достигнут. Об этом 23 марта заявил замминистра экономического развития Алексей Ведев. Дальше она будет «затухающей».

Чтобы ни у кого вдруг не возникло ожиданий того, что цены пойдут вниз, сразу поясню: речь идет исключительно о темпах роста цен. Когда мы взбирались на инфляционный пик, они только ускорялись, теперь, как считает Ведев, затухать будут темпы, т. е. цены будут, кто бы сомневался, расти, только не такими высокими и все ускоряющимися темпами. Напомню, по данным Росстата, накопленный рост цен за 2015 год составил 10 марта 16,7%. Эту цифру стоит запомнить, когда будем выслушивать победные реляции чиновников.

В какой мере снижение темпа роста цен подконтрольно правительственным регулировщикам? Об этом, например, свидетельствует признание Ведева: «Я думал, что продовольственная инфляция более устойчива, поскольку менее гибка к конечному спросу. А она даже быстрее стала снижаться», — цитата по агентству «Интерфакс». Чиновник честно делится нежданной радостью: оказывается, продовольственная инфляция снижается быстрее его ожиданий. Здорово. Вот только даже приятные неожиданности оставляют неприятный привкус. К тому же стоит напомнить, что если по версии Минэкономразвития инфляция в 2015 году должна составить 12,2%, то по версии Минсельхоза, который по определению должен быть ближе к продовольственной инфляции, рост цен составит 15%. То есть в том, что пик роста цен где-то рядом, эти ведомства сходятся, но градус конечного оптимизма у них различный.

В одном Алексею Ведеву надо отдать должное: он еще в январе 2015 года говорил о том, что пик темпа роста цен на уровне 16–17% придется на март—апрель. Это почти уникальный для сегодняшней России случай, когда важный макроэкономический прогноз устоял в течение двух месяцев.

Снова попробуем подобраться к ответу на вопрос: в какой мере динамика цен подвластна нашим регулировщикам? То, что она способна их удивлять, мы уже видели. Так почему же темп роста цен будет притормаживать?

Ответ Ведева: инфляционный эффект от девальвации рубля практически отыгран. «Я считаю, что он исчерпается по итогам I квартала». Объяснение возможное. Но оно же свидетельствует о том, что приручение инфляции условно: рубль вполне может покатиться вниз, и тогда инфляция снова одичает.

Есть и совершенно четкая метка, когда это может произойти. Как только ФРС США поднимет ставку, а, как ожидается, это решение может быть принято через два месяца или несколько позже, но в этом году, с развивающихся рынков капиталы отправятся в США. Российский рынок этот откат не минует, но Россию ждет и второй удар. Увеличение ставки ФРС приведет к удорожанию доллара по отношению к основным валютам, а удорожание доллара будет уравновешиваться давлением в сторону удешевления нефти. Так что российский рынок ждет двойной удар по рублю, а его очередное падение отразится и на ценах. Поэтому оценки того, что будет происходить с российской инфляцией или рублем через полгода, которые сегодня чиновники выдерживают в умеренно розовых тонах, могут с треском провалиться. Впрочем, отечественным прогнозистам к этому не привыкать.

Никита Масленников

Никита Масленников: впереди валютный шторм, и вызовет его решение ФРС США поднять ставку

Но пока — праздник! Министр финансов Антон Силуанов 19 марта победно заявил: «Мы видим перелом тенденции по инфляции… За первую половину марта инфляция составила 0,5%. По оценкам, она будет даже ниже, чем в прошлом году». Здесь опять стоит подчеркнуть: речь идет не об уже достигнутом уровне инфляции, здесь марту 2014 года до нынешнего марта далеко.

Министр финансов говорит о том, что прирост инфляции за март 2015 года может быть ниже, чем был ровно год назад. В цифрах это выглядит так: рост цен в России в марте 2014 года, по данным Росстата, увеличился на 1%, годовая же инфляция (март 2014 к марту 2013 года) составляла 6,9%. В 2015 году, как мы уже видели, накопленная инфляция составляет 16,7%, но за месяц цены могут ускориться, как надеется Антон Силуанов, и не он один, на тот же 1%, если даже не меньше.

Среди празднующих, конечно, ЦБ РФ. Инфляция за 11–16 марта показывает минимальный прирост в текущем году, отмечает первый зампред Банка России Ксения Юдаева. Темп роста составил 0,2%. При отсутствии шоковых ударов по экономике Россия к концу года сможет выйти на уровень в 12,2% инфляции, считают в ЦБ РФ. То есть в годовом прогнозе инфляции ЦБ солидаризируется с Минэкономразвития.

Чем закончится праздник?

О том, какими могут быть эти шоковые события и когда они могут наступить, уже было сказано. Что меня удивляет, так это то, почему наши официальные прогнозисты не торопятся заглянуть за угол — оценить то, что произойдет, когда ФРС США реализует свой план и поднимет ставку?

Обоснование, насколько я представляю психологию чиновника, скорее всего, такое: все это может произойти, но это не по моему ведомству, значит, не ко мне. Пока же получается, что чиновники действуют по принципу: не буди лихо, пока оно спит. По-моему, это не лучшая позиция для политиков, которым прогнозисты, по большому счету должны не просто, стряхивая пот, менять прогнозы, но и, условно говоря, подносить патроны, т. е. предлагать решения: как следует действовать при том или другом повороте событий. Этого, однако, у нас не заведено. А зря.

Предупреждения же со стороны экспертного сообщества слышны. «Нужно быть крайне острожным в оценке рублевого курса», — говорит, например, Никита Масленников, главный аналитик Инсора. Вот его конкретная рекомендация: «В такой ситуации, как сейчас, до того, пока не начнется валютный шторм с повышением ставки ФРС, Центробанку лучше дважды опускать ставки, а потом задержаться, потому что во второй половине года снижать ставку — это провоцировать себя на очень серьезную валютную „головную боль“. Нужно понизить к лету ключевую ставку до 12% и зафиксироваться, потому что тогда снимаются будущие валютные риски».

Нужно не праздновать прохождение пика инфляции или достижение рублем «курсового равновесия», а смотреть вперед и готовиться к «валютному шторму».

Николай Вардуль

Мнения лидеров   04.04.2015 09:55:00   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.