Серая экономика

Как уживаются социальное государство и уклонение от налогов

Инвестиции на паузе

Инвестиции на паузе

Когда начнется приток?

Сын за отца отвечает

Новации от Минфина

Генпрокуратура против ЦБ

Конфликт вокруг банка «Югра»

Приоритетный экспорт

Определены приоритетные для экспорта отрасли

Падение «Югры»

Продолжается ползучий кризис российской банковской системы

Великий русский файервол

Великий русский файервол

Блогосфера в шоке

Сименс держит лицо

Концерн пострадал от санкций

Задорнов комментирует ситуацию вокруг «Югры»

Решение о выплатах принимали в ночи

Еще минус одна лицензия

Все банки попадаются на одном

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши

Как библиотека может стать банком

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

Им песня строить и жить помогает

Среди чемионов есть и поп-, и рок-, и рэп-, и фолк-звезды

Не женщины, а золото

До дохода в миллион долларов по текущему курсу не дотянула ни одна

В салонах связи отмывали деньги

Полиция открывает для себя новые стороны русской действительности

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   10.11.2014 18:54:46

Ну давай, плыви!

ЦБ нашел замену валютным интервенциям

Николай Вардуль Главный редактор Финансовой газеты


Все говорят: рубль поплыл. Да еще свободно. С тем, что поплыл, согласен, а вот со свободой готов поспорить.

Суть заяления ЦБ от 10 ноября о параметрах курсовой политики проста: «Банк России с 10 ноября 2014 года упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины (операционный интервал) и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами».

Официальные власти горячо поддерживают решение ЦБ. Критика есть, но сводится к тому, что шаг, конечно, верный, только несколько запоздалый. Лучше было бы его сделать в августе. Тогда и давление на рубль было послабее, да и вообще сезон отпусков.

На рынке мнения разделились. Олегу Абелеву, главе аналитического отдела УК «Риком Траст», например, «понятно, что после таких мер рубль ускорит свое укрепление к доллару и евро». Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал», считает, что ЦБ РФ «всё новыми и новыми заявлениями и инициативами даёт понять спекулянтам, что по-прежнему находится на начальной стадии поиска взаимосвязей и причин». За этой дипломатичной формулировкой скрывается весьма негативная оценка действий регулятора.

Возможно, Банк России действительно свободно плавает в поиске «взаимосвязей и причин», а заодно и своей роли в макроэкономическом регулировании, но одну взаимосвязь он нащупал уверенно. Эльвира Набиуллина заявила: «Мы временно ограничим предоставление рублевой ликвидности, потому что она используется не только для финансирования экономики, но и для игры на валютном рынке». Так что если в стратегическом плане действия ЦБ — это ускоренный вывод рубля из своей гавани в свободное плавание, то в тактическом смысле текущую динамику курса рубля определит то, как долго ЦБ продержит закрытым рублевый кран.

А раз пока рублевый кран закрыт, то все заявления о том, что рубль уже в свободном плавании, преждевременны. Зря Олег Абелев называет 10 ноября «историческим днем». По сути, пока ничего не изменилось. ЦБ просто зашел с другого конца — он оперирует не валютными интервенциями, что дорого обходится его резервам, а голодной рублевой диетой, на которую посадил банки. Голод — это не свобода.

Рубль в этих условиях, конечно, будет укрепляться. Резервы сохранятся. Красота! Вот только банки помимо валютных спекуляций должны заниматься еще кое-чем. Экономика без кредитов не живет.

Логика ЦБ понятна: банки, увлекшись валютной игрой, перекупили доллар, пусть теперь подрастрясут мошну. Весь вопрос в том, кто раньше умрет — верблюд, которого Ходжа Насреддин обещал научить говорить, или эмир, которому он дал обещание. То есть что наступит раньше — асфиксия экономики или торжество рубля над долларом и евро. ЦБ — арбитр, вот и вся свобода.

ЦБ продемонстрировал возможность замены валютных интервенций прекращением рублевых. И этот рычаг курсовой политики, который он всегда сможет использовать. Так что рубль остается на привязи у главного входа в ЦБ.

А вы сомневались?

Мнения лидеров   10.11.2014 18:54:46   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.