Что будет с экономикой, если на выборах Президента РФ победит бизнес

Бизнес-омбудсмен и лидер партии Роста Борис Титов внезапно заявил о том, что в декабре

Резервы остаются

Резервы будут пополняться

Инвестировать в старость нужно сейчас

Проблема выплаты пенсий, их индексаций с каждым годом все острее и острее встает перед

Игра в переводного

До 31 декабря граждане имеют право подавать заявление на перевод в следующем году своих

Зачем выходить из "тени"

В Московском правительстве недавно сообщили, что в этом году были востребованы более 70 тыс.

Нефтерубль и все-все-все

Нефтедобывающие страны в ходе непростых переговоров все-таки решили продлить соглашение

Дебют в декабре: Vivo выходит на российский рынок

Дебют в декабре: Vivo выходит на российский рынок

Компания Vivo объявляет о выходе на российский рынок и представляет флагманские смартфоны

Ипотека процветает

Ипотечные ставки упади до исторического минимума

Инвестиции в золото поднялись до максимума

Политическая обстановка в мире подталкивает инвесторов к наращиванию доли защитных активов в

Ценовая война сотовых операторов

Вслед за МТС «Мегафон» объявил, что с 8 декабря откроет для подключения «новые, еще более

Самый роскошный рост

В этом году заметный доход принесли не только такие   традиционные виды инвестиций,

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Фарфоровый агитатор и пропагандист

Советский фарфор, в отличие, например, от мейсенского, обычно не вызывает ассоциаций с чем-то

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Мнения лидеров   30.01.2016 10:41:18

О чем рассказал платежный баланс России?

Важно не перепутать актив с пассивом



18 января ЦБ РФ опубликовал предварительные итоги текущего счета платежного баланса России за 2015 г. Активное сальдо выросло. Но стоит ли этим гордиться?

По предварительной оценке Банка России, сальдо текущего счета платежного баланса в 2015 г. укрепилось по сравнению с 2014 г., составив $65,8 млрд ($58,4 млрд в 2014 г.). Значит, в страну поступило больше валюты, чем ушло. Но здесь лучше поставить не восклицательный, а вопросительный знак. Почему — скоро станет ясно.

Для рубля, действительно, здорово. Сальдо текущих операций его курс поддерживает, отчасти объясняя, почему рубль падает медленнее, чем цена нефти.

Что же касается вопросительного знака, то он возникает, если взглянуть на цифры платежного баланса повнимательнее. Рост активного сальдо обусловлен двумя ключевыми факторами: высоким профицитом внешнеторгового баланса ($145,6 млрд) и существенным сокращением чистого оттока частного капитала ($56,9 млрд).

И то, и другое заслуживает, на первый взгляд восклицательного знака. Но торопиться не стоит. Дело даже не в сравнении показателей 2015 и 2014 гг., но сравнение тем не менее стоит того, чтобы его привести. Актив торгового баланса в 2015 г. снизился по сравнению с 2014 г., когда он составлял $189,7 млрд. Зато чистый отток частного капитала в 2014 г. был в 2,7 раза больше — $153 млрд.

Внешняя торговля

Сокращение актива торгового баланса в первую очередь объясняется падением цен на нефть и другие сырьевые товары российского экспорта. Согласно оценке Barclays Research, которую приводит «Коммерсантъ», доля энергетических товаров в общем российском экспорте сократилась с 65% в 2014 г. до 56% в 2015 г. И вовсе не потому, что существенно вырос несырьевой экспорт.

Но есть и второй фактор — снижение импорта. Важно подчеркнуть, импорт в стоимостном выражении в 2015 г. сокращался быстрее экспорта. По итогам 2015 г. объемы экспорта товаров и услуг сократились на 30,9%, в то время как импорт упал на 34,6%. Импорт оказался под давлением сокращающегося внутреннего спроса со стороны компаний и населения на фоне ослабления рубля и действующих санкций.

Столь масштабные сокращения и экспорта, и импорта достижением уже никак не назовешь. Это и следствие, и проявление кризиса. С экспортом все понятно. Сокращение же импорта — это не только стимул к импортозамещению, еще это показатель снижения платежеспособного спроса населения (между динамикой импорта и динамикой российских зарплат, выраженных в долларах, есть очевидная корреляция — см. график) и кризиса модели экономического развития, основанной на росте потребительского спроса, а также сокращение возможностей технологического обновления производства.

Отток капиталов

Но уж сокращение-то чистого оттока частного капитала — это плюс? Да, но есть и минус. «В отличие от предыдущих лет, главной составляющей в структуре чистого вывоза капитала стало погашение частного внешнего долга. Наиболее значимым было сокращение внешних обязательств банков, которое осуществлялось не только за счет продажи иностранных активов, но и за счет средств, аккумулируемых по операциям текущего счета», — говорится в комментарии ЦБ. Другие секторы погашали внешние займы при минимальном за последние годы размере наращивания иностранных активов, главным образом, в форме прямых инвестиций, отмечают в Банке России. Другими словами, как подчеркивает Владимир Тихомиров, главный экономист ФГ БКС, «существенное сокращение чистого оттока капитала (в 2,7 раза год к году) также стало по большей части результатом кризиса, поскольку финансовые санкции и низкие цены на сырье вынудили российские компании и банки выплачивать (нежели пролонгировать или увеличивать) их внешний долг». Тот факт, что в вывозе капитала «главной составляющей» стало погашение капитала, становится показателем отторжения российских компаний от рынка заимствований.

Иностранные инвестиции

Как свидетельствует платежный баланс России за 2015 г., прямые инвестиции в небанковский сектор составили всего $6,7 млрд. Пилюлю можно подсластить: в IV квартале 2015 г. прямые инвестиции увеличились на $4,4 млрд по сравнению с ростом в III квартале на $0,6 млрд после снижения во II квартале на $0,9 млрд и роста в I квартале на $2,6 млрд. Но главное — прямые инвестиции за год сократились в 2,8 раза. $6,7 млрд — это минимальное значение с 2003 г. и в 5 раз ниже, чем цифра, зафиксированная в последний кризис 2009 г.

Объем портфельных инвестиций нерезидентов в активы небанковского сектора РФ в 2015 г. снизился на $4,0 млрд, что в 3 раза меньше снижения в 2014 г. (на $12,3 млрд). Вот и получается, что парадоксальный на первый взгляд вывод, который делает Владимир Тихомиров на сайте агентства «Прайм»: «Сильный платежный баланс — признак слабой экономики», применительно к России совершенно точен.

Николай Вардуль

balanse

Мнения лидеров   30.01.2016 10:41:18   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.