Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Минфин предлагает финансировать фиксированную часть пенсии из бюджета

Преходящий профицит

Преходящий профицит

Почему оздоровились региональные бюджеты

Греция договорилась с МВФ, но не с ЕС

Греция может договориться с ЕС в течение нескольких недель

Всемирный банк пессимистичен

Всемирный банк ухудшил прогноз экономики РФ

Россия и Турция сняли ограничения

Россия и Турция будут развивать торговлю

По лицу их узнаете

В России вводится система распознавания клиентских образов

ЦБ завершит чистку банков в 2020 г.

ЦБ завершит чистку банков в 2020 г.

Оздоровление банковской системы продлится не менее года

ОЭА и Ирак поддержали снижение добычи

Нефть отреагировала 0,5%-ным падением

«Ташир» покупает здание «Известий»

Здание "Известий" будет реконструировано

Jeep отзывает около 9 тыс. Grand Cherokee

Grand Cherokee попал под отзыв

Трудовое лето

Многие планируют обойтись без отпуска

Может ли бургер быть люксовым?

В России бургер – булочка с куском мяса – справедливо ассоциируется с быстрым и недорогим

Такие разные индексы

Покупательная способность в стиле «популярной классики»

Дефляция на марше

На 1,5% за апрель

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   06.06.2014 16:39:19

Рубль-чудотворец

ЦБ и Минфин в Москве, а Алексей Улюкаев на ПМЭФ прославили курс российской валюты

Рубль-чудотворец

Нерушимый блок ЦБ и Минфина сплачивает общая забота о федеральном бюджете. g20russia.ru

Когда инструментов поддержания экономики стало меньше из-за того, что рассчитывать, как раньше, на кредиты из-за границы в прежнем объеме не приходится, выяснилось, что и курсовая политика приносит плоды, о которых, правда, кто-то говорит в полный голос, а кто-то помалкивает в тряпочку. В последние дни о рубле высказался весь «экономический блок» правительства, включая совершенно самостоятельный, конечно, ЦБ.

Год на год не приходится

На прошлогоднем заседании ПМЭФ состоялась примечательно яркая и откровенная дискуссия с участием Андрея Белоусова, Эльвиры Набиуллиной и Алексея Улюкаева. С тех пор их звания и «рода войск» изменились, но вся троица осталась на ключевых постах в регулировании экономики. Год назад они спорили о будущем рубля, точнее, о том, какой должна быть курсовая политика и как изменение курса влияет на экономику.

Тогда Андрей Белоусов в одиночестве отстаивал позицию, которая заключалась в том, что активная курсовая политика необходима. Он призывал оглянуться на Китай и на Японию, где низкий курс национальных валют толкал вверх экономику. Эльвира Набиуллина вместе с Алексеем Улюкаевым в два голоса возражали. Набиуллина утверждала, что искусственное вмешательство государства в механизм курсообразования вреден по определению. В российских условиях, когда экспорт — это прежде всего сырье, политика снижения курса рубля приведет лишь росту влияния сырьевого лобби, которое не заинтересовано ни в реформах, ни в диверсификации экспорта. Россия нуждается в импорте современного оборудования и технологий, а этому снижение курса рубля будет противодействовать. Улюкаев добавлял блеска аргументации, на примеры Белоусова он отвечал своими, которые должны были показать, что есть страны, например Бразилия, где длительный период снижения национальной валюты не принес положительного эффекта, его влияние оказалось нейтральным. Численное преимущество сказалось, спор, по крайней мере, по внешнему впечатлению, закончился поражением Белоусова.

И вот прошел год. Да какой! Российская экономика как катилась под откос и год, и два назад, так и катится теперь. Но если раньше правительство позволяло себе ждать импульсов роста из-за рубежа, рассчитывая, что возобновление роста экономики США и ЕС повысит спрос на российский сырьевой экспорт и все пойдет по накатанной, то теперь все кардинально изменилось. Россия сначала сама угодила в противофазу мировой экономике — та поднималась, а российская экономика постоянно замедлялась, а затем этот процесс драматически ускорился из-за резкого ухудшения внешних условий. Россия оказалась в центре геополитического кризиса, на нее наложены санкции. Рассчитывать на двигатель «внешнего сгорания» уже не приходится.

Они передумали

В этих условиях выяснилось, что стоит внимательнее присмотреться к таким внутренним рычагам, как курсовая политика. Прав в прошлогоднем споре оказался именно Белоусов.

Фактически это признал 22 мая 2014 года на ПМЭФ министр экономического развития Алексей Улюкаев. Он обнаружил неожиданный (во всяком случае, никак не предусмотренный пересмотренным буквально только что, в мае, прогнозом на 2014 год, подготовленным его же министерством) рост промышленного производства в январе—апреле. Объяснение министр нашел именно в снижении курса рубля, которое резво разворачивалось в феврале. «Это связано с импортозамещением, изменением курсовых соотношений, со снижением курса рубля относительно доллара и евро, отчасти также это связано с тем, что понизилась норма сбережения в феврале—марте и соответственно был больше стимул со стороны потребительского спроса», — пояснил Улюкаев.

Алексей Улюкаев

Алексей Улюкаев объяснил некоторое оживление промышленности импортозамещением, произошедшим из-за снижения курса рубля, признав правоту Андрея Белоусова, с которым спорил на прошлогоднем ПМЭФ. tatarstan.ru

Для справки: промышленное производство в РФ в январе—апреле 2014 года по сравнению с аналогичным периодом 2013 года выросло на 1,4%. В апреле в годовом выражении показатель увеличился на 2,4%, но по сравнению с мартом 2014 года снизился на 2,7%. При этом в апреле с исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство все-таки выросло на 0,8%.

Картина, как видим, крайне неустойчивая, делать какие-нибудь долгоиграющие выводы и пересматривать навевающий тоску прогноз Минэкономразвития вряд ли стоит. Но локальный позитив налицо.

Факт в том, что падение рубля сказалось на российской промышленности, и Улюкаев вопреки тому, что говорил на форуме год назад, теперь признает, что снижение курса рубля — это хорошо.

Слово и дело Минфина

Министр финансов Антон Силуанов в прошлогодней дискуссии непосредственно не участвовал. Но именно он, заявив с упреждением о том, что Минфин для своих резервов впредь будет покупать валюту на внутреннем рынке, оказался горнистом последовавшего рублевого ралли вниз. 22 мая 2014 года на ПМЭФ он отстаивал неизменность проводимой бюджетной и кредитно-денежной политики. «Та линия бюджетная, которая была намечена ранее, она будет соблюдаться, правительство это подтвердило. Та денежно-кредитная политика, которая проводилась до настоящего времени Центральным банком, будет дальше продолжаться», — заявил министр финансов.

Осталось выяснить, в чем именно неизменность курса. В изложении Силуанова политика «нешараханья» привела к значительному улучшению ситуации на валютном рынке, курс рубля укрепляется, отток капитала, отмеченный некоторое время назад, в первую очередь за счет перевода населением рублевых сбережений в валютные, замедляется, и в ближайшие месяцы не исключено получение эффекта притока капитала. «Потому что в условиях стабильности валюты, в условиях мер по снижению инфляции, которые принимают ЦБ и правительство, считаю, что нет никаких оснований говорить об изменении денежно-кредитной политики»,- сказал министр.

Думаю, здесь необходим комментарий. Во-первых, сказанное насчет «стабильности валюты» и «снижения инфляции» — явный перебор. Понятно, что Силуанов выступал на международном форуме, одна из центральных задач которого — не распугивать, а привлекать инвесторов, которые и так в силу атмосферы, которую создают санкции, в Россию не торопятся. Во-вторых, о каких «стабильности» рубля и «снижении инфляции» можно говорить, если само правительство в своем прогнозе на 2014 год исходит из прямо противоположного?

В-третьих, политика «нешараханья» на деле, о чем по понятным причинам вслух, а тем более на форумах, не говорят, направлена как раз на другое. Реальная цель становится понятной из внесенных по инициативе Минфина поправок в федеральный бюджет-2014.

«Объем поступлений доходов от взимания вывозных таможенных пошлин, относящихся к нефтегазовым доходам» предлагается увеличить на 19,5%. Минфин честно называет источник пополнения: изменился прогноз среднегодового курса доллара с 33,4 руб. до 36,0 руб. — бюджет получит дополнительно 300 млрд руб. Скажутся рост объема ненефтегазового экспорта (+179 млрд руб.) и цен на нефть и газ (+276 млрд руб.).

Что искренне радует министра финансов, так это то, что доходы бюджета пополняются. Главный добытчик — снижающийся курс рубля. Является ли именно эта курсовая политика основной курса «нешараханья»?

Рубль «свободно поплыл» в бюджет

Ответ дает ЦБ. С 22 мая он «корректирует» свою курсовую политику. Она по-прежнему складывается из установления диапазонов колебания рубля и соответствующих интервенций Банка России. Корректировка в том, что «во внутренних диапазонах плавающего операционного интервала» объем интервенций снижается на $100 млн.

Что это значит? Фактически ЦБ объявил о начале очередного раунда игры против рубля, в которой обязательно поучаствуют банки и валютные спекулянты. В сообщении Банка России, конечно, говорится о том, что решение принято «в условиях уменьшения волатильности на внутреннем валютном рынке». Но вряд ли кто-то всерьез рассчитывает, что это надолго.

Банк России, однако, продолжает процесс запуска рубля в свободное плавание. Хотя, что это за «свободное плавание» при переходе расчетов за экспорт на рубли, за чем маячит ужесточение валютного контроля?

В Интернете есть видеоролик. Водитель едет вдоль забора. Навигатор голосом сирены объявляет: «Поверните направо!», и водитель, не задумываясь, врезается в забор, который он не мог не заметить, но слепо доверился технике. На подобный аттракцион нас всех приглашает ЦБ. Хотя мы уже на нем побывали.

13 февраля ЦБ точно также откорректировал свою курсовую политику, столкнув рубль в пике, которое вскоре отозвалось ростом цен. ЦБ же, как известно, таргетирует инфляцию. В феврале он обвалил рубль и обвел себя вокруг пальца. Этого оказалось мало. И вот новая попытка.

Что изменилось? Появились санкции. Аналитики говорят, что в курсе рубля они уже отыграны. Но за новыми, увы, дело не станет. Если же в общем плачевном состоянии российской экономики появились какие-то зерна позитива, которые еще неизвестно, взойдут ли, то, как признает Улюкаев, за счет политики снижения курса рубля.

Есть любопытное совпадение. Корректировка курсовой политики стартует на следующий день после подписания крупнейшего газового контракта с Китаем. Фон располагает. Но чтобы получить экспортную выручку, надо проложить трубу, а это не доходы, а расходы. Василий Олейник, эксперт Брокерской группы «Ай Ти Инвест — Проспект», по горячим следам утверждает: подписанный контракт «с точки зрения рентабельности, выгодным не назовешь». Особенно если учесть обещанное обнуление НДПИ на питающих новую трубу месторождениях. Да и вообще, оправдает ли себя формула цены через 4–6 лет, когда начнутся поставки, — еще вопрос. Олейник, впрочем не макроэкономист, он рыночный аналитик, но его вывод заставляет задуматься и о макроуровне: рекомендация «Ай Ти Инвест — Проспект» состоит в том, что не стоит ждать дальнейшего роста бумаг «Газпрома».

Круг замкнулся. Рациональное зерно в курсовой политике ЦБ, и именно она — основа «нешараханья» в сознательном ускорении снижения рубля, опережающим враждебные санкции. Позитив налицо. Это и некоторые признаки того, что промышленность отказалась собираться на собственные похороны, и растущие, причем ощутимо, доходы бюджета.

Белоусов победил своих оппонентов. Но главное, конечно, не в этом.

ЦБ на бис, сталкивая рубль вниз, пополняет бюджет. И ведь никакого «шараханья». Бюджету, конечно, деньги нужны — на нем теперь Крым, выкуп долгов у депрессивных старороссийских регионов, да и банки надо докапитализировать, чтобы те по-северокорейски опирались на собственные силы, ничего другого не остается — их последовательно отрезают от внешнего мира.

Экономика окончательно огосударствляется. И не надо нас дразнить свободным плаванием рубля — это, увы, уже из другого мира.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   06.06.2014 16:39:19   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.