Три недели дефляции

Дефляция сложилась в размере 0,1%

2017 год может стать поворотным для авторынка России

2017 год может стать поворотным для авторынка России

По данным Ассоциации европейского бизнеса, июль 2017 г. ознаменовался увеличением уровня

Вера в экономику

Во многом данный оптимизм - эффект низкой базы

Либерализация ОСАГО

Нововведения призваны защитить автовладельцев

Серая экономика

Как уживаются социальное государство и уклонение от налогов

«Мегафон» просит отложить отмену роуминга

Оператор налаживает диалог с ФАС

Ипотека подешевеет

Ипотека подешевеет

ВТБ увеличивает долю на ипотечном рынке

ФАС прекратила дело против Microsoft

Программы Microsoft стали доступны для сторонних антивирусов

ЦБ разместил ОБР под 9,18%

Ставка купона ОБР привязана у учетной ставке

Bitcoin подорожал еще на 18%

Bitcoin Cash дешевеет

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши? Хлеб как товар повседневного спроса менее всего

Как библиотека может стать банком

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

Им песня строить и жить помогает

Среди чемионов есть и поп-, и рок-, и рэп-, и фолк-звезды

Не женщины, а золото

До дохода в миллион долларов по текущему курсу не дотянула ни одна

В салонах связи отмывали деньги

Полиция открывает для себя новые стороны русской действительности

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   12.04.2014 10:08:22

Тайна второго квартала

Прямо по курсу стагфляция

Тайна второго квартала

ИТАР-ТАСС

На календаре второй квартал 2014 года. Ему предшествовало столько настораживающих экономических новостей — от падения рубля до санкций, что впору ждать макроэкономическую реакцию, а она, увы, не порадует.

Эквилибр на проволоке

Весьма характерной была информация о встрече президента Владимира Путина с главой Сбербанка Германом Грефом, произошедшей 31 марта. На ней Греф экономическую ситуацию кризисной не называл, но зато рассказал о том, что Сбербанк начинает реализовывать кризисный сценарий. Понимай как хочешь.

По словам Грефа, тенденция начала года «пока» достаточно позитивная: Сбербанк нарастил кредитование населения за январь—февраль на 2%, кредитование юридических лиц — на 6%, активы банка выросли на 3%, а чистая прибыль показала рост на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«В марте, я думаю, ситуация будет тоже достаточно позитивная, потому что кризисные явления еще нас активно не затронули. Думаю, что все эти последние проблемы, связанные с движением курса (рубля. — ред.) и с напряжением ситуации на рынках, скорее всего, мы будем чувствовать их влияние уже во втором квартале, но первый квартал, в общем, достаточно неплохой», — сказал Греф.

Суть: глава крупнейшего российского банка предупреждает о том, что позитив остается в прошлом, впереди те самые «кризисные явления». Греф, отчитываясь перед Путиным, буквально исполнил эквилибр на проволоке: «Мы видим существенное ухудшение позиций наших клиентов, предприятий, очень большое количество реструктуризаций долга. Но пока в целом ситуацию еще я бы не назвал сколь-нибудь не только критической, но и плохой. Пока мы видим, что у нас есть все возможности с этой ситуацией в дальнейшем работать. Никакого пессимизма не чувствуем», — вот его слова. И сразу после заверения «никакого пессимизма мы не чувствуем» Греф заговорил о кризисном сценарии. Сбербанк приступит к активной реализации кризисного «сценария «Б», который предполагает оптимизацию всех процессов, улучшение процедур риск-менеджмента и помощь заемщикам.

В общем, «Застава, в ружье!». К Грефу стоит прислушаться. И как к бывшему министру экономического развития, и как к банкиру, в современной экономике именно банки являются впередсмотрящими и одновременно пограничниками.

Строго говоря, разница между нулевым ростом, который мы фактически переживаем, и отрицательным в пределах 1%, который нам обещают прогнозисты из Всемирного банка (о чем «Финансовая газета» писала в прошлом номере), международных рейтинговых агентств, крупнейших инвестиционных банков, не принципиальная. Что прежде всего изменится во втором квартале в нашей повседневной жизни?

Цены переходят на бег

Если ответить одним словом, то это слово «инфляция». С тем, что прежде всего в начавшемся квартале цены заметно ускорятся, согласны все. Правда, это согласие выстраивалось весьма любопытно.

Сначала свой прогноз по росту цен в России обновил Всемирный банк. 26 марта о том, что инфляция в РФ в 2014 году превысит целевой показатель ЦБ в 5% и, скорее всего, будет в интервале от 5,5% до 6%, заявила главный экономист ВБ по России Биржит Ханзль в Москве на пресс-конференции.

После этого практически те же прогнозные цифры по инфляции были названы и в Минфине, и в ЦБ. Так, Министерство финансов ожидает инфляцию в стране по итогам 2014 года на уровне 6%. Об этом 31 марта в интервью телеканалу «Россия 24» заявил министр финансов Антон Силуанов. Ранее он указывал, что эффект от ослабления курса рубля будет особенно заметен во II квартале. «Фактор ослабления курса рубля может повлиять на рост импортных товаров и в целом на рост инфляции», — считает министр.

2 апреля председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина назвала высокими риски превышения целевого показателя инфляции в России в 5% в 2014 году. «Во второй половине года инфляцию удастся стабилизировать, тем не менее риски того, что она окажется выше целевого показателя в 5% на текущий год, высоки», — сказала Набиуллина на съезде АРБ.

По ее словам, уровень инфляции в настоящее время вызывает серьезную озабоченность со стороны ЦБ. «В настоящий момент она ускорилась до 6,64% в годовом выражении, что выше не только нашего целевого показателя на конец этого года, но и нашего диапазона», — отметила Набиуллина, напомнив, что целевой диапазон составляет плюс-минус 1,5 процентного пункта к целевому показателю.

В свою очередь министр экономического развития Алексей Улюкаев полагает, что в середине 2014 года инфляция год к году может составить 7%, но затем снизится. «У нас инфляция возрастает. Мы считаем, что к середине года она выйдет за 7% год к году. Затем она пойдет на нисходящий тренд. Весьма вероятно, что она все-таки будет (по итогам года. — Н.В.) несколько больше, чем 5%», — сказал министр.

Неважно, кто чей прогноз повторял, важен консенсус: цены вырастут и особенно будут стараться это сделать в начавшемся квартале.

В условиях стагфляции от российских финансовых властей ждать послаблений не приходится

В условиях стагфляции от российских финансовых властей ждать послаблений не приходится. natnik

Диагноз

Что цены устремятся вверх, конечно, печально для каждого. Но предлагаю отложить социальный аспект и обратиться к макроэкономическому.

Итак, нас ждет рост цен на фоне почти падающей экономики. Чтобы не возникало разнотолков, возьмем один источник — ЦБ, а он прогнозирует ускорение роста цен на фоне роста ВВП «ниже 1%». Это и есть стагфляция.

В кризис цены должны падать, но стагфляция — это балансирование на грани скатывания в кризис при одновременном росте цен. Все учебники пишут о том, что это худшее состояние экономики. Главная проблема в том, что нарушается система прямых и обратных связей, рост цен смазывает практически любые регулирующие действия, которые в рыночной экономике обязательно отражаются в ценах — цене денег (кредитов) или товаров и услуг. Классический пример стагфляции — ситуация в США середины 70-х годов прошлого века. Выход из нее проложил только при президенте Джимми Картере руководитель Федеральной резервной системы США Пол Волкер, который ценой огромных усилий, болезненных и для населения, и для бизнеса, сумел радикально снизить инфляцию. Картер поплатился за это постом президента, он не был переизбран на второй срок.

Но у России свой опыт. Практически все 1990-е мы прожили в условиях падения ВВП и стремительного роста цен. Кризис 2009 года также сопровождался высоким ростом цен. Нас стагфляцией не удивишь.

Новый рубец все равно появится. Потому что классический порядок шагов: сначала снижение инфляции, потом рост экономики. Значит, финансовые власти будут проводить политику перевода экономики на голодный кредитно-денежный паек. Неслучайно Эльвира Набиуллина уже заявила, что регулятор не будет снижать ключевую ставку как минимум до июня.

Но одними монетарными действиями, если не брать в расчет совсем крайние меры, российскую инфляцию не победить. Одна из ее несущих конструкций — монополии, которых у нас хватает. В конце концов, и на Западе стагфляция возникла в эпоху государственно-монополистического капитализма, как писали в те времена у нас.

Именно здесь главный тупик. Российская экономика уже наполовину государственная, угроза кризиса госдолю только увеличит. Ручное управление может дать положительный эффект, как это было в 2009 году, но он будет временным, стагфляция будет возвращаться как тень отца Гамлета. К тому же и зажим кредитно-денежной политики в условиях возрастающей госактивности уже развернувшегося геополитического кризиса, в центре которого оказалась Россия, вряд ли попадет в цель.

Так что наиболее вероятный сценарий — развитие российской экономики в направлении, противоположном либерализации, которая в США стала важным средством победы над стагфляцией. Как уже писала «Финансовая газета», впереди все более отчетливые очертания мобилизационной экономики. Которая, по большому счету, не вполне экономика, потому что живет по диктату политики.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   12.04.2014 10:08:22   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.