Обманчивая автогражданка

По информации Российского союза автостраховщиков, объем страховой премии по обязательному

Заткнули за пояс

Заткнули за пояс

Страхование жизни – самый быстрорастущий сегмент страхового рынка. Несмотря на то, что темпы

Налоги на роботов

Новая оптимизация фискальной системы Финансисты, а особенно банкиры, в последнее время

Общее собрание санкционеров

Чем грозит российской экономике «Кремлевский доклад» На прошлой неделе

Энергетика останется во власти угля и газа

Накануне открытия Давосского форума Международный валютный фонд повысил прогноз роста мировой

"Истра-Парк" - лучшая архитектурно-градостроительная концепция

«Искра-Парк» – это городской квартал бизнес-класса площадью 2,8 га, расположенный на

На рынке акций США прошли сильнейшие распродажи

На рынке акций США прошли сильнейшие распродажи

Последние недели войдут в историю мирового фондового рынка. Во-первых, закончился самый

Ипотечный рынок закончил год рекордами

Весь минувший год ипотечный рынок бил рекорды роста. Уже к началу ноября жилищных кредитов в

Кремлевские горки

Публикация Минфином США «Кремлевского доклада» вызвала повышенную волатильность на российском

Недвижимые тренды

Первые оценки ведущих риэлтеров и девелоперов говорят о том, что рынок недвижимости в прошлом

Влюбленные в шоколад

Мировые шоколатье находятся в бесконечном поиске экзотики. Так, конфеты Aficionado's

Все - в SPA!

Все - в SPA!

Оздоровление, омолаживание и обретение гармонии с окружающим миром волновало человечество с

Собачий бизнес «кусается»

Собаководство, особенно элитное, – прибыльный и динамичный бизнес, объединяющий целый ряд

Торможение на высоте

Любителям активного зимнего отдыха осталось еще два месяца, чтобы вдоволь накататься на

Бизнес на фитнесе

Есть, по крайней мере, три повода поговорить о фитнесе именно сейчас. Во-первых, длительные

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Мнения лидеров   27.02.2017 11:21:45

Трамп меняет мировую экономику

Президент потеснил ФРС



Трамп меняет мировую экономику

Якобы подготовленный указ Дональда Трампа об отмене или приостановке антироссийских санкций американские СМИ «видели» в коридорах Белого дома. whitehouse.gov

Дональд Трамп остается главным ньюсмейкером мировых экономики и политики. Он с жаром принялся выполнять свои предвыборные обещания. Наверняка это подтвердит его выступление в Конгрессе 28 февраля. В «шок и трепет» уже ввергнута мировая экономика. Что дальше?

Дональд Трамп — не просто миллиардер, сделавший деньги и имя на рынке (прежде всего недвижимости) и буквально с боем ворвавшийся в политику. Он и в политике остается, во всяком случае пока, человеком дела. Для политиков изрядная дистанция между словом и делом — правило. И мало кто ожидал, что, едва поселившись в Белом доме, Трамп тут же возьмется за реализацию своих предвыборных идей, которые и привели его к победе. Аргументы экспертов о том, что эти идеи, может быть и хороши для предвыборных митингов, но не для непосредственного внедрения в реальную политику, действия не возымели. Пока превалирует правило: Трамп сказал — Трамп делает.

В чем Трамп не прав?

Дональд Трамп стал президентом под лозунгом «Вернем Америке ее величие». И начал с ревизии международных соглашений и обязательств США. Он уже подписал указ о выходе из Транстихоокеанского партнерства, пообещал пересмотреть Североамериканское соглашение о свободной торговле (NAFTA) и подготовил мораторий на новые многосторонние соглашения, он готов сократить вклад США в бюджет ООН.

Не все в его политике нравится экспертам, в том числе политически не ангажированным, а Верховный суд США уже приостановил его указ о временном запрете на въезд в США из ряда стран.

Главный экспертный упрек Трампу: вредно впадать в «антиглобалистскую ярость». Дело в неверной оценке влияния глобализации на экономику США. Критика обширна и многолика, мы сосредоточимся лишь на одном вопросе: чем опасна «деглобализация»?

Свой ответ предлагает, например, Панкадж Гемават, директор Центра глобализации, образования и менеджмента Stern School of Business Нью-Йоркского университета (NYU Stern), его мнение приводит агентство «Прайм». Он пишет: «С учетом риторики последнего времени может показаться, что США относятся к числу наиболее глобализованных стран мира. Но это не так. На основе того, сколько товаров, услуг, капитала и людей пересекают границу страны по сравнению с тем, что остается в стране, США получили 100-е место из 140 в индексе глобальной связанности DHL, который мы опубликовали в ноябре 2016 г. (Deutsche Post DHL финансировала исследование, но не влияла на результаты)».

Другими словами, сам по себе американский рынок — это основная часть глобальных рынков, скорее, он диктует глобализации, чем она ему. Иначе, строго говоря, и быть не может. Глобализация выгодна в первую очередь тем странам, экономика которых мощнее. В этом смысле, предаваясь «антиглобалистской ярости», Трамп приносит американской экономике не пользу, а вред.

Панкадж Гемават предостерегает: «Деглобализация может повлечь за собой катастрофические последствия». И приводит в качестве доказательства историю: «Следует вспомнить, что произошло в прошлый раз, когда глобализация пошла на спад. В 1930 г. США приняли Закон о тарифах Смута-Холи (Smoot-Hawley Tariff Act. — Ред.), это вызвало ответные меры, и объем глобальной торговли сократился на две трети. Провал первой волны глобализации сыграл большую роль в начале Великой Депрессии».

По-моему, убедительно.

ФРС курит в сторонке

«Антиглобалистская ярость» Дональда Трампа видна всем. Но дело далеко не только в ней. Деятельное, если не сказать бурное, начало нового президентства уже изменило главную расстановку сил в американской, да и в мировой экономике.

Суть выразил, например, Мохаммед Эль-Эриан, ведущий экономический консультант мультинациональной финансовой корпорации Allianz, его слова приводит Bloomberg (перевод ИноСМИ). Он сформулировал так: «ФРС и экономические данные больше не имеют большого влияния на ценность и колебания фондов и акций США, а также доллар. Рынок активов сейчас контролирует экономическая политика президента Дональда Трампа, как посредством мер, предпринимаемых на внутреннем рынке, так и через отношения США с другими странами». Глава Банка Англии Марк Карни выразил ту же мысль короче: «15 минут славы» центральных банков подходят к концу.

Не знаю насчет «15 минут», но еще недавно казалось незыблемым, что главные регуляторы экономики — это именно крупнейшие центробанки и первый среди них — Федрезерв, действия которого, да что там действия, изменение порядка слов в заявлении которого тут же получали отражение в колебаниях котировок валют и основных финансовых показателей. Ведь именно они занимаются финансами, а через них всей экономикой, правительства и президенты — политики, а не экономисты, а это большая разница.

А теперь получается, что финансовые регуляторы, конечно, остаются на своем месте, но само это место смещается если не в оркестровую яму, то точно с аван­сцены. Почему?

Помните, Владимир Высоцкий пел: «Да дело даже не в гусях, — а все неладно». Так и тут. Трамп, конечно, свое дело делает, но центробанки сами обеспечили свой закат. Они не то чтобы выработали ресурс, но использовали все, что было в их руках для стимулирования подъема экономики. Та отзывается, но явно недостаточно, а патронов больше нет, регуляторы довели дело до отрицательных процентных ставок, дальше — тишина. И накопление долгов. Которые выплатить явно не удастся, если (а это должно рано или поздно произойти) деньги подорожают, а значит, впереди перспектива новых «пузырей». «Новая нормальность» как жизнь в явно ненормальных финансовых условиях — это, по сути, признание тупика, в котором оказались регуляторы.

Мохаммед Эль-Эриан констатирует: «С воцарением республиканского большинства в обеих палатах Конгресса, а также с приходом президента, намеренного действовать быстро, чтобы все перевернуть, после выборов политика и данные ФРС опустились по влиянию в самую нижнюю группу основных маркет-мейкеров. И, по-крайней мере в настоящий момент, центральные банки, похоже, устраивает это положение дел, особенно учитывая то, как политика давит на их автономию».

Самое интересное в этом пассаже указание на то, что «центральные банки, похоже, устраивает положение дел». Дело не только в том, что «вдова сама себя высекла». Суть: центробанки прекрасно видят тупик, в котором оказались сами и куда завели экономику, и молча, но с облегчением приветствуют внешнюю силу, которая может «все перевернуть». Другими словами, если бы Трампа не было, его стоило бы выдумать. Хотя как раз выдумать его точно бы не удалось.

Мохаммед Эль-Эриан подводит лишь промежуточный баланс: «Хорошая новость заключается в том, что рынки уходят от искусственного и, в конечном счете, неустойчивого двигателя цен и волатильности. Сейчас они чувствительнее к более натуральным двигателям в виде уже принятых и возможных мер, влияющих на производительность труда, торговлю, корпоративные инвестиции и обширные экономические стимулы. Не очень хорошая новость, что этот переход происходит в условиях значительной неопределенности, в том числе и по поводу того, во что выльется напряженное героическое перетягивание каната между сторонниками организованной рефляции и теми, кто предпочитает беспорядочную стагфляцию».

Эль-Эриан осторожен. А мы все-таки рискнем ответить на главный вопрос: чем же закончится «переворот», творцом и одновременно инструментом которого стал Дональд Трамп?

Пока четкого ответа нет, неизвестно и когда он закончится. Можно, однако, предположить два варианта. Первый: Трамп выдохнется. Он столкнется с тем, что политика и экономика — самостоятельные сферы, и умерит пыл. Слон в посудной лавке действует во вред не только посудной лавке, но и себе. Регуляторы вернут себе свое место на первом месте пьедестала экономической политики.

Но есть и второй вариант: трампономика — это перестройка всей системы регулирования мировой экономики. Тогда, возможно, мы столкнемся с тем, что процесс будет длительным и волнообразным. Фискальное (средствами бюджетной политики) регулирование будет искать новый баланс с кредитно-денежным регулированием. Или правительства (речь идет не только о США) будут теснить на поле экономической политики финансовые регуляторы.

Этот процесс, кстати, может получить свое развитие и в России. Новая модель экономической политики — это новая роль прежде всего Банка России. Здесь вектор изменений будет противоположный. ЦБ должен будет гораздо в большей мере, чем сейчас брать на себя ответственность за состояние экономики, а не ограничиваться ролью стрелка по единственной тарелочке или дрессировщика роста цен.

Остается брать пример с Первого канала: время покажет.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   27.02.2017 11:21:45   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.