Три недели дефляции

Дефляция сложилась в размере 0,1%

2017 год может стать поворотным для авторынка России

2017 год может стать поворотным для авторынка России

По данным Ассоциации европейского бизнеса, июль 2017 г. ознаменовался увеличением уровня

Вера в экономику

Во многом данный оптимизм - эффект низкой базы

Либерализация ОСАГО

Нововведения призваны защитить автовладельцев

Серая экономика

Как уживаются социальное государство и уклонение от налогов

«Мегафон» просит отложить отмену роуминга

Оператор налаживает диалог с ФАС

Ипотека подешевеет

Ипотека подешевеет

ВТБ увеличивает долю на ипотечном рынке

ФАС прекратила дело против Microsoft

Программы Microsoft стали доступны для сторонних антивирусов

ЦБ разместил ОБР под 9,18%

Ставка купона ОБР привязана у учетной ставке

Bitcoin подорожал еще на 18%

Bitcoin Cash дешевеет

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши? Хлеб как товар повседневного спроса менее всего

Как библиотека может стать банком

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

Им песня строить и жить помогает

Среди чемионов есть и поп-, и рок-, и рэп-, и фолк-звезды

Не женщины, а золото

До дохода в миллион долларов по текущему курсу не дотянула ни одна

В салонах связи отмывали деньги

Полиция открывает для себя новые стороны русской действительности

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   15.01.2016 11:54:19

Третий акт

ФРС подтолкнула к обрыву китайские рынки, те обвалили Wall Street. Что дальше?



В экономике новый год начался бурно. И совсем не празднично, петарды оказались сигнальными ракетами, предвещающими экономический шторм. На фондовых рынках паника.

Фондовый рынок США обвалился. Один из ключевых американских индексов — Dow Jones, отражающий состояние промышленности страны, с 4 по 8 января рухнул на 5% — более чем на 900 пунктов. Другой индекс — S&P 500 (в него включены пять сотен самых дорогих американских корпораций) — упал на 4,9%. Как пишет Bloomberg, это худший результат с 1928 г., т. е. с того момента, когда вообще ввели S&P 500. Биржа NASDAQ, где торгуются ценные бумаги высокотехнологичных компаний, пришла к 8 января со спадом в 6%. Хуже было только в 2000 г., когда в США лопнул пузырь так называемых доткомов (интернет-компаний).

7 января немецкий индекс Dax снизился на 3%, Лондонская фондовая биржа — на 2%, а Парижская фондовая биржа открылась падением в 3%.

Наконец, индекс MSCI World (рассчитывается Morgan Stanley, показывает ситуацию на всемирном фондовом рынке) рухнул на 5,2%, и это тоже худший показатель за все время существования данного индекса (с 1998 г.). В целом мировой рынок потерял за несколько дней 2,5 трлн долл.

Что происходит и кто виноват?

Американский обвал начался в Китае. 7 января были прерваны торги в Шанхае и Шэньчжене из-за падения ключевых индексов на 7%. До этого 4 января уже останавливались торги на Шанхайской фондовой бирже после 7% падения индекса Shanghai Composite.

Массовые распродажи китайских ценных бумаг случались и в 2015 г. Так, после резкого сокращения экспорта весной 2015 г., началось стремительное падение на фондовом рынке Китая. С середины июня 2015 г. к 8 июля индекс Shanghai Composite потерял 35%.

Тогда власти Китая перепробовали все: от вливания ликвидности на фондовый рынок в сумме около 200 млрд долл., запретов на продажи мажоритарным акционерам — до арестов трейдеров, чиновников и журналистов, «виновных в панике» на биржах. Но главное — китайскому руководству пришлось продолжать тратить золотовалютные резервы для удержания ситуации под контролем. Последние полгода валютные резервы Китая таяли со средней скоростью около 100 млрд долл. в месяц.

Китай стремился увеличить свой экспорт, для чего и девальвировался юань, но пока экспорт ростом в полной мере не откликается. Девальвация только подталкивает инвесторов к выводу капитала. Внутренний же рынок Китая слишком беден для обеспечения прежних темпов роста.

Почему летний китайский обвал совсем не так мощно отразился на американских рынках?

На этот раз одной из причин падения китайских рынков была новая политика ФРС США. В декабре был совершен поворот к ужесточению кредитно-денежной политики. Хотя он был сделан весьма осторожно, тем не менее это был сигнал. С одной стороны, к перетоку капиталов из развивающихся стран в США, но если бы дело ограничивалось только этим, фондовый рынок США не падал бы, а рос. Другая сторона — контуры новой старой реальности, т. е. возвращение экономики к рациональности с облаков дешевых денег, которые расшатали основы эффективной экономики — рациональное использование имеющихся ресурсов и прежде всего рост производительности труда. Маршрут возвращения проходит через лопающиеся пузыри на фондовом рынке. Как пишет «Expert Online», в зависимости от точки зрения можно считать, что рынки либо катастрофически рушатся неизвестно куда, либо возвращаются «на заранее приготовленные позиции» своих естественных значений, оправданных показателями спроса и предложения реальных товаров и услуг. «Возвращение фондового рынка к реальности — это, в принципе, благо для мировой экономики».

Разбитая чашка

«Возвращение к реальности» имеет свою цену.

Вас в детстве никогда не мучил вопрос, почему чашку можно легко разбить, но невозможно также легко восстановить?

Если долгие годы политики дешевых денег разбивали чашку экономики, стремящейся к эффективности, то склеивание этой чашки неминуемо приведет к сопутствующим издержкам, тем более что это склеивание сопровождается падением цен на нефть и другие сырьевые товары.

Лопающиеся пузыри на фондовом рынке, кто бы и почему бы их ни надул, — это всегда возможный пролог к кризису.

Профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли Брэд Делонг пишет в Huffington Post, что экономисты в будущем назовут последнее десятилетие «самой длинной депрессией». Есть и более острые выводы. Джордж Сорос утверждает: «Проблемы Китая коренятся в регулировании. Нынешние события равносильны кризису. Когда я смотрю на финансовые рынки, которые столкнулись с серьезным вызовом, то на ум приходит кризис 2008 г.». Тему возвращения кризиса 2008 г. или его очередного акта развивает не один Сорос. Некоторые фондовые аналитики утверждают, что развивающийся мир, в частности Китай, — сцена, на которой будет разыгрываться третий акт мирового кризиса, который начался в Штатах в 2007 г. и перекочевал в Европу в 2010 г.

В России первый рабочий день на бирже прошел ожидаемо в красных тонах. Курс доллара превысил 76 руб., евро — 83 руб. Российский рынок акций на открытии торгов упал по индексу ММВБ ниже 1700 пунктов впервые с октября 2015 г., по индексу РТС в район 700 пунктов впервые с декабря 2014 г.

Правда, в России главным драйвером падения рынка считается не накат волны, начавшейся в Китае и набравшей силу в США, а падение цены нефти. Она снижалась ниже $33 за баррель, аналитики ждут дальнейшего падения. Но и на цену нефти влияет политика ФРС и «возвращение в реальность».

Антракт закончился. Третий акт начинается. Пора занимать места.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   15.01.2016 11:54:19   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.