Три недели дефляции

Дефляция сложилась в размере 0,1%

2017 год может стать поворотным для авторынка России

2017 год может стать поворотным для авторынка России

По данным Ассоциации европейского бизнеса, июль 2017 г. ознаменовался увеличением уровня

Вера в экономику

Во многом данный оптимизм - эффект низкой базы

Либерализация ОСАГО

Нововведения призваны защитить автовладельцев

Серая экономика

Как уживаются социальное государство и уклонение от налогов

ФАС прекратила дело против Microsoft

Программы Microsoft стали доступны для сторонних антивирусов

ЦБ разместил ОБР под 9,18%

ЦБ разместил ОБР под 9,18%

Ставка купона ОБР привязана у учетной ставке

Bitcoin подорожал еще на 18%

Bitcoin Cash дешевеет

S&P опасается за газ в ЕС

"Газпром" сможет самостоятельно финансировать проекты

Либерализация ОСАГО

Нововведения призваны защитить автовладельцев

Хлеб на вес золота

Может ли буханка быть предметом роскоши

Как библиотека может стать банком

Как библиотека может стать банком

Книга как капитал. К Карлу Марксу не относится

Им песня строить и жить помогает

Среди чемионов есть и поп-, и рок-, и рэп-, и фолк-звезды

Не женщины, а золото

До дохода в миллион долларов по текущему курсу не дотянула ни одна

В салонах связи отмывали деньги

Полиция открывает для себя новые стороны русской действительности

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Мнения лидеров   21.11.2015 09:29:48

Вызов 2017

Какое будущее России готовят цены на нефть?



Вызов 2017

Исполнительный директор МЭА Фатих Бироль выдвинул «базовый сценарий»: цены в $50 за баррель сохранятся до 2020 года. by CSIS Center for Strategic & International Studies

 На рынке очередной вброс прогнозов цен на нефть. На этот раз главный ньюсмейкер — Международное энергетическое агентство (МЭА) и его очередной доклад World Energy Outlook, вышедший 10 ноября. Есть, конечно, и другие прогнозы. Их отличительная черта — тучность предсказаний. Разные прогнозисты сходятся в том, что в ближайшей перспективе цены практически не изменятся. Эта «стабильность» — острый вызов для российского федерального бюджета, который, по оценке министра финансов Антона Силуанова, уже в 2016 г. может исчерпать резервные фонды. Что дальше?

«Война цен»

Если рассуждать, не отрываясь от реальности, Россия останется прежде всего нефтегазодобывающей страной надолго. Диверсификация нашей экономике, конечно, необходима, любое расширение экспортного диапазона — тем более, но они не изменят главного: в международном разделении труда Россия остается частью добывающего центра. Если говорить об углеводородах, то к тому же добывающему центру будет принадлежать и ряд других стран, прежде всего ближневосточных. Как США останутся центром разработки самой передовой технологии, а Китай и страны Юго-Восточной Азии — мировой фабрикой. Во всяком случае, в этом раскладе ничего принципиально не изменится в среднесрочной перспективе.

А раз так, то изменения на рынке нефти имеют для России принципиально важное значение. Банальность? Но дальше все банальным никак не выглядит.

Adam Sieminski

Адам Сьемински (Минэнерго США): среднегодовая цена нефти марки Brent на 2015 год $53,96, на 2016 – $56,24 за баррель 


Что наглядно показал последний год, в течение которого мировые цены на нефть рухнули больше, чем наполовину? «Рулят» на нем страны Персидского залива и прежде всего Саудовская Аравия. «Война цен» была развязана ими, чтобы не уступить бразды правления на рынке Соединенным Штатам, которые к своей роли крупнейшего импортера нефти были готовы добавить и роль крупнейшего производителя. Саудовцы войну выиграли. Они не только отстояли свою нишу на рынке, но и имеют все шансы ее увеличить. Технологии сланцевой добычи слишком дороги по сравнению с нынешним уровнем цен.

Но войны на рынке никогда не прекращаются, просто их драматизм не всегда предельный. Да и США трудно признать проигравшей стороной. Во-первых, подавляющая часть американской экономики от снижения цен на нефть выигрывает. Так что низкие цены — непоследний фактор, актуализирующий рост ставки ФРС, а этот шаг, как не раз писала «Финансовая газета», может стать фактором дальнейшего снижения цены нефти. Во-вторых, будущее, в том числе и нефтедобычи, за новыми технологиями, а здесь у США достаточно надежные позиции.

Снижение цен изменило стратегию добывающих стран на рынке. Они отложили в сторону политику поддержания цен и направили все усилия на борьбу за доли на рынке. Именно поэтому при низких ценах добыча нефти растет, как растет и превышение предложения над спросом, что толкает цены дальше вниз. Понятно, что добывающие страны несут потери. «Финансовая газета» приводила оценки устойчивости бюджетов нефтедобывающих стран, сделанные МВФ. У всех есть накопленные резервы, но если у России они истощаются, по оценке уже министра финансов Антона Силуанова, в 2016 г., то Саудовская Аравия может продержаться при текущих ценах на нефть и при текущем дефиците своего бюджета в 20% ВВП еще пять лет, а малые страны Персидского залива гораздо дольше. Так что самая драматичная ситуация у России.

В чем ОПЕК согласна с МЭА, а в чем — нет

Доклад МЭА, посвященный перспективам мирового ТЭК, многостраничен и многопланов. В нем можно найти совпадения с прогнозом ОПЕК, что само по себе достойно внимания, так как МЭА объединяет страны — потребители нефти, а ОПЕК — страны-производители.

Совпадение в том, что к 2020 г. и МЭА, и ОПЕК считают возможным рост цены до 80 долл. за баррель. Причина — падение инвестиций в отрасль.

«Мы ожидаем увидеть цены, постепенно растущие до 80 долл. к 2020 г. По нашим оценкам, инвестиции в нефть в этом году упадут более чем на 20%. Но, что, вероятно, важнее, это снижение продолжится и в следующем году», — приводит агентство Рейтер слова исполнительного директора МЭА Фатиха Бироля. Он отмечает, что сокращение инвестиций два года подряд «может повлиять на нефтяной рынок в ближайшие годы». Также рассуждают и аналитики ОПЕК. В среднесрочной перспективе картель ожидает небольшой рост спроса на нефть из-за низких цен. В дальнейшем прогнозируется, что средняя цена на нефть будет расти примерно на 5 долл. ежегодно до 2020 г.

В российских комментариях по понятным причинам именно 80 долл. за баррель занимают центральное место. Но у МЭА совсем не так. В главном его прогноз резко расходится с прогнозом ОПЕК. Базовый сценарий МЭА — это сохранение цены нефти вокруг 50 долл. до 2020 г., по этому сценарию отметка в 85 долл. за баррель будет достигнута лишь к 2040 г. В докладе об этом говорится так: «Более продолжительного периода низких цен на нефть нельзя исключать. В сценарии низких цен мы рассматриваем то, что могло бы произойти и как это могло бы повлиять на энергетический сектор. При таком сценарии цена на нефть будет оставаться близкой к 50 долл. за баррель до конца этого десятилетия, перед тем как начать постепенно подниматься до 85 долл. за баррель к 2040 г. Такая траектория рассчитана на оценке экономического роста глобальной экономики как низкого на среднесрочную перспективу, большей стабильности на Ближнем Востоке».

Запасы и потребление нефти

Рост потребления за весь период 2020—2040 гг. не превысит 5%. К 2040 г. США, Евросоюз и Япония совместно сократят спрос на нефть примерно на 10 млн баррелей в сутки.

Что же касается падения инвестиций в нефтедобычу, то она приведет к сокращению поставок нефти на рынок в первую очередь из стран, не входящих в ОПЕК. Соответственно по базовому сценарию МЭА доля ОПЕК на рынке существенно возрастет: «Доля Ближнего Востока в общем производстве нефти окажется на самом высоком за последние 40 лет уровне».

Есть и еще один немаловажный фактор, выделяемый МЭА. «Возобновляемые источники энергии почти наполовину сформировали общий мировой объем генерации (энергии) в 2014 г. Распространение обязательных норм, регулирующих энергоэффективность, увеличилось более чем на четверть всего объема потребления», — отмечается в докладе.

Российские перспективы

Таким образом, перспективы предложения энергии определяются, с одной стороны, увеличением поставок нефти из стран ОПЕК, с другой — ростом поставок возобновляемой энергии. Коридор для поставок нефти из России сужается.

Сужаются и российские возможности поддержания высоких темпов добычи нефти. Эксперты агентства учли тот факт, что летом нынешнего года Россия установила новый рекорд по объемам производства нефти с 1991 г. Но прогнозируют снижение добычи на 5% к 2020 г. В докладе сказано, что к 2020 г. суточная добыча «черного золота» в России упадет в среднем до 10,5 млн баррелей с 11 млн баррелей, зафиксированных в 2014 г.

Финансирование крупных российских нефтегазовых проектов, как подчеркивает МЭА, сопряжено с большими рисками не только в связи с низким уровнем цен на нефть, но и ввиду наложенных Западом санкций. Аналитики организации подчеркивают, обесценившийся за год рубль значительно увеличил стоимость импортного оборудования, необходимого для реализации нефтегазовых проектов. В МЭА считают, что вызванное санкциями сокращение объема западных инвестиций в российский нефтегаз не смогут компенсировать ни внутренние источники финансирования, такие как Фонд национального благосостояния (ФНБ), ни вложения развивающихся стран, например Китая.

В последнем случае эксперты агентства прежде всего имеют в виду проект НОВАТЭК «Ямал СПГ». На строительство завода по сжижению газа консорциум во главе с российской компанией намерен привлечь кредиты китайских банков в размере не менее 12 млрд долл. Окончательное инвестиционное решение по поводу проекта «Ямал СПГ» уже принято, но его будущее, по мнению аналитиков МЭА, все равно остается неопределенным.

Применительно к газовым проектам как таковым МЭА, естественно, не обходит стороной и «Газпром». Эксперты начинают с общей формулировки: «Перспективы реализации новых экспортных проектов России (в частности, „Газпрома“) сдерживаются низкими ценами на углеводороды и международными санкциями, которые ограничивают доступ российских компаний к западному рынку заимствований, создавая их дефицит». Но потом оценивают и различные маршруты газопровода в Китай. Поставки газа по западному маршруту (проект «Сила Сибири-2»), как подчеркивается в докладе, будут стоить дешевле поставок по газопроводу «Сила Сибири». Капитальные затраты по проекту «Сила Сибири» оцениваются в более чем 30 млрд долл. на освоение ресурсной базы (Чаяндинское и Ковыктинское месторождения) и в ту же сумму на строительство самого газопровода. «Гораздо более дешевый вариант поставки газа — так называемый западный маршрут, так как он будет использовать действующую ресурсную базу в Западной Сибири и существующую транспортную инфраструктуру на большей части маршрута», — отмечает МЭА. Однако с китайской точки зрения, западный маршрут имеет существенный недостаток — вход на китайскую территорию далеко от основных регионов спроса, что требует дальнейшего развития газотранспортных мощностей, подчеркивает агентство.

В любом случае МЭА прогнозирует значительное увеличение поставок российского трубопроводного газа в Китай, которые составят почти 80 млрд куб. м к 2040 г. Доля экспорта в Китай в общем объеме экспорта российского газа (в том числе СПГ), согласно прогнозу, достигнет к 2040 г. почти 30%.

Подведем итог. Прогнозы МЭА достаточно серьезны и для России неутешительны. Если рассуждать прагматически, цены на нефть могут превысить планку базового сценария при двух факторах. Во-первых, если рост мировой экономики ускорится. Во-вторых, если обстановка на Ближнем Востоке дестабилизируется.

Тот факт, что к прогнозу МЭА следует отнестись серьезно, подтверждается тем, что есть и другие близкие прогнозные оценки, правда, не выходящие за временные рамки ближайших двух лет. В известном рейтинговом агентстве Fitch отмечают, что хотя избыток предложения нефти, похоже, уже миновал пиковый уровень в 3 млн баррелей в день, достигнутый во II квартале 2015 г., баланс вряд ли будет восстановлен ранее (в лучшем случае) второго полугодия 2016 г. «Поэтому мы теперь ожидаем медленного восстановления цен на год позже, чем прогнозировали ранее. Оно, как мы полагаем, теперь возможно лишь в 2017 г.», — считают аналитики агентства. Последний прогноз такой: цена Brent в следующем году в среднем составит 55 долл. за баррель, а в 2017 г. — 60 долл. за баррель.

Есть и редкий по степени детализации прогноз Минэнерго США, сделанный 10 ноября: средняя стоимость североморской нефти марки Brent в 2015 г. составит 53,82 долл. за баррель.

Прогноз по стоимости Brent на текущий год понижен по сравнению с октябрьским прогнозом ведомства в 53,96 долл. за баррель.

Прогноз на 2016 г. также снижен до 56,24 долл. за баррель против ранее ожидавшихся 58,57 долл. за баррель.

А теперь главный для России вопрос: если цена нефти в 2017 г. лишь ненамного превысит уровень 2016 г., то что произойдет с бюджетом-2017, если к тому времени от резервных фондов ничего не останется?

Всерьез рассчитывать на дальнейшее резкое сокращение социальных расходов в год, предшествующий президентским выборам, вряд ли реально. На сокращение военных расходов — тем более.

Значит, впереди или рост налогового бремени, в том числе на граждан, или эмиссия и поворот в сторону модели, предлагаемой Сергеем Глазьевым, которая открывает путь к мобилизационной экономике.

Оба варианта ничего хорошего не сулят.

Николай Вардуль

Мнения лидеров   21.11.2015 09:29:48   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.