Бюджет 2018-2020 принят

Госдума приняла в третьем чтении закон о федеральном бюджете на 2018 год и плановый период

Москва вышла из кризиса

Доля нефтегазового сектора в экономике Москвы снизилась

«Налог на Google» принес российской казне 7 млрд рублей

Российская казна получила 7 млрд руб. благодаря так называемому «налогу на Google», сообщил в

Где бочка опоры

На российском валютном рынке с середины октября происходят непривычные вещи. Нефть уверенно

RAEX (Эксперт РА): общий объем незастрахованных рисков в России составляет более 1 000 трлн рублей

15 ноября 2017 года в Москве состоялся XI Ежегодный форум «Будущее страхового рынка»,

ЦБ видит потенциал снижения ставки

Набиуллина подчеркнула важность стабильности инфляции

Россияне стали меньше пить

Продажи сброженных напитков выросли втрое

Выпуск облигаций для бизнеса обеспечит «РЕЗУЛЬТАТ»

14 ноября 2017 года состоялось выступление генерального директора ГК «Результат» Гончарова

Госрегулирования продовольствия не будет

Против выступил комитет по экономполитике и правительство

OPPO выпустила смартфон F5 из серии Селфи Эксперт с революционной технологией SelfieTune

Ведущая глобальная технологическая компания OPPO представила в России свой первый

Классика на заказ

Повседневная мужская мода – явление не особо капризное,  если брать в расчет самую

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Мощный, тихий и гигиеничный: Miele представляет первый безмешковый пылесос Blizzard CX1

Компания Miele представляет уникальную новинку – функциональный, практически бесшумный,

HIGH END в темпе вальса

Дорогие телевизоры и аудиосистемы пользуются стабильным спросом

Ценная старина

Рынок антиквариата – одно из самых закрытых и непубличных пространств в России. Далеко не все

РОСКОШНЫЕ И ДОРОГИЕ

Для мировых автомобильных брендов класса «люкс» Россия была и остается одним из основных

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»


Сценарии и прогнозы   22.06.2012 19:59:23

На крючке нефтяных цен

Экономика России между кризисом и приватизацией

На крючке нефтяных цен

Танкер на троих. Разлив осуществляет Туапсинский НПЗ. ИТАР-ТАСС

В 2010 году казалось, что Россия победила кризис. Дело даже не в ВВП. Все гораздо ощутимее: в развитых странах бушевала безработица, а российская экономика вернулась к дефициту кадров. Пока США и ЕС ломали голову над тем, что делать с государственными долгами, российские власти заявляли о скором возврате к бездефицитному бюджету.

Однако уже в 2011 году стало понятно, что победить удалось только в самом первом, пусть и важном, сражении. И далась эта победа дорого: российская экономика стала еще больше зависеть от нефти.

Цены на нефть все еще высоки, но больше не обещают хорошего роста. Более того, самые оптимистичные прогнозы говорят о том, что эти цены не рухнут. И это весь их оптимизм. Согласитесь, не самые радужные перспективы для фондовых спекулянтов, которые и загоняли цены вверх. Для российской экономики это означает не только падение ВВП.

Дорого, дешево, бесценно

Какой будет цена на нефть? Принято считать, что гадать об этом — все равно, что играть в рулетку, однако аналитики всего мира делают это. Потому что иначе невозможно построить прогноз мировой экономики, а уж российской — тем более.

Наверное, самым оптимистичным является прогноз Всемирного банка — он обещает $100 за баррель в среднем до конца 2012 года. Чему соответствует оценка роста российского ВВП в 3,8%.

Причиной сохранения высоких цен могут быть две — объективная и субъективная. Первая — это отсутствие избытка нефти на рынке: по утверждению Международного энергетического агентства (МЭА), мировое потребление нефти повысится в этом году на 820 тысяч баррелей в сутки. При этом, несмотря на улучшение снабжения, лишней нефти на рынке нет, уверяет агентство. Субъективная же причина — эмбарго на иранскую нефть в Евросоюзе. Объявленное еще в начале года, в реальности оно еще действует: заключенные ранее контракты продолжают исполняться. Однако с 1 июля большинство из них заканчивается, а к 12 июля будут исполнены последние из них. Между тем Иран — пятый по объему экспортер нефти и почти две трети ее приходится на Европу, которая и без того страдает от кризиса сегодня сильнее, чем кто-либо.

Однако все не так однозначно. То же эмбарго может быть снято или продолжит исполняться формально — и на момент его установления иранская нефть попадала в Европу в основном через посредников. Поводом может послужить то, что Иран сегодня проявляет значительно больше готовности к переговорам. А истинной причиной может стать тот факт, что в Греции доля иранской нефти составляет 35% объема потребления, и в момент, когда от самочувствия этой страны зависит судьба еврозоны и мировой экономики в целом, вряд ли кто-то будет проявлять чрезмерную принципиальность.

Поэтому гораздо больше прогнозов не столь оптимистичны. Так, Управление энергетической информации США (EIA) и Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) прогнозируют сокращение мирового спроса на нефть и рост добычи вне ОПЕК во II полугодии. Аналитики Citi понизили прогноз цены нефти в 2013 г. до $99 за баррель со $120. А аналитики швейцарского банка Credit Suisse и вовсе предупредили, что в случае неблагоприятного развития кризиса в Европе цены на нефть уже в этом году могут рухнуть до $50 за баррель.

Впрочем, если следовать поговорке трейдеров «trend you friend», обратив внимание не на значение котировок, а на их динамику, нельзя не признать — тренд уже установился нисходящий. На месячном графике ясно видна сформировавшаяся двойная вершина, означающая падение цен до уровня мощного сопротивления, который находится на уровне $80 за баррель. Кстати, члены ОПЕК уже не раз заявляли, что такая цена кажется им вполне справедливой.

Если же говорить о фундаментальных факторах, то стоит вспомнить недавний прогноз крупнейшей горнодобывающей компании мира BHP Billiton. Она снизила среднесрочный прогноз цен на сырьевые товары на ближайшие 3–5 лет и объявила, что приостанавливает ряд своих инвестиционных проектов. Такое решение — это гораздо серьезнее, чем выкладки аналитиков. Ведь в данном случае, корпорация рискует своими деньгами и своим положением на рынке. А если судить по ее внутрикорпоративному прогнозу, десятилетний суперцикл высоких цен на сырье, вызванный индустриализацией Китая, похоже, закончился. Кстати, индекс London Metal Exchange (LME), состоящий из цен на шесть базовых металлов, упал на 30% по сравнению с пиковым значением, достигнутым в апреле 2011 года.

Без реформ

Если эпоха дорогого сырья действительно закончилась — это плохо для России. Потому что страна не только не избавилась от сырьевой зависимости, но и увеличила ее: бюджет на 2012 год переверстан под цену $115, а на 2013–14 годы предполагается $97 за баррель. При этом промышленность стагнирует уже более полугода, вывоз капитала приобрел уже какие-то совершенно немыслимые объемы (за пять месяцев этого года, даже по данным ЦБ, чистый отток капитала составил порядка $46 млрд). Причины уже не оспариваются: страна плетется в хвосте всех международных рейтингов качества деловой среды и легкости ведения бизнеса. В России разочаровались не только иностранные инвесторы, но и собственный бизнес: индекс деловой среды РСПП находится на нуле уже шестой месяц подряд.

В сущности, именно задача улучшения инвестиционного климата и подвигла правительство на то, чтобы принять, наконец, «повышенные приватизационные обязательства»: до 2016 года запланировано продать практически все крупные госдоли и приватизировать госкомпании, в том числе Роснефть, ВТБ, РусГидро, Совкомфлот, АЛРОС, ИНТЕР РАО ЕЭС, Аэрофлот, Объединенная зерновая компания, Россельхозбанк, Зарубежнефть, Росагролизинг и аэропорт Шереметьево.

Однако пыл инвесторов немедленно охладили заявлениями о том, что торопиться с приватизацией не будут.

Особенно ярко нежелание отдавать компании в частные руки проявилось в нефтяном секторе. Напомним, что по новому плану приватизации до 2016 года запланирована продажа всего госпакета в «Роснефти» с сохранением за государством «золотой акции». Однако сразу после заседания правительства первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил: «Мы торопиться не будем. Если у нас будут очень хорошие сделки, очень хорошие условия по „Роснефти“ и мы будем в состоянии такую сделку как очень хорошую провести, то мы ее проведем. Если нет, то никакой такой цели немедленной продажи, если мы не сможем получить очень хорошей цены и получить хорошего инвестора, смысла такого нет». Это, между прочим, после слов премьера Дмитрия Медведева, сказанных на заседании кабмина: «Все принимаемые решения должны быть взвешенными, стратегически обоснованными, учитывать текущую конъюнктуру на рынке капитала, возможные риски. Но в любом случае двигаться вперед необходимо, выдерживая заявленные темпы и сроки».

Ну что ж, если кризис не утихнет, рыночная конъюнктура ведь и правда может воспрепятствовать продаже. Но, как выяснилось, выпускать из рук нефтяной сектор правительство, или, как минимум, «партия Сечина» в нем, вообще не хочет.

Так, правительство, по словам Шувалова, обсуждает схему приватизации «Роснефти» с учетом возможного обмена активами с зарубежным стратегическим инвестором. «Американские компании — одни из потенциальных участников», — добавил он.

Речь идет об СП с иностранцами с регулируемой рентабельностью, поясняет управляющий директор УК «Финам» Александр Осин. «Например, для разработки шельфовых проектов устанавливается рентабельность в 8%. Фактически это то же самое, как если бы государство заняло на рынке под 6% годовых, само бы вложилось и само бы получало прибыль, но здесь мы еще сохраняем имидж рыночной экономики, привлекательной для частных инвесторов», — честно объясняет аналитик.

Однако на самом деле приватизация «Роснефти» может оказаться еще более удивительной, чем сохранение рыночного имиджа при фактическом займе государства у самого себя. Как уже писала «Финансовая газета», «Роснефть» может практически избавиться от миноритариев в ходе buy-back, на который готова потратить $2 млрд, а также стать собирательницей государственных нефтяных активов, включая такие, как «Зарубежнефть». При этом в конце мая президент Владимир Путин подписал указ, позволяющий «Роснефтегазу» (основному акционеру «Роснефти» с долей более 75%) участвовать в приватизации ТЭК.

В результате вырисовывается интересная картинка. «Роснефть» избавляется от надоедливых миноритариев, доставшихся ей в ходе «народного IPO»: они больше не нужны ей для защиты от экспроприации поглощенных активов «ЮКОСа». Разумеется, такая суперкомпания будет лакомым кусочком для иностранных инвесторов, среди которых вполне могут найтись и такие, которые согласятся получить свой кусок пирога и без честного аукциона — на условиях СП, обмена активами, облигационных схем и т. д.

Однако у «Роснефти» есть материнская компания — «Роснефтегаз», когда-то созданная как «склад временного хранения» акций «Роснефти», и она останется в руках государства. Более того, ходят упорные слухи, что возглавить его может Игорь Сечин. При этом Владимир Путин подписал указ об образовании комиссии по вопросам стратегического развития топливно-энергетического комплекса и экологической безопасности, которую сам же и возглавил. Ответственным секретарем в ней стал тот же Игорь Сечин. Это уже прямое противопоставление правительственной комиссии по вопросам ТЭК, которую возглавил вице-премьер Аркадий Дворкович. Сечин изящно переиграл правительство.

Теперь слово за ценами на нефть. Печально будет, если эпопея приватизации нефтянки напомнит историю «Апатита». Компания, ставшая поводом к уголовному преследованию Михаила Ходорковского, активы которой много лет пыталась прибрать конкурирующая «Фосагро» (и таки сумела получить почти 60% акций), на недавнем аукционе по приватизации 20% госпакета осталась без покупателя. В первом туре за нее готов был бороться один «Уралхим», что вынудило признать аукцион несостоявшимся. А на второй тур вообще никто не пришел.

Стоит только добавить, что, если никто не придет на приватизацию «нефтянки», когда цены на нефть обвалятся, это закончится катастрофой для российского бюджета.

Татьяна Рыбакова

Сценарии и прогнозы   22.06.2012 19:59:23   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.