Какой будет «договорная» цена?

Cоглашение по сокращению добычи нефти может быть продлено 25 мая. Большая часть сомнений в

Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Минфин предлагает финансировать фиксированную часть пенсии из бюджета

Преходящий профицит

Почему оздоровились региональные бюджеты

Греция договорилась с МВФ, но не с ЕС

Греция может договориться с ЕС в течение нескольких недель

Всемирный банк пессимистичен

Всемирный банк ухудшил прогноз экономики РФ

Что побеждать после инфляции

Как снижать ставку, не разгоняя цены?

Вода по цене золота

Вода по цене золота

Сколько зарабатывают на самом прозрачном рынке

Как долго простоит подрубленный рубль?

В мае рубль уже намаялся. И ведь намается еще. 4 мая резко упала нефть – рубль пошатнулся,

Курортный сбор может не состояться

Курортный сбор снизит конкурентоспособность российских курортов

Нефтяной парадокс

Нефтяники обнадежили спекулянтов

Трудовое лето

Многие планируют обойтись без отпуска

Может ли бургер быть люксовым?

В России бургер – булочка с куском мяса – справедливо ассоциируется с быстрым и недорогим

Такие разные индексы

Покупательная способность в стиле «популярной классики»

Дефляция на марше

На 1,5% за апрель

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Сценарии и прогнозы   08.12.2013 02:15:31

Серый оптимизм

Где искать опору ускорения экономического роста?

Серый оптимизм

Перспективы российской экономики остаются нерадостными, как на них ни посмотри: хоть через прогнозы Минэкономразвития, хоть через опросы предпринимателей, хоть через магический шар. flickr.com by f2g2

«Финансовая газета» традиционно следит за тем, каким эксперты видят будущее и как это видение меняется. Естественно, речь идет об экономическом будущем. Вот и сейчас Росстат опубликовал ноябрьский опрос российских предпринимателей с целью выяснить градус их оптимизма (пессимизма) в оценках перспектив развития экономики. Результаты оцениваются очень по-разному. Есть и другие документы и прогнозы. Так что же там впереди?

Опрос — это еще не статистика

Начнем с опроса Росстата. Он, однако, не столько прояснил, сколько еще больше запутал представления об экономических перспективах России.

Преобладающие выводы, извлеченные из него, — пессимизм сгущается. Но вот, например, первые две фразы из статьи gazeta.ru, посвященной именно этому сгущению: «Предпринимательская уверенность в добывающем и обрабатывающем секторах промышленности продолжает ухудшаться. При этом бизнесмены ожидают значительного улучшения конъюнктуры и своего положения уже в ближайшие месяцы».

Противоречие налицо. Формально индекс предпринимательской уверенности в завтрашнем дне его гасит. А он, по данным Федеральной службы государственной статистики (Росстата), в России продолжает снижаться. Правда, темпы этого снижения сокращаются.

Индекс складывается из трех компонентов: оценок фактически сложившихся уровней спроса (портфеля заказов), запасов готовой продукции и ожидаемого в ближайшие три месяца изменения выпуска. Положительное значение агрегированного индикатора означает превалирование оптимизма в отрасли, отрицательное то, что предприниматели в среднем негативно оценивают сложившееся положение и ближайшие перспективы.

Индекс как был, так и остается в отрицательной зоне. Уверенность в сфере добычи полезных ископаемых снижается третий месяц подряд. В ноябре она составила -3%, в то время как в октябре этот показатель равнялся -2%, в сентябре — +1%, а летом находился на уровне +5%. Ситуация в обрабатывающей промышленности еще хуже: индекс уверенности здесь находится в отрицательной области и демонстрирует понижательный тренд уже полгода. В ноябре он достиг -6% против -5% в октябре, -3% в сентябре, весной и летом находился в пределах от 0 до -1%.

«Среди факторов, сдерживающих, по мнению руководителей, рост производства на предприятиях по добыче полезных ископаемых, преобладает высокий уровень налогообложения, в обрабатывающих производствах — недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке. Влияние последнего фактора продолжает расти, — отмечает Росстат. — В добыче полезных ископаемых также растет влияние на ограничение роста производства фактора недостаточного спроса на внешнем рынке. Одновременно сокращается количество респондентов, отметивших неопределенность экономической ситуации, высокий процент коммерческого кредита, недостаток квалифицированных рабочих, в обрабатывающих производствах — конкурирующий импорт, изношенность и отсутствие оборудования».

Тем не менее большинство руководителей опрошенных предприятий считают текущую кризисную ситуацию временной.

Отрицательно (баланс оценок: -21% в добывающей и -34% в обрабатывающей промышленности) оценивая существующий спрос исходя из портфеля заказов, они на редкость оптимистичны относительно ближайших перспектив: число настроенных на рост производства в течение ближайших трех месяцев превышает число пессимистически ожидающих снижения выпуска продукции в добыче полезных ископаемых на 9 п. п., в обрабатывающих производствах — на 13 п.п.

В дальнейшем, по их ожиданиям, ситуация продолжит налаживаться. «Улучшение экономической ситуации в ближайшие шесть месяцев ожидают в добыче полезных ископаемых 21%, в обрабатывающих производствах — 26% опрошенных, — указывает Росстат. — При этом число оптимистов превысило число ожидающих ухудшения экономической ситуации в добывающих производствах на 10 процентных пунктов, в обрабатывающих производствах — на 17 процентных пунктов».

Радужные ожидания предпринимателей подпитывает возможность оперативно отреагировать на улучшение конъюнктуры и рост спроса. «Средний уровень загрузки производственных мощностей, по оценке опрошенных руководителей, в ноябре 2013 года составил 64%, — отмечают в Росстате. — 92% респондентов считают, что их производственные мощности обеспечат удовлетворение ожидаемого в ближайшие шесть месяцев спроса на продукцию».

Совсем в другие цвета окрашены оценки итогов опроса Росстата, сделанные в Институте Гайдара и Высшей школе экономики. Здесь упор сделан именно на улучшение прогнозов спроса на продукцию компаний в ближайшие три-четыре месяца.

Согласно оценке собственного индекса промышленного оптимизма ИЭП, в ноябре он достиг 19-месячного максимума. Основной движущей силой улучшения оценок стало улучшение прогнозов по всем составляющим, начиная от планов спроса и выпуска и заканчивая занятостью. Улучшению планов выпуска «могли способствовать» оценки запасов готовой продукции, которые, оставаясь на крайне низком уровне избыточности в ноябре, продемонстрировали заметное сокращение. «Предприятия по-прежнему продолжают считать, что спрос на их продукцию сокращается, но с прежней интенсивностью, которая оказалась не такой высокой, как в аналогичные месяцы предыдущих лет», - отмечают авторы исследования.

Но и здесь есть немалая ложка дегтя. На самом деле выводы, которые делают в ИЭП и ВШЭ, неутешительны. Позитивные изменения не коснулись инвестиционных планов компаний, и «даже о появлении тенденции» к выходу промышленности из стагнации говорить рано.

Есть и как минимум еще один фактор, заставляющий не слишком доверять порозовевшим оценкам перспектив, которыми предприниматели — участники опроса щедро поделились с Росстатом. Называется он конъюнктурой. Но не спроса и предложения.

На этот фактор на сайте slon.ru cправедливо обращает внимание Святослав Бирюлин, директор компании Sapiens Consulting: «Как раз сейчас компании утверждают бюджеты на 2014 год, и завышенные ожидания найдут в них свое отражение. Это весьма характерно для российского бизнеса — закладывать в бюджеты не реалистичные, основанные на аналитике прогнозы, а мечты первых лиц». Он советует: «Но беспричинная вера в лучшее может закончиться для бизнеса плохо. Неподкрепленный фактами оптимизм при бюджетировании означает неверно спланированные инвестиции, завышение расходных частей бюджета, которые в 2014 году наложатся на невыполнение плана по выручке. Все это может привести к банкротствам, увольнению генеральных директоров (с формулировкой „не справился“) и обычных сотрудников. И очередным разочарованием. Чтобы этого избежать, надо умерить градус оптимизма и просто посмотреть правде в глаза».

Но какая она, правда?

Космополитичный оптимизм

Бирюлин и другие скептики исходят из того, что собственно в российской экономике поводов для поворота к лучшему, кроме традиционного авось, не найти. Надежды на растущий спрос — не столько реальный прогноз, сколько повод не сокращать бюджеты. Менеджеры частных компаний в отличие от их собственников — тоже разновидность бюрократии, тут уж ничего не поделаешь.

Но тогда откуда черпают свой оптимизм аналитики Deutsche Bank? Его главный экономист в России Ярослав Лисоволик уверенно называет весьма оптимистичные прогнозные оценки: рост ВВП России в 2014 году составит 3,3% против 2% в текущем году. Названы и источники оптимизма. Внутри России это низкие темпы инфляции, заморозка тарифов ряда госмонополий и поддержка процентных ставок Банком России. Но не только. Лисоволик специально подчеркивает: «Дивидендная политика компаний в ближайшие месяцы также будет становиться все более важной». Таким образом, он обращает внимание на необходимость целенаправленного привлечения инвесторов самими заинтересованными в них компаниями и прежде всего подчеркивает значение уважения интересов миноритарных акционеров.

Делает Лисоволик и дежурные пассы о необходимости российских реформ и структурных преобразований. Но если таковые и последуют в ближайшее время, то известно о них исключительно самому Лисоволику.

На самом деле главный источник оптимизма давно известен — это надежды на оживление и подъем мировой экономики. Прогноз Deutsche Bank касается не одной России. Вот что говорится в его прогнозах о центрах мировой экономики: рост ВВП США в следующем году составит 3,2% против 1,8% в этом году, экономика еврозоны вырастет до 1,2% против снижения на 0,2% в текущем году, ВВП Китая увеличится до 8,6% против 7,8% в этом году.

Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank – представитель вымирающего племени оптимистов, видящих ускользающую от остальных перспективу ускорения экономического роста в России. ИТАР-ТАСС

По словам Лисоволика, ускорение экономики Европы и Китая особенно важно для России. «Европа — наш ключевой торговый партнер и инвестор в нашу экономику, а Китай важен с инвестиционной точки зрения, потому что если начинает расти Китай, то на финансовые рынки возвращается сырьевая тема, и Россия в этом ключе становится более заметной для инвесторов», — уверен он. Что ж, ничего нового.

А новое в мировой экономике, а не в прогнозе Deutsche Bank все-таки есть. Эта совсем свежая новация, которая может позитивно сказаться на отношении инвесторов к российскому рынку, как, впрочем, и к рынкам многих других развивающихся стран.

Ключевым событием конца ноября 2013 года стало соглашение по ядерной программе Ирана. По результатам достигнутых договоренностей США разморозили активы Тегерана на сумму $8 млрд в обмен на приостановку работ по обогащению урана. США и ЕС обязуются также приостановить действия санкций в отношении экспорта иранских нефтепродуктов и в отношении сопутствующих продаже нефти услуг (страхование, транспортировка, финансовые услуги). Окончательно все соглашения по ядерной программе планируется подписать в течение ближайших 6–12 мес., по результатам чего все ограничения на экспорт иранской нефти будут сняты, но уже сейчас достигнутые договоренности и перспективы полной отмены санкций будут оказывать перманентное давление на рынок нефти.

Кто-то может сказать, что достигнутое политическое урегулирование сыграет в минус российскому росту, так как при прочих равных условиях может подтолкнуть цены на нефть вниз. Да, такой риск налицо. Но у этой новости есть и очевидный плюс.

Как ее будут отыгрывать рынки? Аналитики ИК «Велес Капитал» уверенно ожидают повышения интереса инвесторов к рискованным активам и рынкам. Значит, у России появляется возможность привлечь столь необходимые инвестиции. Этот шанс надо не пропустить, а значит, как минимум не отпугивать потенциальных инвесторов инициативами изменения российского инвестиционного климата России по предложениям климатологов из СКР, о которых «Финансовая газета» не раз писала. Небо в клеточку — не самый привлекательный вид для инвестора.

Николай Вардуль

Сценарии и прогнозы   08.12.2013 02:15:31   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.