Дональд Трамп нашел формулу сотрудничества с Россией

Трамп не оговорил снятие санкций Крымом или

Адресная поддержка вместо льготного НДС

Адресная поддержка вместо льготного НДС

Минфину нужен полновесный НДС

Цель номер один: финансовая грамотность

Финансовой грамотность сейчас нужна так же, как

Маски-шоу на Гайдаровском форуме

Почему Орешкин выступил за Минфин, Юдаева — за

Силуанов нашел «таблетку» от всех российских кризисов

Доля нефтегазовых доходов в бюджете зависит от

Господдержка промышленности

Больше других от государства получит автопром

Александр Мамут стал 100%-м собственником Rambler&Co

Александр Мамут стал 100%-м собственником Rambler&Co

Мамут приобрел медиа-активы Потанина

Пьедестал роста промышленности: химия, текстиль, машиностроение

Минпромторг вызвал Минэкономики на соревнование

Крипторубль

Выпуск криптовалют будет лицензироваться

Среднего класса больше нет

Россияне перестают пользоваться кредитными

Зарплату гостопменеджеров регулировать не будут

В России гостопменеджеры получают в разы больше,

Безусловный базовый доход для европейцев

Безусловный базовый доход для европейцев

Финляндия уже экспериментирует с безусловным

Пенсия подрастет

На 2017-й год обещано две индексации пенсий

Взгляд на пенсионеров как на пионеров

Население России стремительно стареет, и в

Стихийные расходы

Мы уже почти забыли те времена, когда розничная

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Сценарии и прогнозы   29.11.2011 11:18:22

Возможен ли ЕВРОремонт?

Возможен ли ЕВРОремонт?

Монстроведение

Кризисы рождают брожение умов. Брожение умов — монстров. Разворачивающийся на наших глазах — не исключение.

Монстр номер один — «Демокра­тия не справляется!» На улицах толпы «захватчиков Wall Street». Греции не дали провести референдум, исход которого ни у кого не вызывал сомнений: кто же откажется от халявы из госбюджета взамен на помощь в его, бюджета, оздоровлении, что обернется необходимостью жить на заработанное, а не полученное за тот или иной статус.

Материя тонкая. Кризис делает жизнь по нормам демократии не­удобной. Как для тех, кто чувствует себя выброшенным из жизни, так и для тех, кто призван с кризисом справиться. Ситуация может разогреться до революционного градуса.

Самое время вспомнить историю. Кризисы многократно уводили как отдельные страны, так и мир в целом в сторону от демократии. Дорога назад обычно была мучительна и кровава.

Монстр номер два — жизнь после евро. Этот монстр опять политический, даже геополитический.

Вспомним: Владимир Путин назвал крах Советского Союза главной геополитической трагедией ХХ века. Дмитрий Медведев говорил о том, что распад России (если до этого дойдет) приведет к последствиям, по сравнению с которыми развал СССР «покажется утренником в детском саду». Развал еврозоны из того же ряда. Он точно не прибавит стабильности.

Если же обратиться к экономике, такой исход — победа кризиса. Потому что глобальная экономика требует наднациональных институтов, вершиной которых и является евро. Его крах может завести регулирование мировой экономикой в тупик.

Кризис мировых валют

Что евро в центре кризиса, понятно. Но самое любопытное в греческом бюджетно-долговом феномене то, что, по сути, Греция брала равнение на США. Ключ — не бюджетное расточительство или забвение элементарных правил финансовой дисциплины, а тот факт, что доллар и евро — мировые валюты. Остальное — следствие.

Почему мир не слишком беспокоят триллионы американского долга? Потому что эти долги, по крайней мере до недавнего времени, были скорее фактором роста, чем угрозой экономике. Потому что долги и бюджетные дисбалансы не приводили к инфляции в США, что могло бы затормозить ее экономику. Потому что печатание долларов обслуживает мировую экономику.

Греция относилась к долгам и дефициту своего бюджета также — евро все покроет. Правда, дальше аналогия не работает — евро печатает не Греция, а Европейский ЦБ.

Современный финансовый кризис уникален тем, что это кризис мировых валют, а не просто следствие ошибочной долговой или бюджетной политики тех или иных стран.

Между гильотиной и девальвацией

Так что же делать с евро?

Самый яркий рецепт дал Нуриэль Рубини, экономист, прославившийся предсказанием кризиса 2008 года, теперь советник Барака Обамы.

Его позиция в том, что теперь судьба евро зависит от того, справится ли со своими финансовыми проблемами Италия. По оценке Рубини, для расшивки итальянских долгов потребуется почти 2 трлн евро. Если их не найти, Италия вернется к лире, еврозона окажется на гильотине, а евро будет похоронен.

Где же взять два триллиона? Таких ресурсов нет ни у европейского стабфонда, ни у МВФ. Рубини считает, что остается только Европейский Центробанк, который может взяться за роль «кредитора последней надежды» и дать деньги на выкуп долгов Италии, пока рынки не торопятся ими заинтересоваться. Если новый шеф ЕЦБ — Марио Драги, о котором «Финансовая газета» писала в прошлом номере, прислушается к Рубини, впереди не только расплата по долгам Италии, но и радикальная девальвация евро. Рубини в Москве, куда он прибыл на 170-летие Сбербанка, подсчитал, что в результате выброса 2 трлн евро, валюта Европы обесценится на 30–40%.

Для европейцев это масса социальных проблем, но без проблем из кризиса выйти невозможно. Зато есть и очевидные плюсы: фактическое списание значительной части долгов и — самое главное — мощный импульс роста экономики за счет резкого повышения конкурентоспособности ее экспорта. А рост экономики — это и есть лучшее средство против кризиса.

Формально предложение Рубини противоречит уставным документам ЕС. В Германии конституционный суд уже создал прецедент, вынеся решение, что возврат страны к марке возможен, если политика еврозоны приведет к резкому росту инфляции, а инфляция неминуемо последует за радикальной девальвацией. Но выбор предстоит делать между свертыванием самого амбициозного проекта современности и его спасением.

Девальвация — горькое лекарство, но оно лучше гильотины.

Москва с евро и без

А как тот или иной исход еврокризиса повлияет на Россию? Нет сомнений в том, что развал еврозоны придаст пока вялотекущему мировому финансово-экономическому кризису мощное ускорение и дополнительные разрушительные силы. Не поздоровится не только Греции с Италией. Недавний опыт показывает, что Россия в силу растущей (вопреки утверждениям властей, которые делаются на фазе роста) зависимости от цены нефти ныряет в кризис глубже других. Значит, расчеты на последующие геополитические выигрыши, например вызванные ростом конкурентоспособности евразийского союза из-за кризиса европейского, могут оказаться построенными на песке. Оценки всем выставит кризис.

Парадокс в том, что и сохранение евро за счет его резкой девальвации также выйдет России боком. Если ЕЦБ будет проводить политику девальвации, не только ЦБ РФ должен не опоздать с переформированием своих резервов и с обновлением своей пока бивалютной корзины. Девальвация евро приведет к массированному росту импорта из Европы, а это удар по российской промышленности, усиленный присоединением России к ВТО, что не позволит сразу же ввести противоречащие ее регламентам защитные меры.

Так что полярные сценарии разрешения кризиса евро ничего хорошего российской экономике не сулят. Остается надеется, что евро сумеет пройти между Сциллой и Харибдой.

Николай Вардуль

Сценарии и прогнозы   29.11.2011 11:18:22   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.