Пенсионный фонд больше не заплатит фиксированных пенсий

Минфин предлагает финансировать фиксированную часть пенсии из бюджета

Преходящий профицит

Преходящий профицит

Почему оздоровились региональные бюджеты

Греция договорилась с МВФ, но не с ЕС

Греция может договориться с ЕС в течение нескольких недель

Всемирный банк пессимистичен

Всемирный банк ухудшил прогноз экономики РФ

Россия и Турция сняли ограничения

Россия и Турция будут развивать торговлю

Вода по цене золота

Сколько зарабатывают на самом прозрачном рынке

Как долго простоит подрубленный рубль?

Как долго простоит подрубленный рубль?

Вмае рубль уже намаялся. И ведь намается еще. 4 мая резко упала нефть – рубль пошатнулся,

Курортный сбор может не состояться

Курортный сбор снизит конкурентоспособность российских курортов

Нефтяной парадокс

Нефтяники обнадежили спекулянтов

По лицу их узнаете

В России вводится система распознавания клиентских образов

Трудовое лето

Многие планируют обойтись без отпуска

Может ли бургер быть люксовым?

В России бургер – булочка с куском мяса – справедливо ассоциируется с быстрым и недорогим

Такие разные индексы

Покупательная способность в стиле «популярной классики»

Дефляция на марше

На 1,5% за апрель

«Финансовая газета» - старейшее, а теперь самое современное экономическое издание. Это и аналитический еженедельник, и электронный портал, и база обновляемых нормативных документов, и площадка, на которой каждый может стать соавтором будущей системы экономического регулирования.



Вы можете оформить подписку на «Финансовую газету», получить доступ к информационно-справочной системе: «Документы, комментарии, консультации»

Экономическая политика   28.03.2012 09:13:17

Иностранные инвестиции на воде и под водой

Иностранные инвестиции на воде и под водой

Если иностранные инвестиции придут на российский шельф, это здорово. Они принесут с собой новые технологии. Азбука. Зачем я ее повторяю? 12 марта в Ново-Огарево между Владимиром Путиным и министром экономического развития Эльвирой Набиуллиной состоялся примечательный разговор. Набиуллина рассказала о притоке прямых иностранных инвестиций (в 2011 году их пришло в Россию на $52 млрд) «на фоне общего оттока капиталов».

Вопросов не последовало. Но ведь загадка налицо. Что же получается, прямые иностранные инвестиции, несмотря на то что они долгосрочные, а значит, задача их навигаторов — особо тщательно взвешивать все риски, настолько беззаветно верят в Россию, что идут сюда наперекор общему тренду?

Известно, что чистый отток капитала из России по итогам 2011 года превысил $84 млрд. Он продолжается. В 2012 году Центробанк ожидает нулевой баланс оттока-притока капитала. Минэкономразвития прогнозирует, что отток не превысит $20 млрд, а Минфин ожидает спада оттока как минимум в два раза — до $40 млрд.

Откуда же взялись диссидентствующие прямые инвестиции? В Россию прямые иностранные инвестиции традиционно отправляются прежде всего из таких стран, как Кипр, Швейцария, Люксембург, Нидерланды, разного рода экзотические острова. Это гавани, давно облюбованные российскими капиталами.

Отгадка проста. Знатный приток иностранных прямых инвестиций в 2011 году обеспечили российские инвестиции, предварительно для снижения налоговой нагрузки проведенные через офшорные или близкие к ним схемы.

Но если это изначально российские инвестиции, значит, многие возлагавшиеся на них надежды: приток новых технологий, в том числе управленческих и социальных, общий прогресс как производства, так и сопутствующих сфер, оказываются повисшими в воздухе. Эти инвестиции иностранные только потому, что они прокручены через западные счета. Бухгалтерские новые технологии они с собой могут принести, а вот приблизить мечту о российской модернизации — вряд ли. Брайтон-бич — не Силиконовая долина.

Статистика 2011 года заставляет раскрыть глаза. Если в этом году в Россию притекло прямых иностранных инвестиций на $52 млрд, из которых, скорее всего, львиная доля — российские капиталы с новыми паспортами (заставить их предъявить все имеющиеся паспорта — задача Финмониторинга, именующего себя финансовой разведкой), потому что они пришли против мощного встречного течения, как осетры на нерест, то возникают вопросы и к иностранной чистоте прямых иностранных инвестиций других периодов. 2011 год — это просто лакмусовая бумага.

Мы оказываемся в королевстве кривых зеркал. Это ощущение усиливается, если задать вопрос: что движет иностранными инвестициями?

Учебники утверждают, что приток иностранных инвестиций в страну свидетельствует о том, что капиталы признают ее деловой климат более привлекательным или конкурентоспособным.

Однако опыт круиза «прямых иностранных инвестиций» 2011 года, стартовавших в России и сюда же вернувшихся, говорит прямо противоположное. Заход в иностранные порты понадобился отнюдь не спекулятивным, мечущимся в поисках приложения, а прямым, т. е. производственным, инвестициям как раз потому, что российский деловой климат капиталы решительно не устраивал.

Если обратиться к рекордному по общему притоку капиталов в Россию 2008 году, то и он оказался таким вовсе не из-за реформаторских усилий правительства, которых оно по большому счету не предпринимало. Цена на нефть споро лезла вверх, за ней карабкался рубль, тенденция до кризиса была совершенно однозначна, а поиграть в российские активы на растущем рынке — беспроигрышная лотерея. При практически любом деловом климате.

Что в сухом остатке? Инвестиции лучше их отсутствия. Но когда российские инвестиции в России вынуждены выдавать себя за иностранные, это симптом институционального неблагополучия. И закрывать на это глаза, как фактически было сделано в Ново-Огарево, — значит, оставаться в плену кривых зеркал.

Ныряющие на шельфе инвестиции в них не нуждаются.

Николай Вардуль

Экономическая политика   28.03.2012 09:13:17   

Тэги:

Написать комментарий

  Пожалуйста, зарегистрируйтесь или войдите.