Банк России усиливает сигнал готовности к снижению ключевой ставки

На этой неделе глава ЦБ РФ Э. Набиуллина неоднократно выступала в Госдуме в рамках обсуждения Годового отчета Банка России за 2021 г. Один из основных сигналов – ЦБ РФ будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на следующих заседаниях, балансируя доступность кредитных ставок в период структурной перестройки экономики и привлекательность ставок по депозитам.
Банки / 22 апреля 2022, 14:29
Банк России выпустит купонные облигации на 900 млрд рублей

За снижение ключевой ставки – стабилизация ситуации в финансовом секторе, значительное замедление недельных темпов инфляции, снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса, укрепление курса рубля, начавшийся из-за санкций спад в экономике.  Жесткие ограничения на вывод капитала уменьшают риски бегства в валюту и последующего переноса ослабления курса рубля в инфляцию. Мы ожидаем снижения ключевой ставки до 15-16% и сохранения сигнала о возможности дальнейшего ее снижения на ближайших заседаниях. Дальнейшая динамика ставки будет зависеть от показателей инфляции, ситуации в экономике, динамики вкладов и кредитования, курса рубля, инфляционных ожиданий. Мы допускаем, что ключевая ставка до конца года может быть снижена до 12-13%, т.е. будет оставаться ниже инфляции в годовом выражении, как это было в 2015 г. По-видимому, ЦБ РФ будет ориентироваться не столько на инфляцию в годовом выражении (которая пока продолжает расти за счет эффекта базы и, по консенсус-прогнозу, достигнет 22% к концу года), сколько на инфляционные ожидания населения на предстоящие 12 месяцев (в апреле их оценка снизилась до 12,5%) и на текущие сезонно-сглаженные годовые темпы инфляции. Важен и другой, менее заметный сигнал регулятора в последние дни.  ЦБ РФ теперь допускает (А. Заботкин), что при инфляции на уровне таргета 4% (ожидается Центробанком в 2024 г.) ключевая ставка будет составлять 7-7,5%, т.е. выше диапазона 5-6%, который ЦБ РФ с 2020 г. оценивал как долгосрочный нейтральный диапазон.


Теги:
Поделиться в соц.сетях: