Пенсионная система 3.0

Пенсионная система 3.0

Экономика 31 Окт 2015, 15:35
Пенсионная система 3.0

Вопрос о том, как распорядиться замороженными накоплениями, остается открытым. Но в любом случае продление моратория может дорого обойтись государству — уже сейчас Пенсионный фонд недофинансируется. Если раньше двое работающих граждан финансировали одну пенсию, то сейчас ситуация приближается к соотношению один работающий — один пенсионер.

Кроме того, необходимо перезапустить цикл «инвестиции — прибыль — рост», который раньше держался на росте потребления. Новая модель роста должна поддерживаться низкой инфляцией, низкой ставкой рефинансирования и внутренними инвестициями, в том числе за счет длинных пенсионных денег. Именно они должны стать основным источником

дешевых денег на рынке. К 2020 г. пенсионные фонды могут утроиться — до 200 млрд долларов — и составить пятую часть всей экономики, если пенсионная реформа будет проводиться согласно плану правительства, Дмитрий Трембовольский, эксперт Goldman Sachs, заявил в рамках Сочинского инвестиционного форума. «Это большие деньги, и они достаточно кардинально могли бы изменить то, как работает российский финансовый рынок», — отметил он.

Новая пенсионная система к ноябрю?

Тем временем Центробанк РФ готовит новую систему пенсионного обеспечения граждан, которая станет альтернативой накопительной, сказал в октября первый зампред ЦБ Сергей Швецов в ходе нью-йоркской сессии Московского биржевого форума.

Хотя структура выплат пока туманна, очертаниями она напоминает так называемую систему трех столов, впервые опробованную в Чили и скопированную в прибалтийских государствах в нулевых. Ее суть в том, что государственный пенсионный фонд остается основой системы, обеспечивая обязательные выплаты всем пенсионерам. При этом работающие граждане могут направить часть своих социальных отчислений в частные фонды, а также найти дополнительный источник пенсионного дохода. Как сбалансировать эти три составляющие пенсии и как стимулировать их рост, и есть предмет дискуссии внутри правительства.

По мнению Швецова, полностью добровольной новая система быть не сможет, «все равно будет какой-то вариант стимулирования», отметил чиновник. «Мы пытаемся сформулировать какую-то альтернативу, которая была бы менее затратна для бюджета, но не менее эффективна с точки зрения объема привлекаемых средств населения для последующего увеличения коэффициента замещения», — сказал он.

Пенсионные активы

В третий раз повезет

Две предыдущие попытки реформировать пенсионную систему провалились. До сих пор объем пенсионных денег под управлением составляет лишь 5,6% от российского ВВП.

Согласно статистике, количество клиентов частных фондов составляет 28 млн человек, в то время как государственными пенсионным фондами пользуются 52 млн. При этом на частные организации приходится 33 млрд долларов вложений, а на государственные — 31 млрд, отмечают аналитики Goldman Sachs. Таким образом, частные фонды уже отнимают долю рынка у государственных.

Текущая пенсионная реформа предполагает, во-первых, изменение статуса фондов на коммерческий, во-вторых, появление особой страховой организации, гарантирующей выплаты в случае банкротства фонда, и, в-третьих, слияние Федеральной службы по финансовым рынкам с Центробанком, который будет отвечать за функционирование системы.

Влияние на рынок акций

Создание нового источника свободных денег окажет огромное влияние на фондовый рынок. Несмотря на то что сейчас пенсионные фонды могут инвестировать в акции, 80% их средств идут в облигации и оседают на банковских счетах. Это типично для молодых пенсионных систем, но по мере их взросления управляющие задумываются о портфеле акций. Это видно на примере развития пенсионной системы ЮАР: доля пенсионных вложений в бумаги с фиксированной доходностью составляла 70% в 1970-х гг., а в 2014 г. — лишь 38%.

«По нашим оценкам, к 2020 г. фонды могут сосредоточить у себя до 55% всех российских акций, которые находятся в свободном обращении, на сумму $60 млрд», — говорится в исследовании Goldman Sachs.

С тем, что российский фондовый рынок отчаянно нуждается в присутствии пенсионных фондов, согласен Евгений Фетисов, финансовый директор и член Правления ОАО «Московская Биржа». У подавляющего большинства держателей российских акций с горизонтом инвестирования составляет в лучшем случае 6 месяцев, заявил Фетисов в интервью «Финансовой газете». Присутствие пенсионных фондов будет способствовать снижению волатильности рынка акций, а на рынке фиксированного дохода вырастет спрос на долгосрочные, привязанные к инфляции облигации.

Бен Арис

Перевод Анны Кравченко

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться