Минфин довыпустил евробонды

Минфин довыпустил евробонды

Экономика 24 Сен 2016, 14:05
Минфин довыпустил евробонды
Бумаги были предложены инвесторам по доходности 3,99% годовых, что предполагало премию к «старому» выпуску в пределах 10–12 б. п. к уровню закрытия среды. 22 сентября цены еврооблигаций заметно выросли, в результате чего премия увеличилась до 20 б. п. В итоге общий объем заявок превысил $7,5 млрд, и бумаги были размещены на уровне 3,9% годовых, премия составила 10 б. п. к уровню торгов 22 сентября.

Момент для проведения сделки был выбран оптимально: после решения ФРС оставить процентную ставку без изменений развивающиеся рынки получили заряд оптимизма, и спрос на рискованные активы ощутимо вырос. Стоит отметить, что (в отличие от первого транша) новые бумаги сразу начнут обращаться в системе Euroclear, что автоматически устраняет все технические сложности для их приобретения большинством иностранных инвесторов. Последнее обстоятельство, безусловно, способствовало формированию дополнительного спроса.

Закрыв эту сделку, Минфин полностью исчерпал лимит на выпуск еврооблигаций, установленный бюджетом на этот год ($3 млрд). Мы полагаем, что даже в случае пересмотра новым составом Думы бюджета на 2016 год объем разрешенных внешних заимствований повышен не будет. Это означает, что риск увеличения предложения суверенных еврооблигаций до конца года отсутствует. Более того, мы думаем, что аналогичный лимит на 2017 год вряд ли будет значительно отличаться от нынешнего уровня. С учетом погашения на сумму $2 млрд, предстоящего в апреле будущего года, можно сделать вывод, что существенного роста объема рынка в обозримой перспективе ждать не стоит.

Мы полагаем, что ликвидность бумаг Россия-26 после размещения дополнительного транша должна повыситься. Вполне вероятно, что на этом фоне спред этих бумаг относительно кривой доходности может сузиться с текущих 30–35 б. п. до 10–15 б. п.

Александр Кудрин, руководитель аналитического управления, управляющий директор Sberbank Investment Research

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться