Итоги инвестирования пенсионных накоплений

Итоги инвестирования пенсионных накоплений

Итоги первого квартала 2019 года в области управления пенсионными накоплениями оказались вполне ожидаемыми. Хорошая конъюнктура рынка помогла показать неплохие результаты многим НПФ и управляющим компаниям. При этом некоторые фонды вновь показали результаты инвестирования ниже не только инфляции, но и нуля.
Российская экономика / 17 Июн 2019, 23:00
Итоги инвестирования пенсионных накоплений

Два мира – два портфеля

Если посмотреть на итоги инвестирования пенсионных накоплений за последние пару лет, то может показаться, что управляющие компании (УК) и НПФ работали в разных странах. С трудом верится, что использовались схожие инструменты, а УК еще и порой управляли средствами для пенсионных фондов.

В наших таблицах присутствуют НПФ, входившие в систему гарантирования к началу второго квартала, и УК, работавшие на тот момент с ПФР. Поскольку они в первую очередь посвящены итогам первого квартала 2019 года, в них отсутствует часть НПФ и УК, по различным причинам потерявших такое право. Тем не менее они вполне отражают реальность.

Нетрудно заметить, что в таблице с УК вообще отсутствуют минусовые результаты. У НПФ отрицательные доходности встречаются в каждом периоде. По итогам 2018 года суммарный доход от инвестирования пенсионных накоплений, распределенный НПФ по счетам, вообще был отрицательным – -2,08 млрд руб. Более двух третей фондов принесли клиентам доход ниже инфляции. При этом у УК прирост меньше инфляции был отражен на счетах граждан в 9 случаях из 24 – чуть более трети портфелей.

В первом квартале рынок помог многим показать высокие результаты. Так, у НПФ «Телекомсоюз», в 2018 году распределившего по счетам клиентов -10,2%, доходность оказалась не просто положительной, а 14,47% годовых – выше, чем у любой из УК, работающих с ПФР. Показал очень неплохие результаты и ряд других фондов. Но при этом у 7 НПФ они оказались хуже, чем у любой УК (менее 7,17% годовых), у 3 – ниже инфляции, а у 2 – и вовсе отрицательными.

Особенно плохие результаты фондов в последние два года связаны с известными проблемами банков, имевшими место еще в 2017 году. А вот в целом несколько худшие, чем у УК, результаты – это для НПФ многолетняя традиция. Но именно в прошлом году ситуация имела шансы несколько улучшиться.

Одной из причин недостаточных доходностей были высокие расходы фондов. Часть трат была видна регулятору и гражданам, другая не была четко регламентирована и к тому же порой плавно перетекала в третью. Та выглядела некрасиво – от завышенных накладных расходов до сделок не в интересах клиентов. Принятый 7 марта 2018 года закон N49-ФЗ касался всех трех. Он вводил постоянное и переменное вознаграждение для НПФ. Первое (до 0,75% от чистых активов) можно было получать ежемесячно. Второе, как и прежде, платилось ежегодно и составляло 15% от инвестиционного дохода. Прочее, за исключением необходимых расходов УК, фонд теперь должен оплачивать из собственных средств.

Это обрезало легальные расходы, а для остального была введена фидуциарная ответственность. В законе было указано, что инвестирование должно идти «исключительно в интересах участников (застрахованных лиц) с должной степенью заботливости и осмотрительности». Если же будет выявлено иное, то НПФ должен будет восполнить ущерб.

Вознаграждения за убытки

К практическому применению последнего Банк России пока готовится, а вот вознаграждения по новой схеме фонды уже получают. В прошлом году, согласно подготовленному ЦБ «Обзору ключевых показателей негосударственных пенсионных фондов», переменная часть составила 12,6 млрд руб., а постоянная – 23 млрд руб. Это создало несколько двусмысленную ситуацию.

С одной стороны, система в целом удалила со счетов 2,08 млрд руб., с другой – получила вознаграждение. Цифра потерь – заслуга 7 фондов, избавивших клиентов от 75,78 млрд руб. Но даже если забыть о них, система выглядит не слишком экономичной. Без «вклада» проблемных фондов по счетам было бы распределено 73,7 млрд руб. Эта сумма слишком близка к 35,6 млрд руб. вознаграждений НПФ и к сопоставимым с ними объему вливаниями ЦБ в «расчистку» сектора.

Впрочем, изначальной целью законопроекта, внесенного в Госдуму больше 3 лет назад, помимо «прозрачности», было как раз облегчение жизни фондам и стимулирование их к долгосрочным инвестициям. Логика его авторов была следующей. Ежегодное вознаграждение – единственный источник дохода НПФ, но оно переменно, а при отрицательных результатах не уплачивается, значительная же часть расходов (на персонал, аренду и прочее) носит постоянный характер. Предполагалось, что это отвращает фонды от долгосрочных инвестиций, стимулируя вкладываться в инструменты с малой, но надежной доходностью.

Кроме того, в пояснительной записке к закону отмечалось: «За период с 2005 по 2012 годы максимально разрешенные действующим законодательством расходы (вознаграждения, компенсации расходов), оплачиваемые за счет средств пенсионных накоплений и дохода от их инвестирования, в среднем составляли 3,29% объема пенсионных накоплений. Максимально возможные расходы в соответствии с проектом за тот же период составили бы 2,54% (фактические расходы за указанный период в среднем составляли 2,14% объема средств пенсионных накоплений)».

В таких долгосрочных проектах, действительно, важен каждый сохраненный процент (например, за 40 лет при 3% доходности сумма вырастает в 3,26 раза, а при 2% – только в 2,2 раза). Поначалу постоянное вознаграждение планировалось в размере 1%, а не 0,75%, так что сейчас расходы должны быть ниже.

И 35,6 млрд руб. – это заметно ниже (1,4%). Если бы НПФ показали высокие доходности, цифра увеличилась бы, но вот на серьезное ее уменьшение шансов уже мало. У фондов немало трат, связанных с выплатой пенсий, которые в случае с УК берет на себя ПФР. И конкурировать по расходам с расширенным портфелем ВЭБа (0,07%) или даже частными УК (0,22–1,06%) им трудно. В долгосрочной перспективе это отражается на доходах. Впрочем, в случае введения системы индивидуального пенсионного капитала, в которую попадут только НПФ, это значения иметь уже не будет.

Как НПФ инвестировали пенсионные накопления

Название фонда

Доходность за 1 квартал
2019 года (% годовых)

Доходность после вознаграждения УК, спецдепозитария и фонда

Распределено по счетам
в 2018 году
(% к средней стоимости чистых активов)

Распределено
по счетам в 2017 году
(% к средней стоимости чистых активов)

АО «НПФ «Стройкомплекс»

16,95

11,67

4,52

6,2

АО «НПФ «Телеком-Союз»

15,47

15,47

-10,2

-1,32

АО «НПФ «Гефест»

14,08

12,42

4,21

8,28

АО «НПФ «Открытие»

10,72

10,04

-3,48

0

АО «НПФ «Сургутнефтегаз»

10,65

10,76

5,62

8,01

АО «НПФ «НЕФТЕГАРАНТ»

10,43

9,97

15,43

7,62

АО «НПФ Сбербанка»

9,98

9,35

4,44

7,7

АО «Ханты-Мансийский НПФ»

9,95

9,55

3,8

7,49

АО «НПФ «Первый промышленный альянс»

9,86

9,25

4,72

7,55

АО НПФ «УГМК-Перспектива»

9,77

9

4,31

8,21

АО «НПФ «Волга-Капитал»

9,76

6,13

3,74

7,58

АО «НПФ «Социум»

9,23

7,82

5,11

6,65

АО НПФ «САФМАР»

9,13

8,51

-9,7

1,78

АО НПФ «Роствертол»

9,04

6,67

4,19

8,33

АО “НПФ “БУДУЩЕЕ”

8,72

8,72

-13,77

-3,93

АО «НПФ «Алмазная осень»

8,71

8,08

4,8

8,17

АО «НПФ «Транснефть»

8,42

8,54

3,91

6,78

ОАО «МНПФ «АКВИЛОН»

8,32

8,32

5,52

7,59

АО «Национальный НПФ»

8,27

8,27

3,89

8,76

АО «НПФ «ОПФ»

8,12

6,11

5,11

6,85

АО НПФ ВТБ Пенсионный фонд

8,11

7,49

4,96

7,66

АО МНПФ «БОЛЬШОЙ»

8,07

8,79

2,21

6,71

АО «Оренбургский НПФ «Доверие»

8,05

3,2

4,02

6,67

АО «НПФ «Ростех»

7,93

7,27

3,3

7,07

АО НПФ «ФЕДЕРАЦИЯ»

7,9

7,7

3,16

6,26

АО НПФ «Альянс»

7,76

4,34

4,17

6,57

АО НПФ «Владимир»

7,59

6,89

4,13

6,8

АО «НПФ Согласие»

7,06

6,56

4,11

7,88

НПФ «Профессиональный» (АО)

6,88

4,5

3,58

7,18

АО «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления»

6,85

6,24

5,78

7,67

АО НПФ «Атомфонд»

6,34

6,45

4,05

7,23

АО «НПФ «Магнит»

2,01

2,01

1,79

2,11

АО «НПФ «Социальное развитие»

-1,01

-1,01

-15,29

3,26

АО «НПФ «Образование»

-2,19

-2,19

-15,82

2,86

Данные: ЦБ


Как УК инвестировали пенсионные накопления

Название управляющей компании, портфель

Доходность в 1 квартале
2019 года (% годовых)

Отражено
в специальной части индивидуальных лицевых счетов в 2018 году (%)

Отражено в специальной части индивидуальных лицевых счетов
в 2017 году (%)

МЕТАЛЛИНВЕСТТРАСТ

14,91

5,68

11,42

СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

13,95

3,89

11,31

УРАЛСИБ

13,36

3,97

13,2

РЕГИОН ЭСМ

12,24

3,2

7,91

ПРОМСВЯЗЬ

12

5,45

7,23

АТОН-МЕНЕДЖМЕНТ

11,82

4,11

5,9

ВЭБ, ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

11,72

8,74

11,2

БКС, ДОХОДНЫЙ

11,05

0,46

9,25

РЕГИОН ТРАСТ

10,84

5,86

10,54

КАПИТАЛЪ

10,78

4,39

3,04

ВТБ КАПИТАЛ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

10,67

6,32

12,18

ОТКРЫТИЕ

10,48

5,75

10,75

РФЦ-КАПИТАЛ

10,48

4,82

7,72

ИНГОССТРАХ-ИНВЕСТИЦИИ

10,06

5,91

8,8

АГАНА, СБАЛАНСИРОВАННЫЙ

9,99

3,78

11,01

ВТБ КАПИТАЛ ПЕНСИОННЫЙ РЕЗЕРВ

9,53

7,1

12,26

АЛЬФА-КАПИТАЛ

9,01

6,14

10,99

ЛИДЕР

8,75

6,94

11,38

БКС,СБАЛАНСИРОВАННЫЙ

8,72

0,31

9,58

АГАНА, КОНСЕРВАТИВНЫЙ

8,14

2,86

10,3

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

7,85

4,73

9,76

ВЭБ, РАСШИРЕННЫЙ

7,66

6,14

8,78

НАЦИОНАЛЬНАЯ

7,3

4,11

11,5

СОЛИД МЕНЕДЖМЕНТ

7,17

5,4

13,37

Данные: ПФР



Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться