Потребление в России восстановилось, но инвестиции остаются под вопросом

Потребление в России восстановилось, но инвестиции остаются под вопросом

Оборот розничной торговли в России в октябре нынешнего года продемонстрировал сильный рост, увеличившись на 1,6% относительно октября 2018 года, и составил почти 2,895 трлн руб., что согласуется с индексацией зарплат в госсекторе.
Российская экономика / 21 Ноя 2019, 21:30
Потребление в России восстановилось, но инвестиции остаются под вопросом

Рост оборота розничной торговли в октябре сильно превысил ожидания, он сильно ускорился с 0,7% в сентябре в годовом выражении. При этом, как говорится в материалах Росстата, в январе–октябре 2019 года оборот розничной торговли увеличился на 1,5% в сопоставимых ценах по сравнению с аналогичным периодом 2018-го и составил более 27,126 трлн руб.

Аналитики Альфа-банка считают, что это ускорение отражает недавнюю индексацию зарплат в госсекторе, в частности индексацию довольствия военнослужащих. Такое предположение подтверждает и более сильный в сравнении с ожиданиями рост реальных зарплат, которые выросли в октябре на 3,1% в годовом выражении. Вместе с тем безработица не изменилась и составила 4,6%, указывая на отсутствие изменений на рынке труда в прошлом месяце.

Сильные цифры по обороту розничной торговли рассеивают появившиеся в начале ноября опасения по поводу спроса на фоне снижения в прошлом месяце продаж автомобилей на 5,2% относительно октября 2018 года, что стало самым сильным снижением с мая 2019 года. Теперь этот спад следует воспринимать как отдельный случай, чем как ориентир для всего потребительского тренда, отмечают аналитики банка.

Инфляционные риски возвращаются, но Центробанк в ходе принятия решения по ставке на заседании 13 декабря будет учитывать и геополитический фактор, что сохраняет возможность ее понижения на 25 базисных пунктов (б.п.).

Более сильная активность потребителей и более сильный в сравнении с ожиданиями рост зарплат, судя по всему, сочетаются с возвращением инфляции к нормальному уровню в 0,1% за неделю – с 12 по 18 ноября 2019 года. По состоянию на 18 ноября рост потребительских цен составил 0,2% с начала месяца. Статистики по розничному кредитованию за октябрь пока нет, однако эксперты банка считают, что рост розничных кредитов был выше ожиданий, будучи дополнительным фактором более сильного конечного спроса.

Рост российского ВВП составил 1,7% за III квартал текущего года по сравнению с III кварталом 2018-го. По итогам 9 месяцев ВВП вырос на 1,1% в годовом выражении. Дополнительным признаком завершения периода слабого роста является недавнее подтверждение Росстатом сильного ускорения экономического роста с 0,7% в годовом выражении по итогам I полугодия нынешнего года до 1,7% за июль–сентябрь.

Хотя эта цифра за III квартал оказалась немного ниже оценки роста правительства (1,9% относительно аналогичного периода прошлого года), эксперты считают, что это все еще очень позитивный результат. Учитывая более сильный в сравнении с ожиданиями рост оборота розничной торговли за октябрь и сильный рост зарплат, ожидается, что потребление продолжит быть главным драйвером роста экономики в IV квартале 2019 года.

В то же время перспективы инвестиционного тренда неоднозначны, так как правительство недофинансирует свой план по расходам на 1 трлн руб. в этом году, говорится в докладе аналитического отдела Альфа-банка. Более сильный в сравнении с ожиданиями потребительский тренд идет рука об руку с опасениями по поводу инвестиций.

Во-первых, несмотря на то что рост промпроизводства в октябре был вызван ростом в обрабатывающей промышленности и составил 2,6% в годовом выражении, он оказался ниже 2,9% за III квартал по сравнению с тем же периодом 2018 года.

Во-вторых, на экономическом форуме в Москве Антон Силуанов официально подтвердил, что правительство недофинансирует план по расходам на этот год на 1 трлн руб. В итоге складывается впечатление, что восстановление роста инвестиций откладывается на 2020 год.

У Центробанка есть больше возможностей для маневра при решении по ставке на заседании 13 декабря. С одной стороны, пауза в понижении ставки со стороны ФРС США, улучшение экономического роста в России и признаки улучшения потребления говорят в пользу паузы со стороны российского регулятора.

В то же время слабый рост инвестиций создает некоторый риск понижения ставки. Эксперты не исключают, что в ходе принятия решения регулятор будет принимать в расчет и геополитический фактор – успешная встреча в формате «Нормандской четверки», которая намечена на 9 декабря, оставляет возможность снижения ставки на 25 б.п.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться