Эксперты: «Снижение ставки подстегнет экономику»

После снижения Банком России ключевой ставки на 25 базисных пунктов (б.п.), до 4,25%, экспертное сообщество оценивает, насколько данный шаг регулятора станет эффективным для экономики государства.
Российская экономика / 24 июля 2020, 16:43

Алексей Кричевский, эксперт рынка недвижимости Академии управления финансами и инвестициями:

Кричевский

Снижение ставки означает, что экономика государства все еще нуждается в дополнительных мерах поддержки со стороны регулятора и рекордно низкие ставки должны обновить свои минимумы, даже несмотря на постепенное восстановление экономики. Именно оно и объясняет снижение только на 0,25%, а не на 0,5%, как прогнозировали многие аналитики.

На мой взгляд, это подстегнет кредитование, с одной стороны, и вывод денежных средств с депозитов – с другой. Однако Центробанк явно будет делать упор на первое, даже несмотря на то, что почти 60% заявок по ипотеке не одобряются, а по другим видам кредитования – от 25% до 40%.

При любом движении ключевой ставки банки всегда реагируют на это в течение одной-двух недель. Это касается как ее увеличения, так и снижения. Сегодня речь идет только о ее снижении, а, следовательно, в течение нескольких недель мы увидим и снижение ставок по кредитам, в частности по ипотеке.

При средней ставке на ипотеку во вторичном жилье в 7,5% после нового раунда снижения она может упасть до 7,3%, а на горизонте двух месяцев даже еще ниже. Ставки по необеспеченным кредитам также сократятся пропорционально ключевой ставке. Исключение могут составить лишь кредитные карты, средний процент по которым сейчас около пятнадцати, но может доходить и до 36% годовых.

Незначительные изменения вкупе с шоками в мировой экономике, по сути, уже не влияют на рынки, кроме как на постепенное выведение средств со вкладов и депозитов и их перевод на фондовый рынок в поисках большей доходности. Безусловно, это серьезно бьет по фондированию банков, однако они ничего с этим поделать не могут. 

За последние полгода количество клиентов Московской биржи выросло с 2,5 млн на конец декабря ‒ начало января до 5 млн. Это подтверждает тезис о том, что банки перестали быть интересны для инвесторов.

В перспективе нескольких дней любое решение регулятора не окажет серьезного влияния на рубль, кроме небольших скачков после принятия решения. Однако в долгосрочной перспективе нашу национальную валюту определенно ждет девальвация из-за необходимости в пополнении бюджета через продажу энергоносителей в долларах и потери интереса инвесторов к российским ОФЗ [облигации федерального займа. – «Фингазета»] из-за низких процентных ставок по этому инструменту.

Сегодня рубль вряд ли выйдет из коридоров 71‒72 к доллару и 82‒83 к евро, но в течение нескольких недель может провалиться до 74 и 86 рублей за доллар и евро соответственно.

Евгений Кошелев, главный аналитик Росбанка:

Кошелев

Снижение ключевой ставки на 25 б.п. во многом нас порадовало, поскольку в совокупности с уточненной риторикой регулятору удалось выстроить довольно прозрачную логику нормализации темпов смягчения политики.

При этом несколько аспектов этой риторики заслуживают особого внимания.

Так, оценка риска отклонения инфляции от цели не сопровождается эпитетом «существенный», что несколько контрастирует с комментариями представителей Центробанка неделей ранее. При этом пересмотренный прогноз по инфляции на 2020 год (3,7‒4,2% против 3,8‒4,8%) почти не претерпел изменений в нижней границе, а прогноз на предстоящий год и вовсе не вышел из интервала 3,5‒4,0%. В целом это сигнализирует о близости остановки цикла смягчения.

Думаю, что шансы на донастройку политики в сентябре и до конца этого года сохраняются ввиду повторения формулировки об «оценке целесообразности снижения ставки на ближайших заседаниях». Однако, в совокупности с размером шага, предел уже близок.

Совокупность проинфляционных рисков, упомянутых в пресс-релизе, также указывает на близость паузы в смягчении процентной политики – нарушенные цепи поставок, возможный рост издержек из-за мер предотвращения эпидемии и более быстрое, по сравнению с ожиданиями, восстановление спроса.

В довершение, последующие действия Банка России потребуют большего внимания к инфляционным процессам в ходе сезона сбора урожая, а также внешней волатильности, возросшей на фоне геополитических конфликтов.

Иван Капустянский, ведущий аналитик компании Forex Optimum:

Капустянский

По разным оценкам ВВП России по итогу текущего года может снизиться на 10‒12%. Поэтому все усилия должны быть сконцентрированы на то, чтобы сгладить это падение. Центробанк не является исключением, а потому ключевую ставку продолжают снижать. Однако не все согласны с темпами ее снижения. Многие обвиняют регулятор в промедлении и затягивании процесса.

Тем не менее думается, что такой подход вполне оправдан.

Чтобы эффект от сниженных ставок был максимальным, экономика должна адаптироваться к новым ставкам. Потому что если даже Банк России резко понизит ставку, например до 1%, то ставки по кредитам и депозитам не пойдут вслед за ней. Это обусловлено тем, что кредитные учреждения помимо Росстата сами оценивают инфляцию и инфляционные ожидания, или имеют свое представление о динамике этих показателей в будущем. Соответственно если будут риски разгона инфляции, банки не станут снижать ставки и эффект может быть обратным. А значит, процесс должен идти постепенно.

Вместе с тем стоит согласиться, что ключевая ставка в России остается достаточно высокой и ее можно снижать и дальше. Банально это можно оценить по инфляции, которая с конца 2019 года находится ниже таргетируемого значения в 4%. По последним данным, индекс потребительских цен равен 3,2%. Однако в целом Банк России и продолжает этим заниматься – он продолжает снижать ставку.

Полагаю, что дальнейшее снижение ключевой процентной ставки приведет к снижению ставок по депозитам и по кредитам. Однако падение ставок будет происходить не одинаково. По вкладам они будут снижаться быстрее. Это обусловлено тем, что банкам не будет необходимости давать высокий процент.

В свою очередь, перед снижением ставок по кредитам финансовые организации проанализируют ситуацию с инфляцией и инфляционными ожиданиями, и если предпосылок для ее ускорения не будет, то ставки по кредитам со временем тоже пойдут вниз.

Такая политика регулятора призвана разогнать потребительский спрос. Для граждан это означает больше возможностей для увеличения потребления.




Также в рубрике

  • Эти лекарства должны продаваться по рецепту, а их цена, по заявлениям производителей, не должна превышать 11 550 рублей для «Коронавира» и 12 320 рублей – для «Арепливира». Обойдя 20 московских аптек, мы проверили, пользуются ли новые препараты спросом.
    Медицина30 сентября 2020, 18:00
  • Председатель Федерации независимых профсоюзов России (ФНПР) Михаил Шмаков обратился к премьер-министру Михаилу Мишустину с инициативой отменить накопительную часть пенсии.
    Российская экономика30 сентября 2020, 17:07
  • Поступившие в розничную продажу препараты от новой коронавирусной инфекции изготавливаются компаниями «Р-Фарм» (таблетки «Коронавир»), ГК «Промомед» («Арепливир») и «ХимРар» («Авифавир»).
    Медицина30 сентября 2020, 14:00
  • 16-17 октября в Москве пройдет масштабное образовательное событие Synergy MBA Forum, на котором преподаватели и профессоры ведущих мировых бизнес-школ проведут перезагрузку традиционной парадигмы предпринимательства.
    Мероприятия30 сентября 2020, 14:00
  • Ключевые векторы развития российской экономики - поиск новых точек роста, поддержка бизнеса, развитие социально-значимых проектов.
    Мероприятия30 сентября 2020, 12:00