Рублю все труднее укрепляться

Пара доллар-рубль торгуется недалеко от отметки 73, закрепиться ниже которой ей не удавалось с декабря прошлого года. Потенциал роста у курса российской валюты еще есть, но и негативные для нее факторы усиливаются.
Россия / 28 мая 2021, 14:20
Рубль устал

В последние недели фокус прогнозов валютных аналитиков сместился в сторону укрепления рубля. Многие ждут роста российской валюты в район 72-72,5 руб. за доллар, а оптимисты не исключают его уход ближе к отметке 70.

Оптимистичные прогнозы основаны, прежде всего, на дорогой нефти и снижении политических угроз, которые закладывали в курс рубля примерно 5-процентную «премию за риск». Но нет никакой уверенности в том, что намеченная на 16 июня встреча Джо Байдена и Владимира Путина окончится удачно.

Политика против экономики

«Вплоть до 16 июня у российской валюты есть козырь в рукаве, – полагает инвестиционный стратег ‘Алор Брокер’ Павел Веревкин. – Позитивный новостной фон вокруг предстоящей встречи позволит инвесторам немного передохнуть, но существенного сдвига в отношениях между двумя странами ждать наивно».

Что касается нефти, то на ее рост рубль уже несколько месяцев практически не реагирует. Связано это с бюджетным правилом, согласно которому нефтегазовые «сверхдоходы» изымаются в Фонд национального благосостояния.

«Мы ожидаем уровень интервенций на июнь в размере примерно 170 млрд руб. против 123,7 млрд руб. в мае ($2,5 млрд против $1,9 млрд, соответственно)», – отмечают в своем обзоре аналитики Райффайзенбанка. Из этого они делают вывод, что уже в июне интервенции Минфина «могут оказаться достаточно близкими к объему сальдо текущего счета» платежного баланса РФ. Проще говоря, весь профицит поступающей в страну валюты будет абсорбирован ФНБ.

По данным Банка России, в январе-апреле 2021 года положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ сложилось на уровне прошлого года. Но во многом это стало следствием существенно уменьшившегося выездного турпотока. Нет никаких сомнений, что даже в условиях «закрытой» Турции уже в ближайшие недели валютный рынок ощутит спрос на доллары и евро со стороны тех, кто предпочтет провести отпуск за пределами страны.

Нефть и дивиденды

Негативно отразится на платежном балансе и возможное снижение цен на нефть, к чему может привести снятие санкций с Ирана после подписания «ядерной сделки» с США. Исламская республика может быстро нарастить экспорт на 1-1,3 млн баррелей в сутки – это серьезная величина для мирового рынка нефти, составляющая порядка 10% объемов производства нефти в США.

«Рынок нефти ждет итогов американо-иранских переговоров. Если сторонам удастся договориться, вероятно движение Brent в нижнюю часть диапазона $60-70 за баррель. При этом рубль снизит темпы укрепления», - говорит председатель правления Банка «Фридом Финанс» Геннадий Салыч.

«При негативном сценарии нефтяного рынка курс доллара летом может подняться и выше 74 рублей», - считает аналитик инвесткомпании QBF Екатерина Киселева.

Будет расти спрос на валюту и со стороны импортеров, что связано с зависимостью отечественной экономики от импортных комплектующих и сырья. Последние же дорожают: Thomson Reuters/Corecommodity CRB Index, отражающий динамику цен 19 сырьевых товаров, с начала текущего года вырос на 19,5%.

Против рубля начинает играть и такой фактор, как поступление годовых дивидендов на счета инвесторов. На прошлой неделе Сбербанк выплатил акционерам 422 млрд руб., «Новатэк» - 72 млрд руб., НЛМК – 43 млрд руб.

Ранее, по различным оценкам, на покупку акций инвесторами направлялось порядка 70% полученных дивидендов. Но судя по тому, что после получения выплат на прошлой неделе вышеназванные бумаги не продемонстрировали видимого подъема, объем реинвестирования прибыли в этом году будет меньшим. С большой вероятностью можно предположить, что значительная часть дивидендов будет конвертирована в валюту, что увеличит нагрузку на рубль, хотя и не очень сильно. «Дивидендный сезон может оказать на рубль лишь краткосрочный негативный эффект. Никакой серьезной коррекции валютного курса в связи с выплатой дивидендов не ожидается», – считает Киселева.

Потенциал роста рубля ограничен

И все же, несмотря на все негативные факторы, большинство аналитиков ждет умеренного укрепления российской валюты.

«Текущей целью котировок доллар-рубль на горизонте ближайших недель является уровень 72,5, – говорит Салыч. – Однако актуальность диапазона 72,5-76 руб за доллар сохраняется ввиду присутствия факторов риска».

Курс доллара в диапазоне 72-74 рублей Киселева видит «при позитивном сценарии, который подразумевает сохранение существующей санкционной риторики без углубления и введения новых ограничений».

Технический анализ дневного графика пары доллар-рубль показывает явно сформированную сильную линию поддержки в районе 73. Она с декабря прошлого года неоднократно, как говорят трейдеры, «прокалывалась», но после этого наблюдались волны девальвации российской валюты.

Веревкин говорит и о фигуре «симметричный треугольник», линия поддержки которого тестируется сейчас. «Такие значимые уровни с наскока взять не получится, потребуются дополнительные позитивные факторы, к примеру очередное повышение ключевой ставки, – считает он. – В случае пробоя сопротивления в районе 73,5 рублей следующей целью выступит диапазон 70-71 рубль. К сожалению, на более существенное укрепление сил у рубля пока не хватит».

Если оптимистичные прогнозы экспертов оправдаются, рубль может еще немного подорожать. И этот момент можно использовать для покупки доллара или наращивания позиций по валютным активам в инвестиционных портфелях.


Также по теме


На фоне падения реальных располагаемых доходов населения на 3,5% в 2020 году и прогнозов, что на допандемический уровень наши заработки вернутся не раньше второй половины 2022 года, лучше всего получается копить деньги у… российского государства.

В этом году правительство завершает наладку «регуляторной гильотины». Ликвидировано несколько тысяч избыточных инструкций, сокращаются контрольно-надзорные мероприятия. Во время пандемии отказались от 300 тысяч проверок, а теперь меняется и система их проведения.
Теги:
Поделиться в соц.сетях: