Бюджет получил причитающееся за приватизацию «Роснефти»

16 декабря Роснефтегаз, холдинговая компания Роснефти, перевел в бюджет средства от продажи 19,5% акций Роснефти консорциуму Qatar Investment Authority (QIA) и Glencore (СП).
Бюджет / 19 декабря 2016, 13:35
Бюджет получил причитающееся за приватизацию «Роснефти»

Конвертация валютных поступлений от продажи в рубли не оказала заметного влияния на валютный рынок. Поскольку рублевые балансы по операциям однодневного РЕПО российских банков с ЦБ выросли за неделю с 56 млрд до 706 млрд руб., можно предположить, что большая часть рублевых средств, необходимых для сделки, была получена благодаря операциям РЕПО госбанков с ЦБ, в рамках которых в качестве залога использовались рублевые облигации, возможно, — локальные облигации Роснефти. Конвертация, вероятно, была проведена на балансе клирингового банка (или банков) и почти (или вообще) не предполагала конвертацию валюты на рынке.

Мы ожидаем, что приток валютных средств отчасти будет использован ВТБ для финансирования приобретения активов Essar Oil консорциумом во главе с Роснефтью. Газпромбанк, возможно, использовал свою часть валютных поступлений для предоставления финансирования тому же СП, говорится в обзоре стратегов Sberbank Investment Research.

Влияние этой сделки на денежные потоки и риск-профиль сторон-участниц будет следующим:

— Задействованные в сделке локальные банки приобретут крупные открытые валютные позиции (краткосрочные рублевые обязательства по операциям РЕПО и долгосрочные валютные требования к СП и к новой индийской компании — правопреемнику Essar Oil). Банки, видимо, постараются закрыть эти позиции сравнительно быстро.

— СП должно захеджировать маржинальные риски колебаний цены акции, а также решить вопрос с несоответствием валютной структуры денежных потоков, т. к. его валютный долг будет обслуживаться из рублевых дивидендов Роснефти. По оценкам стратегов Sberbank Investment Research, ежегодные процентные выплаты СП составляют $0,35–0,40 млрд.

Ассиметричные денежные вклады партнеров СП, которое, по сообщениям Роснефти и Glencore, основано на паритетных началах (Glencore внесла в капитал 0,3 млрд евро, QIA — $2,5 млрд), предполагают, что часть фондирования от российских банков («Ведомости» сообщили, что Газпромбанк предоставил до $3 млрд) может быть гибридным по своей природе.

В целом мы по-прежнему считаем, что как для Роснефти, так и для российского правительства продажа приватизированной доли третьим сторонам является более предпочтительным выходом (с точки зрения кредитного качества), чем другие варианты. Тем не менее примечательно, как сравнительно простая задача продажи доли в публичной компании превратилась в создание сложного непрозрачного механизма с привлечением долга на баланс и неясной структурой капитала.

На внутреннем рынке валютные свопы оказались под значительным давлением в последние дни (особенно в четверг) из-за опасений относительно возможного в ближайшее время дефицита валютной ликвидности, если конвертация валюты от продажи доли в Роснефти будет осуществляться на открытом рынке. Валютные свопы, возможно, восстановятся к концу года, и базис сузится за счет притока финансирования в евро, хотя большей частью этот эффект будет нивелирован долларовыми выплатами в связи с активами Essar Oil, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.




Также в рубрике

  • Американский президент Дональд Трамп наконец поставил точку (или все-таки многоточие?) в схватке за перехват контроля над американским сегментом мобильного приложения китайской компании ByteDance — TikTok.
    Мероприятия22 сентября 2020, 15:00
  • Говорят, что считать чужие деньги – это не комильфо. То есть – дурной тон. Впрочем, Forbes лишен подобных предрассудков: издание опубликовало рейтинг ста российских государственных служащих, получивших в 2019 году самый крупный доход.
    Российская экономика22 сентября 2020, 13:42
  • Оплата по коммунальным услугам в России за период «карантинных каникул» в марте ‒ июне в сравнении с началом года сократилась на 31%. Такие расчеты подготовили аналитики компании «Биллинг Онлайн Решения», которая входит в группу Qiwi.
    Российская экономика22 сентября 2020, 11:55
  • Профессионально проведенная аудиторская проверка финансовой отчетности зачастую выявляет резервы, благодаря которым организация может рассчитывать на дополнительную прибыль.
    Мероприятия22 сентября 2020, 11:00
  • За три месяца «карантинных каникул» ‒ с марта по май текущего года ‒ продажи минеральной воды упали на 23%, а питьевой воды ‒ на 18% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Об этом сообщили в Союзе производителей безалкогольных напитков и минеральных вод (СПБН).
    Российская экономика21 сентября 2020, 16:00