Деньги ФНБ выгоднее вкладывать в поддержку экспорта и внутренние проекты

Деньги ФНБ выгоднее вкладывать в поддержку экспорта и внутренние проекты

Фонд национального благосостояния (ФНБ) уже в 2020 году превысит 7% ВВП, после чего правительство РФ получит возможность вкладывать деньги более этого порога. Экономисты сказали, что наиболее выгодны инвестиции в экспортные кредиты и внутренние проекты в пропорции 3 к 7.
Бюджет / Сергей Сильченко 19 Авг 2019, 19:30
Деньги ФНБ выгоднее вкладывать в поддержку экспорта и внутренние проекты

В частности, эксперты Райффайзенбанка и компании «Ренессанс Капитал» отмечают, что сумма таких вложений ежегодно может составить 2,7 трлн руб. в 2020 году и 3 трлн руб. в 2021-м при средней цене нефти 65 долл. за баррель, пишет газета «Коммерсантъ».

Российское правительство рассматривает два основных возможных варианта вложений средств ФНБ – во внутренние инфраструктурные проекты и в поддержку экспорта. В частности, первый вице-премьер и глава Минфина РФ Антон Силуанов говорил только об отдельных «целевых решениях», а первый зампред Центробанка Ксения Юдаева говорила только о вложениях в активы, которые не влияют на спрос и макроэкономическую ситуацию внутри страны.

Траты средств ФНБ могут вернуть зависимость России от цен на нефть

Вместе с тем эксперты убеждены, что правительство будет вынуждено стимулировать экономику деньгами ФНБ: «Серьезных стимулов для роста ВВП нет, а эффект от нацпроектов с учетом того, что они будут финансироваться из налогов и проходить на фоне повышения НДС и пенсионной реформы, будет в лучшем случае слабоположительным (0,2–0,3 п.п. к росту экономики)»,  говорится в материалах Райффайзенбанка.

Однако экономист «Ренессанс Капитала» Софья Донец не видит «реального давления на ЦБ» в смысле увеличения инфляции от соответствующих внутренних инвестиций, поэтому убеждена, что «хотя прогнозируемые объемы доступных средств будут значительными, мы считаем, что дополнительные инвестиции не превысят 1% ВВП в год».

Профицит бюджета России растет, ФНБ увеличился почти вдвое

Райффайзенбанк считает, что максимальный рост ВВП при минимальном изменении курса рубля и инфляции может быть достигнут при соотношении вложений денег ФНБ в экспортные кредиты и внутренние проекты на уровне 3 к 7.

«Если же соотношение сохраняется, но власти вкладывают средства в иностранные активы, то просто уменьшается абсолютный эффект, тогда как структура портфеля остается максимально эффективной», уточняют эксперты банка.

Размер ФНБ за июнь сократился в рублях, но вырос в долларах

По их мнению, такая пропорция инвестиций средств ФНБ позволит получить дополнительно 1 процентный пункт (п.п.) прироста ВВП в год. Хотя более долгосрочный эффект от вложений денег фонда будет определяться эффективностью проектов. «В противном случае рост ВВП прекратится одновременно с прекращением трат фонда», – заключает экономист банка Станислав Мурашов.

Напомним, что аналитики международного рейтингового агентства Fitch, которые оценивали ликвидную часть ФНБ в 10% ВВП в 2020 году, заявляли, что «масштаб этих внутренних инвестиций не сможет обратить вспять прогресс в плане повышения макроэкономической стабильности или снижения воздействия волатильности цен на нефть в экономике».

Напомним, что объем ФНБ с начала 2019 года к 1 августа вырос на 95% и составил в рублевом эквиваленте 7 трлн 867 млрд 695,5 млн руб.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться