Как превратить деньги в капитал

Как превратить деньги в капитал

Финансовые рынки 19 Дек 2015, 11:02
Как превратить деньги в капитал

Золотое время банковских депозитов в прошлом

Банковские депозиты долгое время оставались надежным способом приумножить свои сбережения и защитить их от инфляции, особенно сейчас, когда Федеральное агентство по страхованию вкладов обеспечивает возврат суммы до 1,4 млн руб. в случае закрытия банка. Но это положение скоро изменится: из-за огромной текущей инфляции банковские вклады будут приносить убытки.

В настоящий момент вы можете заработать до 23% у одного из игроков на рынке микрофинансирования. Так, «Городская сберегательная касса» предлагает 23% для счета на 18 месяцев с минимальным взносом в 10 000 руб. При ноябрьской инфляции в 15,3% это неплохое вложение, обеспечивающее прибыль в 10,7%. С такой ставкой вы можете удвоить вклад через 8 лет после открытия.

На заседании в декабре Центробанк оставил ключевую ставку на уровне 11%. Для того чтобы привлечь клиентов, банки вынуждены были устанавливать ставки выше инфляции, но спред по-прежнему велик. «Городская сберегательная касса» предлагает одни из самых высоких ставок на рынке при высоких рисках. Такого мелкого кредитора вполне могут закрыть. По оценкам главы Сбербанка Германа Грефа, по крайней мере, 10% из 700 с лишним банков будут закрыты в 2016 г.

Для того чтобы вычислить самый прибыльный банк, нужно понимать, что произойдет с инфляцией в ближайшем будущем. Очевидно, что Центробанк продолжит снижать ставку, и баланс между банковской ставкой и инфляцией определит доходность тех или иных депозитов.

В течение трех последних месяцев рост цен снижался на 0,1%, однако из-за антитурецких санкций инфляция вновь ускорилась до 15,3% в первую неделю декабря.

Центробанк собирается вернуться к снижению ставки в начале следующего года. Глава регулятора Эльвира Набиуллина рассчитывает достичь уровня в 8,5% по ключевой ставке, инфляция, по ее планам, снизится до 4% на рубеже 2017—2018 гг., но в реальности этого плана у многих экспертов есть сомнения.

Сейчас существует большой разброс в доходность депозитов, предлагаемых разными банками. У Сбербанка ставка в 9%, которая при текущей инфляции приведет к потерям средств на депозите в размере 6,6% ежегодно. Через 11 лет вклад в Сбербанке уменьшится в два раза, если ставка и уровень инфляции останутся на том же уровне, чего, конечно, не произойдет.

В другом банке — Тинькофф — депозит также отнимет у вас половину средств, но со ставкой в 12% на это уйдет 19 лет.

До введения санкций на турецкие товары прогноз по инфляции был обнадеживающим. Но даже сейчас, несмотря на двузначную цифру, истинная инфляция, т. е. регулярный рост цен производителей, составляет 7–8%. Для вкладчиков это плохая новость. Если инфляция будет на уровне в 7%, а ключевая ставка снизится до 8,5%, то спред между ними составит лишь 1%. Даже если коммерческие банки немного увеличат процент по вкладам, но лишь до 9–10%, что даст реальный доход в 2–3%. С такими темпами роста ваш вклад удвоится через 25 или 36 лет.

Если вы готовы ждать так долго, то на рынке существует множество банков, готовых принять ваш вклад. Но единственный плюс этого решения в безопасности вкладов, гарантированной АСВ. Возможно, во времена войн, терактов и экономической неопределенности это не так уж и мало.

Золото

Золото всегда было классическим защитным инструментом на нестабильном валютном рынке. Будут ли инвестиции в него также эффективны сейчас?

Ответ зависит о того, каковы ваши цели. Если вы хотите просто сохранить стоимость активов, то инвестиции в золото имеют смысл. Если вы хотите заработать, то нет.

Реальный курс колебаний цен на золото с учетом инфляции между 1836 и 2011 гг. составил 1,1%. Иными словами, золото следовало за глобальным ростом экономики и было предельно низкорискованным инструментом: на нем нельзя было ни заработать, ни потерять.

Однако на коротком отрезке времени золото изменяется в цене, как и остальные товары. Главное правило — покупать при высокой неопределенности на рынке — прекрасно работает с 2008 г., когда начался глобальный кризис.

Цена на золото начала расти даже раньше, в 2001 г. Тогда среднегодовая цена была $271 за унцию. В течение следующих 11 лет цена взлетела до $1540 за унцию (среднегодовая цена в 2011 г.), а максимумом года стал уровень в $1895.

Таким образом, если бы вы вложили 100 000 руб. в покупку золота в 2005 г., вам хватило бы на 9 унций, которые к 2012 г. стоили бы $17 735, или 471 000 руб. Выручка в долларах составила бы 392%, а в рублях — 371%.

После достижения пика роста в 2012 г. цена на золото стала снижаться. Драгоценный металл дешевеет и сейчас. Если бы вы не продали свои купленные в 2005 г. 9 унций, то сегодня получили бы за них $10 889, или 202% прибыли в долларах. В рублях выигрыш был бы больше из-за девальвации, и вы могли бы заработать 626 699 руб., что равняется 526% прибыли.

Чуть меньшую прибыль вы бы получили, если бы купили золото в 2009 г., после начала мирового кризиса. Тогда на 100 000 руб. можно было купить 3 унции стоимостью $3402. Вы застали бы конец «бычьего» тренда на рынке золота, и заработали бы, если бы успели выйти из актива до его пика. Если бы вы держали золото до сегодняшнего дна, то получили бы за те же 3 унции лишь $5247, или 54% прибыли. Однако тот же эффект девальвации дает стоимость актива в 250 154 руб., обеспечивая 150% прибыли.

Наконец, если бы вы инвестировали в золото в начале этого года, после девальвации, вы бы потеряли в долларах, так как цена на драгоценный металл упала с $1177 в январе до $1071 в декабре, но это снова компенсировала бы девальвация: рубль снизился за тот же период с 56 руб. до 66 руб. за доллар. Сделка вывела бы вас в ноль, так как вы бы потеряли $160 долларов и заработали бы 7964 руб.

Поскольку золото с 2012 г. потеряло половину своей стоимости, сейчас наступил удачный момент для входа в рынок, особенно учитывая нестабильность пары рубль/доллар. Чтобы определиться с вложением, надо посмотреть на то, что происходит в экономике, как подъем резервной ставки в США отразится на мировом капитале и что будет с ценами на нефть. Из-за решения ОПЕК увеличить добычу в 2016 г. цены продолжат снижаться, а это еще один аргумент в пользу инвестиций в неприбыльное, но надежное золото.

ПИФы

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — один из самых простых и демократичных инструментов инвестирования, позволяющий открыть счет даже с 5000 руб.

ПИФы пришли на российский рынок в середине 1990-х гг. и быстро завоевали популярность, поскольку, в отличие от других инструментов, они появились на фоне неплохо разработанной законодательной базы.

С 2002 г. Центробанк ввел классификацию ПИФов, которые теперь подразделялись на фонды акций, облигаций, смешанные типы, индексные, отраслевые и венчурные. В 2004 г. появились ипотечные ПИФы, а с 2005 г. в список были добавлены ПИФы прямых инвестиций. В результате только в 2005 г. число управляющих компаний и паевых фондов увеличилось почти в 2 раза.

Доходность инструмента росла до 2008 г., однако даже во время глобального кризиса фонды под управлением крупнейших компаний смогли остаться на плаву.

Паевые фонды «Сбербанк Управление Активами» (до ноября 2012 г. — УК Тройка Диалог), крупнейшей компании на рынке коллективных инвестиций, появились в России одними из первых. Сейчас компания занимает 26,1% рынка открытых ПИФов.

Один из фондов акций управляющей компании — «Добрыня Никитич» — ориентирован на ликвидные акции российских компаний с небольшим процентом бумаг «второго эшелона» и является самым рискованным видом инструмента. На текущий момент доходность фонда составляет 12,8%, т. е. немного проигрывает индексу ММВБ, прибавляющему 17,8%.

На доходность ПИФов повлияла и цена рубля. Если бы вы вложили 100 000 руб. в фонд в январе 2005 г., то сегодня получили бы 242 576 руб., или 142,6% прибыли в рублях, а при расчете в долларах потери бы составили 2,73%. При этом выход из пая в декабре 2007 г. оставил бы вас с прибылью в 206% в рублях и в 247% в долларовом эквиваленте. Если бы вы вложились в ПИФ в январе 2009 г., то сегодня получили бы 162% прибыли в рублях и 18,6% — в долларах. Если бы вы открыли счет в январе прошлого года, то доходность в рублях составила бы всего 10,9%, а потери в долларах — 46,9%.

ОПИФ «Сбербанк — Фонд облигаций «Илья Муромец» — это инструмент с низкой доходностью и низкими рисками, ориентированный на российские бумаги с фиксированной доходностью, как государственные, так и корпоративные. Управляющая компания вкладывается в бумаги эмитентов всех эшелонов, главным критерием является кредитное качество компании.

Текущая доходность ОПИФа — 3,4% при росте индекса IFX-Cbonds на 12,6%. При открытии счета в 2005 г. на сумму в 100 000 руб. вы получили бы сегодня доходность в 141% в рублях и потери в 2,8% в долларах. Доходность «Ильи Муромца» с 2009 г. до настоящего момента составила бы 160% в рублях и 17,34% в долларах. С января прошлого года ОПИФ принес бы всего 6,2% в рублях и привел бы к потере 49,17% в долларах.

Наконец, ОПИФ смешанных инвестиций «Сбербанк — Фонд Сбалансированный» вкладывается как в акции, так и в облигации российских компаний и предполагает долгосрочное инвестирование. Доля акций и облигаций в портфеле может меняться. Текущая доходность фонда — 19,16% при росте смешанного индекса (50% индекса ММВБ, 50% — IFX-Cbonds) — 13,7%.

При инвестировании 100 000 руб. в смешанный фонд в 2005 г. вы получили бы 149,2% прибыли в рублях и 0,38% — в долларах. Если бы счет был открыт в 2009 г., доходность на сегодняшний день составила бы 205,4% в рублях и 37,8% в долларах. Если бы счет был открыт в прошлом году, то вы бы получили 28,15% прибыли в рублях и потеряли бы 38,6% в долларах.

Акции

Теоретически лучшее долгосрочное вложение своих средств — это рынок акций. Индекс РТС, недавно отпраздновавший свое 20-летие, с момента открытия в 1995 г. на уровне 100 пунктов к маю 2008 г. принес прибыль в 2400%.

Инвесторы, выбравшие правильные акции, получали даже больше. С января 2000 г. по январь 2010 г. пять из десяти ведущих мировых инвестфондов фокусировались на российских активах и получали выручку от 1500 до 3000%, отмечает издание Morning Star. И это включая распродажу, последовавшую за кризисом 2008 г., когда капитализация рынка сократилась вдвое.

Рынок акций развитых стран приносит в долгосрочной перспективе в среднем 8% прибыли, но в странах с переходной экономикой доходность, как и риски, значительно выше. И в этом проблема российского рынка акций — это площадка для спекулятивных игр. В России нет долгосрочных институциональных инвесторов, которые обеспечили бы стабильность цен. Большинство игроков — это банки и иностранные фонды с горизонтом инвестирования не более шести месяцев.

Таким образом, на спокойном рынке российские активы приносят в среднем до 20% прибыли, но если начинаются распродажи, то потери могут быть колоссальными. Игра на рынке акций — это всегда вопрос выбора правильного момента, но в России главный вопрос звучит так: случится ли кризис в этом году?

Дела у держателей российских активов шли неплохо до 2008 г. Начиная с 1995 г. рынок стремительно рос, за исключением 2004 г., когда случился локальный банковский кризис и прибыль упала до 8,3%. Однако начиная с 2008 г. каждый год мог стать кризисным: в 2009 г. площадки вернулись к росту и принесли 128% прибыли, но уже в 2010 г. показатель упал до 22,5%, а в 2012 г. — до 10,5%. В следующие годы игра на рынке была убыточной.

Получается, что не успевшие выйти из активов до 2008 г. растеряли большую часть своей прибыли в последующие годы. Если бы вы инвестировали в январе 2005 г. или в январе 2009 г. 100 000 руб., то сейчас имели бы 135 000 руб., а инвестировав в индекс РТС, вы потеряли бы 2%.

Изменения в поведении индекса РТС связаны с тем, что его значение тесно связано с ценой на нефть. Считается, что справедливая стоимость индекса равна цене на нефть, умноженной на 15,5, и это утверждение оставалось верным до 2008 г. Но 3 декабря 2015 г. цена на нефть упала ниже 40 долл. за баррель (семилетний минимум), что означает, что значение индекса РТС должно быть 620 п. против отметки в 777 п., на которой закрылись торги в тот день.

Индекс вернется к росту вместе с ценами на нефть. Министр экономического развития Алексей Улюкаев заявил в начале декабря, что цена на нефть может вырасти до 65 долл. за баррель к концу следующего года, что означает возврат индекса РТС к отметке в 1000 п. и доходности в 22,3%, но экономическая и политическая ситуации слишком непредсказуемы.

Другой вариант инвестирования — индекс ММВБ. В отличие от долларового РТС он не зависит от колебаний курса. Если индекс РТС принес к настоящему моменту убытки в 2%, то ММВБ принес 23% прибыли. Долларовая выручка крупнейших компаний обвалилась, но рублевые доходы продолжают расти с более или менее той же скоростью, что и до девальвации.

Недвижимость

Инвестиции в недвижимость остаются, пожалуй, самым популярным способом вложить деньги в странах с развитой экономикой. Помимо того что у здания есть конкретное практическое применение, его реальную стоимость легко оценить. Это значит, что, хотя рынок недвижимости раздувается и лопается, как и любой другой, в долгосрочной перспективе ценность собственности растет вместе с благосостоянием граждан. Чем больше денег они зарабатывают, тем больше денег они тратят на большие дома и тем выше забираются цены на недвижимость.

В отличие от золота и акций доходность недвижимости зависит от эффективности государства. Строительный сектор чувствителен к налоговой политике и доступности свободного финансирования для новых проектов — все это делает цены на недвижимость непредсказуемыми в краткосрочной перспективе. В России 10 десять лет ставки были низкими, и девелоперы занимали огромные суммы на новое строительство. Теперь же, когда ставки взлетели, в этом нет смысла. Тем не менее в развивающихся экономиках доходы населения растут довольно быстро и цены на недвижимость следуют за ними, так что этот сектор является неплохим вложением.

В России рынок ипотечного кредитования начал активно расти в 2003 г. Если бы в 2000 г. было возможно внести 100 000 руб. в качестве начального взноса за жилье при взятой ипотеке, то эта сумма сегодня выросла бы до 525 415 руб., что дает нам доходность, сравнимую с рынком акций, но меньшую по сравнению с десятикратным ростом, который обеспечили бы инвестиции в золото за тот же период.

Если бы вы вложили свои 100 000 руб. в недвижимость в 2005 г., то сегодня имели 167 835 руб., а если бы в 2009 г., то потеряли бы 6%. Наконец, если бы вы вложили деньги в начале этого года, то сейчас остались бы с той же суммой.

Рынок недвижимости приносил хороший доход до 2008 г., после чего сектор восстанавливался значительно медленнее, чем другие альтернативные способы инвестирования. Владельцы, взявшие слишком большие кредиты, пытались сбыть свои дорогие активы, что еще больше давило на цены.

Сейчас рынок жилья в России находится в упадке, и такое положение вещей может продлиться несколько лет. Однако уже сейчас количество новых зданий начало расти, что может свидетельствовать о том, что дно кризиса для сектора пройдено.

Бен Арис, Анна Кравченко

Инвестиции

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться