Угадать намерения Федрезерва

За прошедшую неделю сразу несколько представителей руководства ФРС США заявили о необходимости повышения в текущем году ставки по федеральным фондам.
Рынки / 31 марта 2015, 12:27
Угадать намерения Федрезерва

Попытки участников рынка предугадать намерения регулятора приводят к росту волатильности процентных ставок. Как правило, переломный момент цикла процентных ставок или экономического цикла в целом всегда связан для инвесторов с неопределенностью, которая проявляется в волатильности цен. Ситуацию обычно усугубляет экономическая статистика, которая в такие моменты не бывает однозначной. Некоторые данные свидетельствуют в пользу повышения ставки, другие показатели указывают на противоположный вывод. Из всех официальных комментариев Федрезерва на прошлой неделе особого внимания заслуживают два — выступление заместителя председателя Стэнли Фишера и самой Джанет Йеллен.

Суть комментариев не изменилась: «Готовьтесь к повышению процентных ставок». По словам Фишера, во-первых, «повышение целевого диапазона ставок по федеральным фондам вполне может быть осуществлено до конца года», а во-вторых, «повышение ставки по федеральным фондам почти наверняка не будет постепенным».

Джанет Йеллен в своем выступлении заявила: «Я не считала бы целесообразным откладывать начало нормализации процентной политики до момента достижения, или приближения к таковому, нашего целевого значения по инфляции».

Другими словами, решение по ставке глава ФРС больше не связывает с возвращением инфляции к целевым 2%. В отношении экономической ситуации в США, Йеллен сообщила: «Реальный валовой внутренний продукт в ближайшие кварталы, вероятнее всего, будет расти несколько быстрее его потенциала».

Мы в целом согласны с этой оценкой, хотя рост ВВП США в 1 квартале 2015 года (1к15) едва превысил нулевую отметку, спад в экономике больше обусловлен влиянием неблагоприятных погодных условий на динамику расходов и выпуска, а также воздействием непреднамеренного аккумулирования товарных запасов. Данные по ВВП США после пересмотра на прошлой неделе показывают, что потребительские расходы в 4к14 фактически увеличились на 4.4% — это выше предыдущей оценки, при этом на потребительские расходы приходится около 70% экономики страны. Джанет Йеллен также отметила, что «сохранение слишком низких ставок в течение слишком длительного времени может подталкивать инвесторов к принятию неоправданных рисков».

Нил Маккиннон, аналитик по макроэкономической стратегии на глобальных рынках ВТБ Капитал


Теги:


Также в рубрике

  • Объем наличных денег в обращении в России с начала февраля текущего года стабильно увеличивается и к 1 июля достиг рекордного значения в 12,42 трлн рублей. Это следует из статистики Банка России.
  • Директора московских школ рассказали, как будут учить детей осенью 2020
  • Брексит и коронавирус запустили переустройство британской экономики. И не то чтобы это было позитивное переустройство. Перед страной замаячила реальная перспектива стать более похожей на Турцию, Мексику и Аргентину, чем на Францию, Германию и США.
    Мировая экономика10 июля 2020, 15:30
  • Неожиданные потери очков лидеров, московское дерби, подъем «Крыльев» и другие интересные моменты 27-го тура Российской Премьер-лиги.
    Матчи10 июля 2020, 15:15
  • Банковское сообщество обратилось в Минфин с просьбой увеличить субсидии, получаемые из бюджета, при одобрении льготной ипотеки под 6,5% годовых. Об этом говорится в письме, направленном в финансовое ведомство Ассоциацией банков России (АБР).
    Банки10 июля 2020, 14:59