Продай лыжи летом

Финансовые рынки 15 Авг 2015, 08:08
Продай лыжи летом

Elan и Telekom Slovenije находятся в списке 15 ключевых госкомпаний, намеченных для приватизации, составленном еще в 2013 году, чтобы уменьшить бремя государственного долга.

За два года Любляна не выполнила и половины своих обещаний по приватизации. Политическое вмешательство в процесс — главная причина задержек, которые отпугнули многих потенциальных покупателей, как показала незавершенная продажа Телекома Словения, самой ценной фирмы Словении.

По лыжне Роджера Мура

Словенский суверенный холдинг (SDH), отвечающий за приватизацию, подписал продажу 100% Elan 30 июля, стоимость была не указана. По условиям сделки Wiltan Enterprises, которой владеет российский «VR Global Partners», приобретает 95%, а оставшиеся 5% приобрел инвестиционный банк Меррилл Линч. Таким образом, российские инвесторы приобрели контроль над словенским производителем спортивных товаров через 30 лет после того, как русские катались на лыжах Elan в фильме про Джеймса Бонда 1985 года с Роджером Муром «Вид на убийство».

Elan — известная на весь мир компания-производитель лыж и сноубордов, но она также активно изготовляет оборудование для морского парусного спорта и другого спортивного оборудования. Заводы по производству лыж и яхт расположены в Словении, в то время как сноуборды производятся в Австрии. Словенская группа имеет торговые компании в Канаде, Германии, Австрии, Швейцарии и Японии, а также множество независимых дистрибьюторов в других странах по всему миру.

Покупатели компании пообещали помочь вернуть 12 миллионов евро, которые она должна словенскому правительству, это господдержка, признанная незаконной Европейской комиссией в 2012 году. Брюссель требовал взыскания господдержки за последние три года.

После продажи Elan, Nova Kreditna Banka Maribor (NKBM) и пищевого производителя Zito в списке приватизации осталось бы 8 компаний, среди которых Телеком Словения — главный крепкий орешек. Авиаперевозчик Adria Airways также стоит в списке активов для продажи. SDH в начале июля приветствовали любой интерес к авиаперевозчику, результат будет объявлен позднее в этом году. Оператор Люблянского аэропорта уже был успешно приватизирован в прошлом году немецким Фрапортом (аэропортом Франкфурта-на-Майне).

Между британцами и македонцами

Судьба Телекома и спустя два года после запуска его продажи остается неясной.

В середине июня переговоры о приватизации зашли в тупик, после того как единственный покупатель, британский инвестиционный фонд Cinven, выставил дополнительные условия, связанные с задержкой слияния между македонским и австрийским отделами Телекома, указав, что это могло бы увеличить стоимость сделки на 100 миллионов евро. В частности, Cinven запросил скидку в 10 евро на каждую акцию от условленной цены в 130 евро, по причине непроизошедшего слияния.

Тогда SDH отказал в этой уступке, назвав ее слишком большим риском для консорциума продавцов. Но обе стороны подчеркнули, что нацелены на совершение сделки на более позднем этапе или на других условиях.

С одобрением слияния с македонской компанией в начале июля все взоры были направлены на Cinven. Но пока инвестиционный фонд молчит.

SDH, похоже, не знает, как поступить. Согласно отчету в финансовом ежедневнике от 2 августа, основанному на неофициальной информации, ожидалось, что холдинг решит к концу июля, завершить ли процесс, но голосование по этому вопросу не было проведено. Также до сих пор неясно, сколько он будет ждать ответа от Cinven, а также есть некоторые предположения, что он в скором времени выставит ультиматум потенциальному покупателю.

Нерешительность SDH отражает сопротивление продавать государственные активы со стороны политического истеблишмента и общества.

Множество политиков, включая некоторых представителей правящей коалиции, требовали, чтобы Словения прекратила переводить ценные государственные активы частным лицам. Кроме того, граждане пристально наблюдали за продажей Телекома, а 3000 человек в феврале даже устраивали акции протеста по поводу его запланированной продажи на улицах Любляны.

Предлагаемые ценовые условия Cinven уже потеряли свою актуальность. Есть информация, что Cinven попросту не собрал необходимую сумму. Фонд якобы рассматривал возможность выпуска акций для финансирования этого приобретения, но ситуация на рынке для этого неблагоприятная. Начальная ставка Cinven, предложенная в апреле за акцию Телекома, составляла 110 евро за акцию, что было значительно ниже предполагаемой стоимости в 180 евро и даже ниже, чем рыночная цена в 130 евро за акцию в то время. После общественного и политического сопротивления продаже топ-компании страны, особенно с такой большой скидкой, Cinven повысил цену до 130 евро в мае. Таким образом, стоимость пакета 4,75 миллиона акций на продажу (73% всего капитала) оценивается в сумму около 620 миллионов евро.

Для сравнения, на фондовой бирже Любляны 3 августа акции Телекома остановились на отметке в 93 евро за штуку. Они стабильно продвигались вперед с тех пор, как было одобрено македонское слияние 8 июля от исторического минимума в 85 евро.

Тем не менее цена акций остается значительно ниже своей стоимости в 130 евро в середине апреля. В то время холдинг объявил, что предложение привлекло только одного покупателя, Cinven, несмотря на то что ожидалось, что Deutsche Telekom и базирующийся в США инвестиционный фонд Providence тоже примут участие, составив британской компании конкуренцию. Следом за объявлением об итоге тендера, акции операторов упали на 10% за один день и имели отрицательную динамику большую часть времени с тех пор и до ободряющих новостей на фоне одобренного слияния в Скопье.

Относительно македонской сделки Телеком Австрии и Словении согласились в конце 2014 года соединить их базированные в Скопье отделения в совместную компанию, которая по большей части будет контролируема Телекомом Австрии. Условия сделки дают Телекому Словении опцию позже покинуть ново-сформированного оператора, и этот выход оценивается в 100 миллионов евро. Ожидалось, что слияние будет завершено в I квартал 2015 года, но оно было отложено из-за отсутствия нормативного утверждения. Ожидается, что Телеком Словения раскроет чистую прибыль за шесть месяцев и представит детальный финансовый отчет о деятельности к концу августа. Пока что компания лишь сообщила, что доход до вычета налогов составил 104,4 миллиона евро в январе—июне, что было на 7% выше плана.

В том же заявлении, датированном 29 июля, управление Телекома Словения говорит, что с македонским слиянием, весьма вероятно, было выполнено последнее условие для приватизации. «Телеком Словения все время активно поддерживал процесс продажи, одновременно подчеркивая, что как для текущего состояния компании, так и для ее будущего развития важно, чтобы процесс, который был запущен уже два года назад, был завершен как можно скорее», — говорит руководство.

Искра Павлова, Болгария, bne

Перевод Софии Григорян

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться