Каспийский коридор: от общих проблем к общим возможностям

Страны, имеющие выход к Каспийскому морю, разделяют общую историю и культуру. Было турецкое доминирование, в доисламскую эпоху — иранское. Потом — советское.
Рынки / 31 октября 2015, 15:50
Каспийский коридор: от общих проблем к общим возможностям

В будущем регион, обычно именуемый Каспийским коридором, станет более значительным, как минимум потому, что он является критической точкой в амбициозном проекте Китая по созданию Великого шелкового пути, а также из-за возвращения Ирана в качестве важной экономической и политической силы региона. Индия также становится менее замкнутой и начинает расширять свое политическое и экономическое влияния в регионе.

Общее население в «коридоре» составит более 200 млн, а общий ВВП будет равен 2,9 трлн долл., согласно данным 2014 г. На базе паритета покупательной способности валют (ППС) общий ВВП составляет 5,6 трлн долл., что ставит его между Индией и Японией в рейтинге ВВП/ ППС Мирового банка. «Коридор» также владеет 17% мировых резервов нефти и 46% природного газа, который можно добыть.

Сегодня страны региона сталкиваются с похожими экономическими ситуациями, а также возможностями, которые не только имеют международный характер, но и могут быть реализованы только при совместной работе этих государств.

Углеводородная зависимость

Первая очевидная общая проблема заключается в том, что все эти страны углеводородо зависимы и страдают от уменьшения доходной части бюджета. Доходная часть бюджетов стран от экспорта углеводородов близка или выше чем 50% общего дохода. Цифра для Ирана раньше была гораздо выше, но из-за санкций он был вынужден урезать почти 1 млн баррелей ежедневного экспорта нефти. Уменьшение цены на нефть более чем на 50% и такая же динамика цен на газ означают, что, в то время как все эти страны имели большой доход и растущие финансовые резервы до этого года, сейчас испытывают трудности и вынуждены прибегнуть к использованию сбережений, а также урезать траты. Это повлияло на снижение ожидаемого роста в регионе в этом и будущем году.

Вторая проблема — вирус, распространяющийся от доминирующей валюты

региона — рубля. Резкое падение курса рубля повысило конкурентоспособность российских продуктов, одновременно затруднив продажу продуктов для производителей из Центральной Азии и Кавказа на российском рынке. Казахстан был вынужден ответить на это переходом на плавающий курс, в то время как Азербайджан и Туркменистан провели единовременную девальвацию своих регулируемых валют. Ожидается, что эти страны еще больше девальвируют свои валюты в последующие месяцы, в то время как рубль, риал и тенге, вероятнее всего, упадут еще сильнее в конце года.

Вынужденные девальвации привели к повышению рисков в банковских системах трех меньших стран из-за большого количества операций по обмену иностранных валют (в основном долларов США) в их портфелях займов. Банки Азербайджана и Казахстана особенно страдают от этого, хотя правительство Астаны пообещало использовать Суверенный фонд, чтобы все компенсировать вкладчикам. Получить надежные данные из Туркменистана — всегда непростая задача.

Зависимость от углеводородов

Рецессия в России также имеет негативный эффект на экономики региона, так как падает спрос на импорт продуктов от ее соседей. Замедление роста в Китае также имеет негативный эффект на цены многих товаров, что в свою очередь вызвало большую неуверенность относительно роста в регионе. Это ударило по настроениям инвесторов и повлияло на спад внутренних инвестиций, за исключением инвестиций в крупные проекты, связанные с нефтью и газом.

Вынужденные девальвации валюты и ослабленные экономики ударили по населению всего региона. Это снизило покупательную способность и сбережения в местной валюте, а также ускорило инфляцию и, как в случае с Казахстаном, подняло расходы на обслуживание долга. Наблюдается также повышение безработицы, рост зарплат резко замедлился во всем Каспийском регионе. Результатом всего этого стало падение чистого дохода, уровня жизни и согласно опросам возрастанию общественного недовольства. Казахстан ответил на угрозу экономического спада, ведущего к социальным проблемам, обещанием финансовых компенсаций. Эта угроза также была главной причиной переноса президентских выборов. Ответом азербайджанского правительства было принятие еще более националистической позиции и отвержение западной критики политических тенденций, а также все более опасного конфликта на границе Нагорного Карабаха, которой пестреют первые полосы различных западных изданий.

Казахстан и Иран ужесточили кредитно-денежную политику и подняли кредитную ставку до 16 и 21% соответственно. Страх перед инфляцией и социальная нестабильность также сильно замедляют рост. Азербайджан пошел в противоположном направлении и снизил ставку до 3% в этом году. Предстоящие парламентские выборы в начале ноября, несомненно, являлись важным фактором в принятии этого решения.

Общая почва

Но кроме общих проблем, страны Каспийского коридора также разделяют некоторые возможности. Одна из самых очевидных связана с китайской программой Великого шелкового пути, позволяющей более эффективно транспортировать товары в Европу, Африку и Ближний Восток, одновременно обеспечивая себя маршрутами для импорта сырья. Планы уже в процессе осуществления, как, например, постройка железнодорожного сообщения через Казахстан в другие государства региона, а оттуда на рынки назначения. Это позволит транзитным государствам построить логистические центры, а также извлечь пользу из расширенной транспортной сети для своей собственной торговли.

Ожидаемое возвращение Ирана на мировой рынок также создает потенциал для расширения торговли в пределах Каспийского коридора, но и планы Тегерана по постройке его собственной экспортной инфраструктуры для мировых рынков принесут немалую пользу для региона.

Сейчас регион представляет огромный интерес для стратегических инвесторов в транспорт, углеводороды и другую добывающую промышленность. Именно там доступные возможности наиболее ощутимы. Но когда страны, в конце концов, стабилизируют свои экономики и начнут фокусироваться на возможностях, предлагаемых Китаем, Ираном и Индией, а также необходимостью уменьшить будущую углеводородную уязвимость, откроется больше секторов. Каспийский коридор никогда не станет азиатским тигром, но с правильным подходом к правильному сектору регион будет очень выгодным для инвесторов в течение следующего десятилетия.

Крис Уифер, Macro-Advisory, bne

Перевод Софии Григорян




Также в рубрике

  • Компания по договору цессии приобрела долг у другого заимодавца и намерена взимать платежи в погашение долга (заем и проценты). Будут ли являться эти платежи доходом от деятельности организации и каков порядок отражения этих операций в бухгалтерском и налоговом учете?
    Российская экономика27 сентября 2020, 15:00
  • В кризис компаниям труднее финансировать обновление основных средств, а следовательно, сохранять и повышать конкурентоспособность. Многим пришлось воспользоваться заимствованиями и субсидированием даже для выплат заработной платы. В отсутствие достаточных собственных оборотных средств перед ними стоит выбор, что использовать для поддержания и развития бизнеса – кредиты или лизинг. Принимая решение, им стоит учитывать не только явные плюсы, но и скрытые риски.
    Российская экономика27 сентября 2020, 12:00
  • В коронакризисные времена погашение долга за счет заложенного имущества – далеко не экзотика. Кредитор может получить предмет залога в собственность или реализовать его на торгах, погасив долг деньгами. Однако на этом история не завершится – отражение подобных операций в налоговом и бухгалтерском учете имеет целый ряд важных, но не всегда учитываемых всеми сторонами особенностей.
    Налоги26 сентября 2020, 15:00
  • Два «высокотехнологичных» фонда УК «Альфа-Капитал» вошли в десятку лидеров рейтинга по доходности за 8 месяцев. О стратегиях управления, принципах отбора бумаг в портфели и перспективах сектора высоких технологий «Финансовая газета» побеседовала с портфельным управляющим УК «Альфа-Капитал» Дмитрием Михайловым.
    Интервью26 сентября 2020, 12:00
  • Биржевой ПИФ «Фридом – Лидеры технологий» стал лучшим по доходности за 8 месяцев. О целях его создания и перспективах рынка высоких технологий «Финансовая газета» поговорила с операционным директором инвесткомпании «Фридом Финанс» Галиной Карякиной.
    Интервью25 сентября 2020, 15:00