Рынок ждет санкций и выборов

Эксперты не надеются на сильный рост российских акций.
Финансовые рынки / 22 Янв 2018, 10:30
Рынок ждет санкций и выборов

Начало 2018 года ознаменовалось настоящим ралли на российском фондовом рынке. В первые две короткие торговые недели января Индекс Московской Биржи закрывался ростом каждый день. За это время наш рынок прибавил в капитализации около 7%, тогда как американский Индекс S&P500 вырос только на 4%. Однако даже такой мощный старт года не дает оснований надеяться на продолжение позитивной динамики акций в дальнейшем. 

Негатив сохраняется

В 2017 году российский фондовый рынок показал одни из худших результатов в мире. В то время как германский DAX прибавил 12,5%, американский S&P500–19,5%, а индийский SENSEX взлетел почти на 28%, Индекс Московской Биржи полегчал более чем на 5%.

Причины такого поведения акций – откровенная слабость российской экономики и продолжение снижения уровня жизни населения, а также отсутствие прогресса в улучшении отношений с большинством развитых стран мира. В этом году эти два главных фактора остаются в силе. Даже если экономическим властям удастся добиться роста ВВП на уровне 2%, это все равно будет ниже среднемирового темпа роста в 3,1%. Между тем от развивающихся рынков инвесторы ждут больших темпов прироста, чем среднемировые.

Однако такое сильное отставание цен российских акций от зарубежных, как сейчас, выглядит все-таки неоправданным. «Сейчас могут возникнуть мысли о том, что настал тот момент, когда наконец-то началась полноценная переоценка дешевого российского рынка акций, а далее нас ждет лишь уверенный рост. Однако все это основано на временном притоке нерезидентов. 

Согласно данным экспертов BCS Global Market, совокупный чистый приток капитала в акции РФ за последние пять торговых дней с учетом 10 января составил $240 млн. Потенциальная приостановка притока со стороны иностранных инвестфондов, у многих из которых, по всей видимости, с нового года увеличились лимиты на Россию, может моментально остановить восходящую тенденцию на рынке», – поясняет Василий Карпунин из «БКС Экспресс».

Не исключено, что часть средств на рынок акций пришла и от зарубежных инвесторов, неплохо заработавших в последние пару лет на вложениях в ОФЗ. Некоторой долей уже заработанной прибыли они вполне могут рискнуть, вложившись в акции, для получения еще более высокого дохода.

Пальцем в небо

Согласно консенсус-прогнозу РИА «Новости», сделанному на основе опроса аналитиков, Индекс Мосбиржи и Индекс РТС в текущем году вырастут на 6% и 0,3% соответственно. Цена на нефть марки Brent составит $58 за баррель, что, кстати, почти соответствует прогнозам Министерства энергетики США. Рубль ослабеет к доллару на 5,5 руб. от уровней конца декабря, до 63,3 руб., а к евро – на 3,8 руб., до 72,5 руб.

Среди наиболее оптимистичных прогнозов следует отметить мнение начальника управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимира Веденеева, который заявил, что «при отсутствии новых серьезных санкций мы ждем роста рынка акций в 2018 году на 15–20%, облигации могут принести до 6–9%».

Консенсус-прогноз на прошлый год предполагал рост Индекса ММВБ на 7%, а Индекса РТС – на 5%. Реалии оказались печальнее: рублевый индикатор снизился, а валютный почти не изменился. Это иллюстрация того, что числовые значения прогнозов аналитиков ни в коем случае не должны рассматриваться как истина в последней инстанции. Но из данных оценок можно сделать вывод, что положительных сюрпризов от российского рынка акций его участники не ждут.

На стоимость российских активов наибольшее влияние окажут два фактора – это введение новых санкций со стороны США и выборы президента РФ. Реакция финансистов на первый фактор будет ясна совсем скоро, уже в феврале. Впрочем, пока некоторый оптимизм в этом вопросе присутствует. Министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что Штаты намереваются ввести персональные санкции в отношении 50 человек «из ближайшего окружения» президента Путина. Но при этом ни слова не было сказано о санкциях в отношении российских долговых бумаг. 

Да и вообще риторика Запада по этому поводу в последнее время как-то стала менее агрессивной. Если президент Трамп решит ограничится «мягкими» санкциями и не введет запрет на владение нерезидентами российскими бумагами, то это будет крайне положительным фактором для отечественного фондового рынка.

Традиционно перед президентскими и парламентскими выборами крупные инвесторы сокращают вложения в ценные бумаги. Это относится как к рынку акций, так и облигаций. Не избежать оттока капитала и весной этого года, даже несмотря на то, что результаты выборов очевидны. Менее предсказуемы поствыборные действия правительства и президента в экономической сфере. Скорее всего, мы увидим рост налоговой нагрузки и другие непопулярные меры, ухудшающие положение бизнеса, ведь в условиях внешней изоляции других мер для наполнения бюджета власти придумать вряд ли смогут.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться