Неоценимый вклад в рынок

Ставки по депозитам упали рекордно низко.
Финансовые рынки / Борис Соловьев 26 Фев 2018, 13:27
Неоценимый вклад в рынок

Снижение Банком России учетной ставки, низкая инфляция и гигантский профицит рублевой ликвидности заставляет банки снижать доходность депозитов физических лиц. Впервые в истории средняя максимальная ставка по вкладам опустилась ниже 7%. Во втором полугодии темпы ее падения могут только усилиться. И в такой ситуации все более серьезной альтернативой банковским депозитам становится фондовый рынок.

Все ниже и ниже

По информации Банка России, средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в первой декаде февраля составила 6,96% годовых. До сих пор самым низким ее уровнем в истории были 7,075%, зафиксированные десятью днями ранее. Месяц назад этот показатель равнялся 7,25% годовых, в начале прошлого года составлял 8,4% годовых, а в конце 2014-го достигал и 15,635%.

На динамику ставок депозитов влияет ряд факторов – в частности, ключевая ставка ЦБ РФ, фактически определяющая стоимость денег, и структурный дефицит или профицит ликвидности в банковском секторе, то есть объем «лишних» денег у банков. Последний раз регулятор снизил ставку на 0,25 п. п. до 7,5% годовых совсем недавно, 9 февраля. Но это решение было ожидаемо рынком, поскольку инфляция в январе составила 2,2% в годовом исчислении при целевом уровне 4%. То есть снижение стоимости денег в таких условиях не мешает достижению одной из главных целей нынешнего руководства ЦБ РФ – удержанию инфляции на низком уровне.

Если вспомнить, что в начале прошлого года ставка составляла 10% годовых, то получается, что с января 2017 по январь 2018 года она снизилась на 2,25 п. п., а максимальный процент по депозитам – на 1,71 п. п. Такое более медленное снижение депозитной доходности, на первый взгляд, выглядит странно, учитывая быстрый рост объемов «свободных» денег у банков.

В начале января 2017 года дефицит ликвидности банковского сектора составлял 736 млрд руб., а через год профицит, то есть объем денег, который банкам где-то надо размещать, превысил 3,5 трлн руб. Это гигантская цифра, учитывая, что объем денежной массы, то есть суммы находящихся в обращении наличных денег, безналичных средств на счетах физических, юридических лиц и государства, на начало текущего года составлял 42,4 трлн руб.

Риск пропорционален доходности

Но высокие максимальные ставки по депозитам можно объяснить, прежде всего, двумя факторами. Во-первых, профицит ликвидности – это некая «средняя температура по больнице» и не у всех банков есть деньги не только на то, чтобы размещать их в ОФЗ или на депозиты в Банк России, но и рассчитываться со своими клиентами. Так, в середине августа профицита ликвидности в целом по банковскому сектору еще не было, а к середине декабря он дошел до 2,2 трлн, но регулятор был вынужден за это время направить на санацию такие крупнейшие банки, как «ФК Открытие», Бинбанк и Промсвязьбанк, в том числе из-за рисков наступления неплатежей.

Во-вторых, максимальные ставки многих банков доступны далеко не каждому. Как правило, большие проценты предлагаются по многомилионным депозитам с выплатой процентов в конце срока.

При размещении средств на депозит вполне работает старое проверенное правило: чем выше ставка, тем больше риск. В условиях нехватки ликвидности банки вынуждены привлекать средства на нерыночных условиях, заманивая клиентов высокими доходностями. 

Уровнем «справедливой» ставки может считаться MosPrime Rate (Moscow Prime Offered Rate) – независимая индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Например, в начале прошлой недели «стоимость денег» на 1 день составляла 7,46% годовых, а на 6 месяцев – 7,39%.

Таким образом, если кредитная организация вводит новые депозиты со ставкой, существенно превышающей MosPrime Rate, это должно навести на мысли. Не исключено, что он уже исчерпал возможности привлечения более дешевого капитала: «богатые» банки уже не дают ему взаймы, а ликвидные ценные бумаги, под залог которых также можно получить финансирование, либо проданы, либо заложены.

При отзыве лицензии банка государство, конечно, вернет сумму депозита, если он не превышает 1,4 млн руб. Но проценты будут выплачены в том случае, если они уже были начислены на день, предшествующий дню наступления страхового случая. При этом известны не единичные случаи недобросовестного поведения проблемных банков, в результате которого данные о размере депозита у вкладчика и Агентства по страхованию вкладов серьезно расходились.

Многие эксперты прогнозируют более агрессивное снижение ставки регулятором во втором полугодии. Только существенное удешевление кредитов реальному сектору поможет вывести рост российской экономики хотя бы ближе к общемировому показателю, который Всемирный банк прогнозирует на уровне в 3,1% в год. Но понижение ключевой ставки вызовет снижение ставок по банковским депозитам – вполне вероятно, что к концу года они упадут еще на 1–1,5 п. п.

Альтернатива может не оправдать ожиданий

Многие вкладчики банков, недовольные нынешними процентами тенденцией снижения ставок, ищут альтернативные депозитам способы сохранения сбережений. Именно перетоком средств со счетов банков объясняется рекордный для последнего десятилетия чистый приток средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), составивший в прошлом году 73,3 млрд руб. Причем в самые надежные фонды – облигационные – пришло почти 74 млрд руб.

Более 300 млрд руб. получили страховые компании по полисам страхования жизни. Из этой суммы львиную долю занимает инвестиционное страхование жизни (ИСЖ), которое используется не только как чисто страховой продукт, но и как средство приумножения сбережений.

Лидерами по привлечению средств населения в альтернативные депозитам инвестиционные продукты являются управляющие и страховые компании, входящие в один холдинг с крупными банками. Вкладчикам, которые забирают свои депозиты в поисках лучшей доли, банк, стремясь не потерять клиентов, предлагает вложить деньги в потенциально более доходные ПИФы или ИСЖ.

Однако в текущем году такие инвестиции могут не оправдать ожиданий. Доходности ОФЗ продолжат снижаться и лучшие результаты могут показать на этом фоне вложения в рынок акций, рост которого стимулирует снижение ставок. 

Самыми безопасными среди акций будут так называемые дивидендные бумаги, то есть акции компаний, традиционно платящих высокие дивиденды. По оценкам «БКС Экспресс», в прошлом году более 15 компаний заплатили двузначную доходность по дивидендам. Так, размер дивидендов по привилегированным акциям МГТС составил на дату закрытия реестра 16,64%, а по обыкновенным 16,48%. Размер дивиденда на одну акцию «Россетей» составил 15,74% от ее цены, «Татнефть» заплатила 15% по своим привилегированным акциям, «Северсталь» – 13,71%.

В этом году, по предварительным оценкам, компаний с высокими дивидендами будет даже больше, особенно если учитывать реальную (с поправкой на инфляцию), а не номинальную доходность. Прежде всего, это эмитенты энергетического сектора, которые завершили инвестиционные программы и не нуждаются в излишке денег.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться