Российские инвесторы удержали акции

Российские инвесторы удержали акции

Исход иностранцев с российского рынка идет не первый месяц. И последняя статистика показывает, что этот процесс принял по-настоящему серьезные масштабы.
Финансовые рынки / 30 Июн 2018, 14:20
Российские инвесторы удержали акции

Даже в 2014 году номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, не падал на суммы, близкие к тем, что фиксировались в апреле и мае. При этом Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) фиксирует масштабный отток средств иностранных фондов из всех российских активов – и акций, и облигаций.

Причины этого не только санкции, но и общее изменение отношения международных инвесторов к рисковым активам. Мощный отток капиталов недавно испытали не только прочие развивающиеся, но даже и многие развитые рынки. А следствия из этого оказались совершенно непривычными для России – в первом полугодии наши индексы показали одни из лучших результатов в мире (см. также на стр. 14–15).

Российские инвесторы смогли сделать то, что не удавалось им десятилетиями – удержать своими деньгами рынок на фоне бегства иностранцев. Пайщики ПИФов, приток средств в которые давно бьет рекорды, клиенты брокеров, а их число тоже стремительно растет, и, наконец, российские институциональные инвесторы, выступили на домашнем рынке на равных с иностранными спекулянтами.

На прошлой неделе Банк России опубликовал данные по доле нерезидентов на рынке ОФЗ. На 1 июня она составила 30,5% против 32,3% на 1 мая. Между тем еще 1 апреля, накануне нового раунда антироссийских санкций, эта доля составляла 34,5%.

За два месяца номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, снизился на 228 млрд руб. ($3,68 млрд) до 2,12 трлн. Снижения на уровне 200 млрд руб. за два месяца наш рынок еще не испытывал, а вот прирост таких масштабов фиксировался в прошлом году несколько раз. Теперь процесс пошел в обратную сторону.

Собственно, такие большие объемы уходящих денег и связаны с тем, что за последние годы в рамках carry trade, связанного с высокими ставками по российским облигациям, иностранцы вложили в них очень существенные средства. Еще осенью 2015 года им принадлежало ОФЗ менее чем на 1 трлн руб., а, скажем, 1 июня 2012 года – на 185 млрд рублей. Иначе говоря, еще шесть лет назад ими было в общей сложности вложено меньше, чем теперь ушло за два месяца.

Отток средств с российского рынка, как это нередко бывает, идет куда быстрее, чем шел приток. Максимальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, был достигнут накануне очередных санкций – 1 апреля 2018 года, и составил более 2,35 трлн руб. Текущий объем соответствует уже сентябрю 2017 года, а доля рынка, приходящаяся на нерезидентов – лету прошлого года.

И скорее всего через месяц ЦБ зафиксирует новое заметное снижение участия иностранцев. Во всяком случае, EPFR в последние недели регулярно сообщает об оттоке из фондов, инвестирующих в российские активы. Так за одну лишь неделю, завершившуюся 20 июля, из фондов, ориентированных на российские активы, ушло более $460 млн. Это рекордный недельный отток за 3 года. Средства уходили и с других развивающихся рынков, но Россия, как отметили аналитики Сбербанк КИБ, показала худший результат в группе БРИКСТ (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка, Турция).

В целом та неделя оказалась самой неудачной для развивающихся рынков с 2016 года. Ориентированные на них фонды показали отток $5,2 млрд. На фоне разворачивающихся торговых войн и в ожидании дальнейшего роста ставок ФРС поведение инвесторов стало меняться. И компанию по оттоку капитала России составили не только развивающиеся, но и все крупные развитые рынки за исключением США.

На прошлой неделе чистый отток капитала из России несколько снизился. По расчетам «БКС Глобал Маркетс», основанным на данных EPFR, с 21 по 27 июня он составил $200 млн. При этом усилился отток из облигаций – $120 млн против $60 млн неделей раньше. Но это уже не было отношением именно к России, отток шел из глобальных фондов. А те, что инвестируют только в российские бумаги, напротив, показали приток.

Фонды, инвестирующие исключительно в российские акции, показали его впервые за 10 недель – $80 млн против оттока $150 млн на прошлой неделе. В фондах, вкладывающих только в российские облигации, приток был скромнее – $10 млн. Но в любом случае это может вселять оптимизм.

Однако куда больший оптимизм должно вселять другое. Если прежде при подобном оттоке средств нерезидентов наши индексы буквально рушились, то теперь ничего подобного не наблюдается. В прошлом году на фоне ухода иностранцев с нашего рынка акций и сохранявшегося притока средств в ОФЗ индекс Мосбиржи упал за пять месяцев почти на четверть – с рекордного на тот момент уровня 2293,99 пунктов до 1774,56 пунктов.

В этом же году он показывает один из лучших результатов в мире – рост на 7,5% с начала года. И сейчас он находится на том же уровне, что и 1 апреля, накануне очередных санкций. И хотя исторический максимум (2376,96 пунктов), установленный им в конце февраля, примерно на 100 пунктов выше текущих значений, это невозможно сравнить с прошлогодней динамикой.

И все это – очевидное следствие роста роли отечественных инвесторов на российском фондовом рынке. Именно на их деньгах он перешел к росту в прошлом году, именно они поддерживают его и сейчас. А к рынкам с сильными внутренними инвесторами и иностранцы обычно начинают относиться лучше.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться