Минфин верит в дальнейший спрос на ОФЗ

Минфин верит в дальнейший спрос на ОФЗ

Министерство финансов России, несмотря на отсутствие покупателей облигаций федерального займа (ОФЗ) в последние три месяца, не намерено отказываться от амбициозных планов по заимствованию.
Финансовые рынки / Павел Еськов 03 Июл 2018, 13:00
Минфин верит в дальнейший спрос на ОФЗ

Согласно материалам ведомства, в III квартале Минфин собирается продать инвесторам ОФЗ на сумму 450 млрд руб.

Впрочем, если учесть тот факт, что в апреле–июне было продано вдвое меньше ожидаемой суммы, то план по заимствованиям в реальности может быть даже увеличен.

«В номинальном выражении цифра, заложенная в план, останется неизменной. Однако фактическое привлечение средств должно вырасти», – комментирует аналитик «БКС» Игорь Рапохин. В соответствии с его расчетами, чистый объем займов (минус погашения) должен составить 385 млрд руб. против 217 млрд руб. по итогам II квартала.

Таким образом получается, что еженедельный объем заимствований достигнет 35 млрд руб.

По мнению экспертов, Минфин излишне оптимистичен, а объявленные планы выглядят нереалистичными. Ведь буквально на прошлой неделе ведомство с огромным трудом продало бумаги на меньшую сумму – 20 млрд руб. И это при том, что были предложены существенные скидки ко вторичному рынку.

Как ранее сообщал Центробанк, только за май нерезиденты сократили вложения в российские ценные бумаг на 97 млрд руб., а их доля в объеме рынка составила 30,5% по сравнению с 32,3% месяцем ранее. Напомним, что нерезиденты стали выходить из российского госдолга после расширения американских санкций в начале апреля.

Впрочем, невзирая на их весеннее бегство, объем рынка в мае достиг рекордного значения почти в 7 трлн руб.

«Отток иностранных инвесторов с долгового рынка РФ еще будет продолжаться какое-то время, но рисков для финансовой стабильности он не несет», – говорила в минувшем месяце председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Без паники относится к ситуации и министр финансов Антон Силуанов. В частности, он заявил, что отток инвесторов с долгового рынка временный и связан с сезонными факторами.

Вместе с тем глава Минфина отметил, что у оттока есть и объективные факторы. Например, ужесточение политики со стороны мировых регуляторов и, в первую очередь, Федеральной резервной системы, которая увеличивает сумму изъятия ликвидности из системы.

«Мы не сомневаемся, что выполним нашу программу по внутренним заимствованиям. Безусловно, тенденции видим, что есть беспокойство инвесторов и, действительно, есть определенные оттоки с развивающихся рынков, но пока у нас какого-то напряжения или беспокойства в этом плане нет», – отметил министр.

«Я думаю, что вернутся инвесторы назад, если не чужие, то свои», – убежден министр. Он не исключил роста стоимости внутренних заимствований для России: «Посмотрим, как будет развиваться тенденция».

Напомним, что в бюджете-2018 объем внутренних займов был запланирован на уровне 1,448 трлн руб. по номиналу, а размер чистого привлечения – 817,04 млрд руб. Отметим, что в прошлом году госзаимствования на внутреннем рынке составили 1 трлн руб.

Вместе с тем аналитики с осторожностью относятся к планам ведомства господина Силуанова.

«Российский Минфин пытается сохранить хорошую мину при плохой игре», – отмечает стратег по развивающимся рынкам SEB SA в Стокгольме Пер Хаммарлунд. Он убежден, что условия размещения госбумаг в III квартале останутся сложными.

«Мировые Центробанки сокращают объем ликвидности на рынках, от чего страдают в первую очередь развивающиеся страны, привыкшие к притоку иностранного капитала», – объясняет он.

Думается, не стоит ждать и восстановления интереса нерезидентов: повышение процентных ставок на валютные вклады и перспектива торговых войн заставит глобальные фонды отдавать предпочтение иностранным активам.

Интерес к долгосрочным бумагам – на 7–12 лет – возникнет тогда, когда их доходность будет на 100–125 базисных пунктов выше ставки RUONIA, то есть составит 8,25–8,5% годовых. Пойдет ли на это Минфин – время покажет.

 

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться