Российский рынок акций может и в этом году порадовать инвесторов

Российский рынок акций может и в этом году порадовать инвесторов

За прошлый год рублевый индикатор российского фондового рынка – Индекс Московской биржи, вырос более чем на 12%, то есть почти вдвое выше процентов по банковским депозитам. Это стало одним из лучших результатов среди ведущих мировых рынков. Впрочем, если учитывать падение рубля к доллару почти на 20%, то итоги уже не выглядят впечатляющими. Будет ли этот год успешнее для инвесторов – аналитики не берутся предсказывать, но большинство из них прогнозирует рост «голубых фишек».
Финансовые рынки / 19 Янв 2019, 20:05
Российский рынок акций может и в этом году порадовать инвесторов

Санкционные страхи

Внимание инвестиционного сообщества в прошлом году было приковано к намерению президента США Дональда Трампа сбалансировать объем взаимной торговли с Китаем, для чего были введены защитные пошлины на китайские товары. Возникли серьезные риски того, что эскалация торгового конфликта нанесет серьезный удар по мировому ВВП. Эти страхи стали одной из причин падения рынков акций большинства развитых и развивающихся стран. Естественно, сильнее всего пострадали китайские акции, поскольку введение заградительных пошлин со стороны США особенно серьезно отразилось бы именно на экономике Китая.

Впрочем, последние сообщения о ходе переговоров вселяют в инвесторов надежду на то, что компромисс все же будет найден. И эти новости уже подняли капитализацию американского рынка акций за первые 10 дней нового года более чем на 6%.

Российский рынок акций в прошлом году оставался несколько в стороне от общемировых страхов, но у нас был собственный жупел – постоянные опасения введения все новых санкций. Однако никаких по-настоящему серьезных для экономики России ограничений пока так и не было введено. Сейчас же президенту Трампу не до нас: ему надо прежде всего решить вопрос с собственным парламентом и утвердить бюджет на текущий год, чтобы начать финансирование федеральных ведомств, более актуальным является и урегулирование «китайской» проблемы.

Однако Дональд Трамп – фигура малопредсказуемая, и санкционную риторику он может возобновить в любое время. И это не говоря о том, что у Конгресса США есть собственные планы в этом направлении. Именно риск введения санкций в отношении финансового сектора, в том числе блокировки валютных платежей и запрета на покупку российского госдолга, прервало ралли в акциях Сбербанка, хотя финансовые результаты он продолжал показывать отличные.

Синица в руках

Одним из основных драйверов роста отечественного фондового рынка в прошлом году была очень высокая дивидендная доходность компаний (отношение размера дивиденда к цене акции). Это актуально и сегодня. По многим эмитентам доходность выплат в прошлом году составляла двузначную величину, а в этом году таких компаний, по прогнозам, станет еще больше.

Среди крупных компаний дивидендами по итогам работы в 2017 году порадовали «Башнефть» – 17,6%, «Мечел» – 12,5%, МТС – 12% и «Северсталь» – 11,8%. 

Причин таких высоких выплат несколько. Успешным компаниям, прежде всего металлургического и энергетического секторов, сейчас нет смысла вкладывать средства в развитие мощностей, поскольку отечественная экономика стагнирует, а на внешнем рынке новую российскую продукцию никто не ждет. К тому же владельцы крупных пакетов акций голосуют за высокие дивиденды, опасаясь, что компания может попасть под государственный прессинг, как это было, например, с «Башнефтью», либо условия ведения бизнеса еще ухудшатся.

Так, в августе прошлого года помощник президента Андрей Белоусов в письме Владимиру Путину предложил изъять у 14 металлургических, химических и нефтехимических компаний свыше 500 млрд руб. «сверхдоходов». Сейчас ряд из этих компаний «добровольно» согласился поучаствовать деньгами в реализации государственных проектов. Сколько еще подобных светлых идей родится в головах у чиновников, предсказать не способен никто.

От компаний с госучастием, напротив, больших дивидендов требует уже государство. Этот процесс идет с переменным успехом уже не первый год, но сейчас деньги нужны еще и на исполнение майских указов президента Путина.

Так, планируется увеличить размер дивидендов с 8,04 руб. до 10,4 руб. на акцию «Газпрома», у которого пик инвестиционных вложений (завершение строительства газопроводов «Сила Сибири», «Северный поток 2», «Турецкий поток») захватит 2019 год. На момент объявления этих планов дивидендная доходность акций российского газового монополиста оценивалась в 6,5%, то есть выше банковских депозитов. Но с таким размером выплат «Газпром» не войдет даже в десятку лучших дивидендных компаний.

Рекорд будет переписан

Опрошенные «Финансовой Газетой» аналитики отказывались давать численные прогнозы изменения Индекса Московской биржи по итогам года. Однако многие из них с уверенностью заявляли, что исторические рекорды будут переписаны, причем уже в первом квартале.

Здесь поводом для оптимизма может служить, прежде всего, достижение соглашения между США и Китаем по поводу торговых противоречий. Российский рынок будет поддерживать и начинающаяся в феврале традиционная ежегодная покупка акций под дивиденды. Именно ожидания высоких выплат от ряда эмитентов должны удерживать рынок от сильного падения при появлении негативных новостей.

На первое полугодие эксперты рынка советуют включать в свои инвестиционные портфели, прежде всего, акции экспортеров, которые обещают не только высокие выплаты акционерам по итогам работы в 2018 году, но и имеют хороший потенциал прироста курсовой стоимости. Среди металлургов можно обратить внимание на ГМК «Норильский Никель», Новолипецкий и Магнитогорский металлургические комбинаты, а также «Северсталь».

Из нефтяных бумаг аналитики отдают предпочтение близкой к государству «Роснефти», а также «Лукойлу», как компании с одним из лучших в стране корпоративным управлением. Особое внимание рекомендуется уделить привилегированным акциям «Сургутнефтегаза», дивидендная доходность по которым может стать одной из самых высоких в стране и составить 15–-16%.

С большой вероятностью хуже рынка в течение целого года будут выглядеть акции эмитентов, ориентированных на внутренний спрос. Повышение НДС и ожидание роста инфляции при продолжении сокращения реальных доходов населения будут негативно отражаться на выручке.

Но главным неопределенным фактором для динамики всех мировых финансовых рынков остается Дональд Трамп. Он прервал восходящий тренд американского рынка акций решением начать торговую войну с Китаем. В конце года не без его участия восходящее движение нефти завершилось резким падением. И никто не берется даже предположить, какие нестандартные ходы сделает американский лидер в году наступившем.

Остается загадкой и будущий курс рубля, который кроме санкционных факторов и платежного баланса будет зависеть еще и от действий российских монетарных властей. Для выполнения одной из своих главных задач – сдерживания инфляции, ЦБ выгодно укрепления рубля. Однако наполнять бюджет намного проще при падающей национальной валюте. Обесценение рубля, если оно не вызвано кризисом, традиционно приводит к росту капитализации крупнейших эмитентов, прежде всего экспортеров, а укрепление вызовет обратный эффект.

Нет сомнений, что не один и не два раза в нынешнем году мы увидим резкие и сильные падения котировок ценных бумаг. И все же пока что основной индикатор мировой экономики – американский фондовый рынок – не дает сигналов начала по-настоящему масштабного кризиса и обвала фондовых рынков.


Безымянный.jpg
Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться