Российский фондовый рынок способен падать даже на фоне дорожающей нефти

Начало года выдалось позитивным для фондовых рынков всего мира.
Рынки / 11 февраля 2021, 11:00

Но если в США на прошлой неделе индексы готовились штурмовать исторические максимумы, то в России, благодаря внешне- и внутриполитическим скандалам, они лишь немного скорректировали снижение, тянущееся с первой половины января. И это на фоне обновления ценами на нефть, вернувшимися на уровни годичной давности, очередного максимума. Продолжение этой тенденции будет делать акции российских нефтегазовых компаний все привлекательнее.

Российский рынок акций начал год бодро – за первые шесть торговых сессий показал прирост в 7%, каждый день обновляя исторические максимумы. Причины для этого были вескими.

Основным драйвером роста стал мощный приток средств со стороны частных инвесторов. Это происходит практически каждый год – люди инвестируют часть полученных годовых премий и бонусов. В этом году добавились еще деньги от закрытых в декабре депозитов. Некогда банки предлагали более высокие ставки по длинным депозитам, открываемым в декабре. Но сейчас проценты по вкладам проигрывают инфляции, и многие отправились искать лучшей доходности на рынок ценных бумаг.

Только в открытые ПИФы в декабре пришло 41,6 млрд руб., в январе – еще 27,7 млрд руб., в то время как за весь прошлый год чистый приток равнялся 215 млрд руб. Интерес к рублевым активам проявляли и нерезиденты: в декабре и январе наблюдался постоянный приток средств в фонды, ориентированные на Россию.

Коррекция по-русски

Эту календарную особенность опытные трейдеры прекрасно знают, и многие из них начали фиксировать спекулятивную прибыль заблаговременно. Но более значимое влияние на рынок вскоре стали оказывать политические факторы.

«За несколько часов до объявления приговора Алексею Навальному я закрыл все лонги по акциям, кое-что даже с убытком, – рассказал “ФГ” один из крупных трейдеров. – Не было никаких сомнений, что Навальный получит реальный срок, а Запад интерпретирует это как факт политических репрессий».

Во вторник, после оглашения приговора оппозиционеру, российский рынок акций посыпался. В ходе вечерней сессии многие «голубые фишки» растеряли практически все завоеванные в течение дня 2–3% роста, несмотря на рекордно дорогую нефть и подъем американских фондовых индексов примерно на 1,5%.

Последствия этого судебного решения могут еще долго негативно отражаться на рублевых активах. И дело не в санкциях – кроме отлучения банков от системы международных расчетов, нашему финансовому рынку уже трудно чем-то по-настоящему навредить. Но негативная риторика западных политиков приведет к оттоку иностранного капитала, а новые видео протестных выступлений и жестких действий полиции только подстегнут процесс.

Туманные перспективы

Есть проблемы и с фундаментальной привлекательностью рынка. Согласно последнему прогнозу МФВ, мировая экономика в этом году вырастет на 5,5%, в том числе американская – на 5,1%, китайская – на 8,1%. Рост же ВВП России планируется в 3%, и это притом что наша экономика на порядок меньше американской или китайской.

А ведь в этом году предстоят еще и непростые думские выборы. Так что вполне можно ожидать, что по его итогам российские индексы вновь покажут прирост меньше американских. Напомним, что в 2020 году Индекс МосБиржи вырос на 8%, американский S&P 500 прибавил 16%, а курс рубля к доллару упал на 19,5%.

Краткосрочная картина по Индексу МосБиржи неопределенная. Отметка 3300 пунктов уже проторгована и не является серьезным препятствием. О походе на исторические максимумы в район 3500 пунктов пока не идет речь. Пробой же поддержки чуть ниже 3200 пунктов спровоцирует усиление распродаж. Но от негативного сценария российские акции удерживают рост фондовой Америки и дорогая нефть.

Америка падать не хочет

Иная ситуация на американском рынке. В конце января индексы США завершили восходящий тренд и попытались отправиться в коррекцию. Поводом стали старые противоречия между демократами и республиканцами по поводу стимулирующих экономику мер.

Ожидается, что «пакет Байдена» объемом $1,9 трлн будет принят не ранее конца февраля, в то время как инвесторы рассчитывали на более быстрое поступление денег в экономику, что вновь простимулировало бы покупки рисковых активов.

Еще одной страшилкой для рынка стали скоординированные через соцсеть Reddit атаки частных инвесторов на биржевых «медведей». Им удалось взвинтить малоликвидные акции компании GameStop на 1600%, что даже вызвало озабоченность главы ФРС Джерома Пауэлла.

На прошлой неделе цель была более серьезная – цены на серебро. Котировки металла дорожали в моменте на 11%, достигнув рекордных с февраля 2013 года $30,03 за унцию. Однако все эти действия имели лишь краткосрочный характер, хотя каких-то игроков, играющих не понижение, с рынка и удалось «вынести», другие на этом заработали. «Я подписался на Reddit и в начале прошлой недели присоединился к атаке на “серебряных медведей”. Однако при первых признаках разворота тренда вниз встал в шорт и заработал еще на нем», – рассказал «ФГ» один из трейдеров.

Но все просадки американских акций выкупаются очень быстро. Складывается впечатление, что инвесторы просто придумывают себе поводы для покупок. На прошлой неделе драйвером роста стало небольшое снижение числа заболеваний COVID-19 в США и Европе, а также рост числа вакцинированных.

И все же «торговля от лонга» имеет вполне материальное обоснование: накачка мировой финансовой системы новыми деньгами не ослабевает, а заработать выше инфляции можно лишь за счет инвестиций в рисковые активы. Рост американских акций отчасти поддержит российский рынок, но на рублевые активы будет давить политика.

В черном теле

Отдельно следует отметить нефтегазовый сектор – многие эксперты связывают с ним большие надежды на рост. Особенно актуально это для России, где экспортеры углеводородов занимают значительную долю рынка акций.

Причина для оптимизма проста: резкий дисбаланс между динамикой котировок этих бумаг и динамикой цен на базовый актив. Так, по итогам 2019–2020 годов нефть марки Brent подешевела всего на 4,5%, тогда как соответствующий отраслевой индекс (S&P Developed BMI Energy) рухнул на 30%. В России за этот период Индекс нефти и газа МосБиржи вырос на 4,7% (сказалась девальвация рубля), однако это в пять раз ниже темпов роста Индекса МосБиржи (+24,5%). И теоретически потенциал роста у бумаг нефтегазовых компаний – те самые 25–30%, которые они пока не смогли отыграть вслед за восстановлением рынка энергоносителей.

Макроэкономические соображения и текущая ценовая ситуация также настраивают на мажорный лад. Прогнозы цен на нефть на этот год благоприятны, отмечают эксперты. На текущий момент цены находятся выше прогнозировавшихся ранее аналитиками уровней благодаря проактивным действиям ОПЕК+: принято решение отложить смягчение ограничений и вернуть на рынок изъятые из него 2 млн барр./сут. добычи плавно, в течение четырех-пяти месяцев. На балансе же рынка газа позитивно сказалась холодная зима на евразийском континенте, что привело к кратному росту цен в декабре – январе как на азиатских, так и на европейских хабах.

Все это делает довольно привлекательными перспективы вложений в акции нефтегазовых компаний с горизонтом инвестирования до одного-двух лет, говорят аналитики. Правда, есть и риски: возможность более медленного, чем ожидается, восстановления транспортного сектора и промышленности, продление ограничительных мер (в том числе на авиаперелеты), возобновление иранской ядерной сделки с США. Если же говорить о российских эмитентах, то к списку, разумеется, добавляются традиционные риски новых западных санкций.

Но вот относительно долгосрочных вложений в акции нефтегазового сектора (сроком на три-пять лет) оптимизма у экспертов гораздо меньше. Прежде всего из-за общемирового тренда на развитие альтернативной энергетики, который обещает активно поддерживать и новая демократическая администрация США. А это чревато не только падением цен на углеводородное сырье, но и наложением санкций непосредственно на его производителей – в виде экологических налогов и «зеленых» ограничений.

м

в

й

и








Также в рубрике

  • NIVEA выделила 50 000 000 евро на борьбу с COVID-19 во всем мире, в том числе и в России. В декабре 2020 года в рамках программы CARE BEYOND SKIN косметический бренд NIVEA направил часть средств на закупку 23 аппаратов ИВЛ для 17 региональных больниц в России. Учреждения здравоохранения по всей стране получат аппараты ИВЛ в феврале 2021 года.
    Пресс-релизы26 февраля 2021, 15:45
  • Председатель Китайской Народной Республики (КНР) Си Цзиньпин в рамках национальной итоговой конференции по борьбе с бедностью объявил, что этому государству удалось полностью преодолеть нищету населения.
    Деньги26 февраля 2021, 14:45
  • Мы живем в век стремительно развивающихся цифровых сервисов, и нам часто кажется, что происходящее с нами настолько ново, что не имело аналогов в истории.
    Российская экономика26 февраля 2021, 13:00
  • Актуальность данной темы не снижается, потому что проверки, проводимые налоговыми органами и службами, входящими в систему МВД, будут проводиться всегда. И здесь важно понимать, что любое неосторожное слово или действие может привести к неблагоприятным последствиям.
    Налоги26 февраля 2021, 11:00
  • Россия должна сократить роль доллара в любых операциях и дистанцироваться от американской экономической системы. Такое мнение выразил заместитель главы российского МИД Сергей Рябков.
    Политэкономика25 февраля 2021, 15:03